قد تؤدي مايكروسوفت إلى إشعال انتعاش كبير: إليك لماذا يراقب المراقبون السوق تقييمًا بقيمة $5 تريليون

عالم التكنولوجيا يتحدث بشغف عن أي شركة ضخمة ستعبر النادي الحصري لتقييم تريليون $5 . بينما ادعت إنفيديا تلك التاج لفترة وجيزة في وقت سابق من هذا العام، فإن عملاق آخر يضع نفسه في موقع قوي لتحقيق هذا الإنجاز - وتوقعات السوق من المحللين تجذب اهتماماً كبيراً.

فرصة الذكاء الاصطناعي التي ترفض مايكروسوفت تفويتها

الجميع يعرف أن شركة إنفيديا قامت بتصنيع الرقائق التي تدعم ثورة الذكاء الاصطناعي اليوم. لكن ما يهم المستثمرين هو: هذه الرقائق لا تكتسب قيمتها إلا لأن شركات مثل مايكروسوفت تقوم بتحويلها إلى أدوات يستخدمها الناس ويدفعون ثمنها.

خذ ChatGPT. نعم، جعلت رقاقات Nvidia تدريبها ممكنًا. لكن مايكروسوفت رأت الفرصة الحقيقية مبكرًا - إذ وضعت حصة استراتيجية بنسبة 27% في OpenAI في عام 2019 العملاق البرمجي في وضع الصدارة. هذه الرؤية الآن تؤتي ثمارها حيث تفتخر OpenAI بأكثر من 1 مليون عميل مؤسسي و800+ مليون مستخدم نشط أسبوعيًا.

لم تكتفِ مايكروسوفت بجني ثروة مالية. بل حصلت على وصول مباشر إلى نماذج اللغة الكبيرة ودليل التنفيذ لنشر الذكاء الاصطناعي في كل ركن من أركان أعمالها - من بنية تحتية سحابية Azure إلى أدوات الإنتاجية Copilot إلى برامج المؤسسات.

أين تعيش زخم النمو الحقيقي

تروي الأرقام قصة مثيرة حول مسار نمو مايكروسوفت. اعتبر هذه التطورات:

تسارع اعتماد المؤسسات. خلال مكالمات الأرباح الأخيرة، كشف الإدارة أن كوبايلوت متواجد الآن في عمليات 90% من شركات فورتشن 500. والأهم من ذلك، أن العملاء في المؤسسات لا يتبنون كوبايلوت فحسب — بل يشترون المزيد من المقاعد. وهذا يشير إلى ملاءمة عميقة بين المنتج والسوق، وليس مجرد اهتمام عابر.

البنية التحتية السحابية لا تستطيع مواكبة الطلب. بلغت الالتزامات المتبقية للأداء التجاري لشركة مايكروسوفت (RPO) مليار في الربع الماضي، مما أدى إلى زيادة بنسبة 51% على أساس سنوي. للتوضيح، فإن هذه المقياس الواحد يتجاوز الإيرادات التي حققتها مايكروسوفت في الاثني عشر شهرًا الماضية والتي بلغت $392 مليار. عندما تتجاوز الالتزامات المستقبلية الإيرادات الحالية بهذه الدرجة الكبيرة، فإن ذلك يشير إلى أن الشركة تفوز بأعمال جديدة أسرع مما تستطيع الوفاء بالعقود القديمة - وهو ديناميكية إيجابية للغاية.

تتضح الرياضيات حول التقييمات المستقبلية. يتوقع المحللون نموًا في الإيرادات بنسبة 16% للسنة المالية الحالية ليصل إلى حوالي $294 مليار. لكن مسار RPO لشركة مايكروسوفت يشير إلى أن الشركة قد تتفوق. إذا وصلت الإيرادات إلى $327 مليار في الفترة المالية التالية $392 بمعدل نمو 20%( وحافظت الأسهم على معدل السعر إلى المبيعات الحالي البالغ 13x، فإن التقييم الضمني يقترب من 5.1 تريليون دولار.

الطريق إلى ) تريليون هو ملموس

تبلغ القيمة السوقية الحالية لشركة مايكروسوفت حوالي 3.6 تريليون دولار. يتطلب الوصول إلى $5 تريليون زيادة بنسبة 41% من المستويات الحالية - طموح ولكنه ليس غير مسبوق بالنظر إلى منحنى تسارع الشركة.

ما يجعل هذا التنبؤ بسوق الأسهم موثوقًا ليس التفكير الأمني. إنها التقارب بين ثلاث قوى قوية: اعتماد منتجات الذكاء الاصطناعي المهيمنة، وقطاع البنية التحتية السحابية الذي يعاني من نقص في القدرة، ورؤية الإيرادات التعاقدية التي تكاد تكون ضعف الرقم السنوي لمبيعات الشركة. عندما تتوافق هذه العوامل الثلاثة، تميل مضاعفات التقييم إلى التوسع.

الشركة التي كانت تهيمن يومًا على إنتاجية المكاتب تعيد تعريف برامج المؤسسات لعالم يركز على الذكاء الاصطناعي. قد تكون هذه الانتقالة، التي لا تزال في بداياتها، هي بالضبط ما يدفع المرحلة التالية من عوائد المساهمين.