هل شركة أمريكان إيجل أوتفيترز مؤهلة لتحقيق مزيد من المكاسب بعد ارتفاعها المذهل في عام 2025؟

تتشكل رواية الزخم

أمريكان إيجل أوتفيترز (NYSE: AEO) ظهرت كواحدة من أقوى الشركات أداءً في قطاع التجزئة في 2025، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 45% منذ بداية العام مع تسارع التحسينات التشغيلية. وقدمت تقرير أرباح الربع الثالث دليلًا مقنعًا على أن هذه الانتعاشة ليست مجرد ارتفاع مؤقت - حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 6% سنويًا لتصل إلى 1.36 مليار دولار، مما يمثل ذروة ربع سنوية للشركة بينما توسعت المبيعات المقارنة بنسبة 4%.

ما يجعل هذا التحول ملحوظًا بشكل خاص هو الانتعاش عبر محفظة العلامات التجارية المتعددة للشركة. قدمت Aerie، قسم الملابس الداخلية وملابس النشاط، قفزة في المبيعات القابلة للمقارنة بنسبة 11٪، بينما عادت متاجر American Eagle الرائدة إلى منطقة النمو مع مكاسب بنسبة 1٪. يشير هذا التحول من الانخفاضات في السنوات السابقة إلى تغيير جذري في مسار الشركة.

القوة المالية وسط التحديات

على الرغم من تحمل حوالي $20 مليون دولار من التكاليف المرتبطة بالرسوم الجمركية، ظلت مقاييس ربحية شركة American Eagle قوية. ارتفع الربح الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى $552 مليون دولار، حتى مع انكماش الهوامش الإجمالية بمقدار 40 نقطة أساس إلى 40.5% بسبب ضغوط الرسوم الجمركية. تجاوز الدخل التشغيلي البالغ $113 مليون دولار النطاق التوجيهي السابق للإدارة الذي يتراوح بين 95-100 مليون دولار، مع بقاء الهوامش التشغيلية ثابتة بالقرب من 8%.

جاءت الأرباح لكل سهم عند 0.53 دولار، مما يمثل نمواً بنسبة 29% مقارنة بالعام السابق، في حين زادت الأرباح لكل سهم المعدلة بنحو 10%. هذه النتائج دفعت الإدارة لرفع توقعات الدخل التشغيلي المعدل للعام بالكامل بشكل ملحوظ إلى 303-308 مليون دولار من النطاق السابق 255-265 مليون دولار. الآن يتم توقع الدخل التشغيلي للربع الرابع بين 155-160 مليون دولار، مدعومًا بنمو مبيعات قابل للمقارنة متوقع بنسبة 8-9%.

أطروحة توسيع Aerie

تحت السطح، تمثل Aerie ربما أكثر فرص النمو الجذابة ضمن المحفظة. تقترب العلامة التجارية من $2 مليار في الإيرادات السنوية مع الحفاظ على أقل من 5% من التغلغل في فئاتها الأساسية. وهذا يترك مجالاً كبيراً لزيادة الحصة السوقية مع توسيع الوعي بالعلامة التجارية - وهي ديناميكية ترى الإدارة أنها فترة متعددة السنوات.

أكد الرئيس التنفيذي جاي شوتنشتاين خلال الأرباح أن الزخم “استمر في الربع الرابع، بما في ذلك بداية ممتازة لموسم العطلات”، مما يوفر رؤية حول الطلب على المدى القريب.

فعالية التسويق كرافعة استراتيجية

لقد تطور التسويق ليصبح محرك نمو رئيسي للمنظمة. لقد حققت الحملات البارزة التي تضم شراكات مع المشاهير - بما في ذلك سيدني سويني وترافيس كيلسي - أكثر من 44 مليار انطباع. يمتد التعاون مع مارثا ستيوارت خلال موسم العطلات إلى هذه الزخم خلال فترات البيع بالتجزئة الذروة.

وصف الإدارة هذه الحملات الترويجية في الخريف بأنها “أكثر الحملات الإعلانية تأثيرًا في تاريخ الشركة”، مشيرين إلى التأثير الملحوظ على حركة المرور. ومع ذلك، تأتي هذه الفعالية بتكلفة: ارتفعت نفقات البيع والإدارة العامة بنسبة 10% على أساس سنوي في الربع الثالث، مما يعكس بشكل أساسي زيادة الإنفاق الإعلاني. يبدو أن الشركة تعتبر هذا الاستثمار منتجًا نظرًا لحجم التفاعل الذي تم تحقيقه.

تقييم القيمة في السياق

بعد زيادة قيمته بنسبة 45%، انخفضت تقييمات شركة American Eagle بشكل ملحوظ. في المستويات الحالية، يتم تداول السهم بمعدل 21 مرة من الأرباح السابقة و16 مرة من الأرباح المستقبلية - وكلا الرقمين يمثلان خصومات كبيرة مقارنةً بمعدل 25 مرة لمؤشر S&P 500. ومن الجاذبية الإضافية للمستثمرين الذين يركزون على الدخل هو عائد الأرباح بنسبة 2.1%، مما يوفر وسادة من الانخفاض بينما يتحقق النمو.

لا يبدو أن التقييم متضخم بالنسبة للزخم الذي أظهرته الشركة والرؤية التنفيذية خلال فترة العطلات.

اعتبارات المخاطر التي تستحق المراقبة

تجارة الأزياء تحمل بطبيعتها مخاطر تجارية مرتفعة. تفضيلات المستهلك تتغير بشكل غير متوقع، ويمكن أن تتغير الديناميات التنافسية بسرعة. إن استدامة مسار نمو Aerie، وقوة فعالية التسويق الأخيرة، وإمكانية عكس اتجاهات المبيعات المماثلة تمثل عوائق حقيقية لا ينبغي تجاهلها.

بينما يبدو أن التوقعات على المدى القريب مؤاتية، فإن الحفاظ على حجم موقف مدروس يبقى أمرًا حكيمًا نظرًا لهذه الشكوك الهيكلية.

حالة الاستثمار اليوم

تقدم شركة أمريكان إيجل أوتفيترز إعدادًا أكثر جاذبية من حيث المخاطر والعوائد اليوم مقارنة بما كانت عليه في وقت سابق من عام 2025، بدعم من أدلة ملموسة على تحسين العمليات، وزيادة الربحية، وعوامل نمو واضحة في Aerie. يوفر التوجيه المرفوع من الإدارة ثقة معقولة في تنفيذ موسم العطلات.

ومع ذلك، فإن تقلبات قطاع تجارة الأزياء تتطلب حجم مواقع منضبط بدلاً من التراكم العدواني عند الأسعار الحالية.