لماذا يجب أن تراقب شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات باعتبارها أهم استثمار في الذكاء الاصطناعي لديك

تستمر مشهد الاستثمار الحالي في الذكاء الاصطناعي في العودة إلى نفس السؤال: أي شريحة حوسبة ستسيطر؟ نفيديا مقابل ألفابيت، مع دخول أدفانسد مايكرو ديفايسز ومسرعات برودكوم المخصصة في بعض الأحيان إلى المحادثة. لكن هذه السردية تغفل شيئًا حاسمًا.

خلف كل شريحة ذكاء صناعي رئيسية - بغض النظر عن الاسم الذي تحمله - توجد شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM). سواء كانت شركات الهيبر سكيلر تستخدم وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia، أو معالجات AMD، أو السيليكون المخصص، فإن الإنتاج الفعلي يحدث تقريبًا بالتأكيد في مصانع تصنيع TSMC. وهذا يجعل TSMC السهم الأكثر أهمية في مجال الذكاء الصناعي الذي يجب عليك مراقبته، ومع ذلك غالبًا ما يتم تجاهله في الاندفاع لاختيار الفائزين في مجال الحوسبة.

المصنع الذي يدعم بنية الذكاء الاصطناعي

تعمل شركة TSMC كأكبر مصنع للرقائق بالتعاقد في الصناعة من حيث الإيرادات، حيث تخدم العملاء في مجالات الهواتف الذكية، والسيارات، والقطاعات الصناعية، والبنية التحتية الحيوية. لكن الأرقام تروي قصة تكشف عن المكان الذي تتدفق فيه أموال الذكاء الاصطناعي حقًا: 57% من إيرادات TSMC في الربع الثالث جاءت من طلبات الحوسبة عالية الطاقة—وهو ما يُعتبر سوق مسرعات الذكاء الاصطناعي. في هذه الأثناء، ساهمت إيرادات الهواتف الذكية بنسبة 30%، بينما تم تقسيم النسبة المتبقية بين الصناعات الأخرى.

تعد هذه التركيزات في الحوسبة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بمثابة مقياس حقيقي لنوايا إنفاق الشركات الكبرى. عندما أبلغت TSMC عن نمو الإيرادات بنسبة 41% على أساس سنوي في الربع الثالث، لم يكن ذلك بسبب الطلب على الهواتف الذكية - بل عكس النشر الفعلي لرأس المال من قبل أكبر الشركات التقنية التي تقوم ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

ميزة سلسلة التوريد التي لا يتحدث عنها أحد

إليك الواقع العملي الذي يغفل عنه معظم المستثمرين: الرقائق المصنعة اليوم لا تعمل على تشغيل مراكز البيانات على الفور. هناك تأخير يتراوح بين 6-12 شهرًا بين التصنيع والنشر في الأنظمة العاملة. وهذا يعني أن زيادة إنتاج TSMC الحالية - والتوجيهات المستقبلية - هي المؤشر الأكثر موثوقية على ما إذا كانت الإنفاقات على الذكاء الاصطناعي ستستمر فعلاً حتى عام 2026 وما بعده، أو ما إذا كانت تبدأ في الاستقرار.

إذا تباطأ نمو إيرادات TSMC فجأة أو تحول إلى السلبية، فإن ذلك سيشير إلى أن الشركات الكبرى تتعرض لعوائد متناقصة أو تعيد تقييم خططها الاستثمارية. وعلى العكس من ذلك، فإن النمو المستدام أو المتسارع من TSMC هو تحقق من أن سرد بناء الذكاء الاصطناعي لا يزال سليماً.

لعبة التقييم في سوق الذكاء الاصطناعي المزدحم

تكشف مقارنة التقييمات عن ديناميكية مثيرة للاهتمام: بينما لا تعتبر TSMC “رخيصة” بمعايير مطلقة عند 28 ضعف الأرباح المستقبلية، فإنها تتداول بخصم ملحوظ مقارنة بـ Nvidia و AMD و Broadcom و Alphabet—الشركات الأربعة الأكثر تنافسًا مباشرة في مجال الحوسبة الذكية.

إليك الفرق في ملف المخاطر: تستفيد أعمال TSMC من نمو الذكاء الاصطناعي بغض النظر عن أي بنية حوسبة تفوز. سواء تم اعتماد معيار الصناعة على Nvidia، أو تم اعتماد البديل الخاص بـ AMD، أو تم الانقسام عبر الحلول المخصصة لـ Broadcom، تتدفق طلبات الرقائق إلى مصانع TSMC. إنه وضع “إذا ربحت، فلا أخسر بشكل سيء”.

لا تحتاج الشركة إلى أن تكون أكبر رابح في سباق الذكاء الاصطناعي لتحقيق عوائد قوية. كل ما تحتاجه هو الحفاظ على هيمنتها في المصانع بينما تظل الإنفاقات على الذكاء الاصطناعي مرتفعة. بتقييم مخفض لعملائها، تقدم TSMC ما قد يكون أكثر المكافآت الدفاعية في المخاطر بين الاستثمارات المعرضة للذكاء الاصطناعي.

الحالة لمراقبة TSMC فوق الضوضاء

الإغراء لاختيار “الفائز النهائي في الذكاء الاصطناعي” قوي، لكن الاختيار الصحيح معروف بأنه صعب للغاية. TSMC تتجنب هذه المشكلة تمامًا. طالما يستمر إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي في الارتفاع - وقد أشارت الشركات الكبرى إلى توقعات لإنفاق قياسي مرة أخرى في عام 2026 بعد كسر الأرقام القياسية السابقة في عام 2025 - ستعمل مصنع TSMC بكفاءة أعلى.

قد لا توجد شركة حوسبة واحدة تهيمن على العقد القادم. قد لا يكون هناك حتى أداء واضح في المركز الثاني. لكن شركة TSMC قد وضعت نفسها كطبقة البنية التحتية الأساسية تحت جميعها. في هذا الموقف، من الصعب تخيل أن تكون شركة TSMC من بين الأسوأ أداءً في هذه المجموعة.

إذا كنت تبني محفظة تعرض للذكاء الاصطناعي، فإن امتلاك حصة من الشركة التي تصنع حرفياً الشرائح التي تغذي الصناعة قد تكون أهم قرار مهمل تتخذه.