سوق القهوة العالمي يواجه رياح معاكسة حيث تشير توقعات الإنتاج إلى وفرة

يشهد سوق القهوة ضغطًا مستمرًا حيث تراجعت عقود قهوة أرابيكا وروبوستا الآجلة إلى أدنى مستوياتها في أربعة أشهر هذا الأسبوع. عقود قهوة أرابيكا لشهر مارس تتداول بانخفاض 0.05 نقطة (-0.01%)، بينما قهوة روبوستا لشهر يناير انخفضت بمقدار 14 نقطة (-0.37%). تعكس عمليات البيع الأخيرة المخاوف المتزايدة بشأن سيناريو الفائض، على الرغم من أن الأسعار قد سجلت انتعاشًا معتدلًا وسط ضعف الدولار ونشاط تغطية قصيرة في أسواق العقود الآجلة.

الأمطار الغزيرة في البرازيل تحول رواية العرض

تغيرت الظروف الجوية في حزام القهوة في البرازيل بشكل حاسم في الأيام الأخيرة. قدمت وكالة توقعات المحاصيل في البرازيل كوناب تعديلًا كبيرًا بالزيادة، حيث رفعت تقديرها لإنتاج القهوة في عام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس من التقدير السابق في سبتمبر البالغ 55.20 مليون كيس. جاء هذا التعديل بالزيادة مع عرض بيانات الأرصاد الجوية صورة عن وفرة الرطوبة عبر المناطق الرئيسية المنتجة.

أفادت كلوماتيمبو يوم الاثنين أن الأمطار الغزيرة والمستمرة من المتوقع أن تستمر هذا الأسبوع في جميع مناطق زراعة القهوة في البرازيل. في الوقت نفسه، وثقت سومار ميتورولوجيا أن ميناس جيرايس - أكبر منطقة لزراعة قهوة الأرابيكا في البرازيل - تلقت 79.8 مم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر، مما يمثل 155% من المتوسط التاريخي. لقد خفف هذا الفائض من الرطوبة من المخاوف السابقة بشأن تطور المحاصيل، مما خلق بيئة هبوطية للأسعار.

ضعف الريال البرازيلي يضيف طبقة أخرى من الضغط على السوق. انخفضت العملة إلى أدنى مستوى لها منذ 4.5 شهر مقابل الدولار، وهو ديناميكية تحفز منتجي القهوة في البرازيل على تسريع مبيعات التصدير. مع ضعف الريال، يحصل المصدرون على المزيد من العملة المحلية مقابل كل دولار من المبيعات، مما يشجع على زيادة الإمدادات في السوق.

إنتاج روبوستا في فيتنام في مركز قصة العرض

قطاع القهوة في فيتنام يساهم بشكل كبير في توقعات العرض العالمية المتزايدة. أفاد المكتب الوطني للإحصاء في البلاد أن صادرات القهوة في نوفمبر زادت بنسبة 39% على أساس سنوي لتصل إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع الصادرات التراكمية من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% على أساس سنوي لتصل إلى 1.398 مليون طن متري. تظل فيتنام المنتج الرائد في العالم لقهوة الروبوستا، مما يعني أن اتجاهات إنتاجها تؤثر مباشرة على ديناميات قهوة الروبوستا العالمية.

من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% مقارنة بالعام السابق ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، وهو ما يعادل 29.4 مليون كيس ويمثل أعلى مستوى له في أربع سنوات. وأشارت جمعية القهوة والكاكاو الفيتنامية في أكتوبر إلى أن الإنتاج قد يصل إلى 10% أعلى من المحصول السابق إذا استمرت ظروف الطقس في الدعم. تمثل هذه الزيادات في الإنتاج رياحًا معاكسة هيكلية لأسعار قهوة الروبوستا.

إشارات مختلطة من ديناميكيات المخزون والرسوم الجمركية

تقدم صورة المخزون قصة أكثر تعقيدًا. أظهرت مخزونات قهوة أرابيكا التي تراقبها ICE تقلبًا، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 عام وهو 398,645 كيسًا في 20 نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 426,938 كيسًا بحلول يوم الأربعاء. كما انضغطت مخزونات قهوة الروبوستا، حيث وصلت إلى أدنى مستوى لها منذ 11.5 شهر وهو 4,012 لوت الأسبوع الماضي. عادةً ما توفر مستويات المخزون المتناقصة دعمًا للأسعار، على الرغم من أنها تبدو غير كافية لمواجهة المخاوف الأوسع بشأن العرض.

لقد أثرت ديناميات الرسوم الجمركية أيضًا على هيكل السوق. قام المشترون الأمريكيون بتقليص كبير في مشتريات القهوة البرازيلية خلال الفترة من أغسطس إلى أكتوبر، عندما كانت الرسوم الجمركية الأمريكية سارية، حيث انخفضت الأحجام بنسبة 52% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي لتصل إلى 983,970 كيسًا. وعلى الرغم من أن الرسوم الجمركية قد تم تخفيفها منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة الأمريكية لا تزال مقيدة نسبيًا، مما يحد من إمكانية تسريع الاستيراد الفوري.

تعزز أنشطة تصدير البرازيل رواية وفرة الإمدادات. أبلغت مجموعة مصدري القهوة سيكافيه أن صادرات البرازيل من القهوة الخضراء في نوفمبر انخفضت بنسبة 27٪ على أساس سنوي إلى 3.3 مليون كيس، على الرغم من أن هذا الانخفاض الشهري يجب أن يوضع في سياق النمط الموسمي الأوسع وتوقع الإنتاج السنوي الكامل المتزايد.

النقاط الرئيسية لمسار العرض العالمي تشير إلى توسيع الإنتاج

أفادت المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى تدفقات تجارية مستقرة نسبيًا على الرغم من الاضطرابات في السوق. ومع ذلك، فإن بيانات الإنتاج المستقبلية ترسم صورة مختلفة.

توقعت خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية في يونيو أن إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 سيزداد بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس. هذا التوسع يخفي اتجاهات متباينة بين أنواع القهوة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة 1.7% إلى 97.022 مليون كيس، بينما سيشهد إنتاج روبوستا زيادة بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس. من المتوقع أن يرتفع إنتاج البرازيل بنسبة 0.5% ليبلغ 65 مليون كيس، بينما يجب أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.9% ليصل إلى أعلى مستوى له في أربع سنوات وهو 31 مليون كيس.

تؤكد توقعات المخزونات النهائية على الصورة المتزايدة للإمدادات. تشير توقعات FAS إلى أن المخزونات النهائية لعام 2025/26 ستتوسع بنسبة 4.9% لتصل إلى 22.819 مليون كيس من 21.752 مليون كيس في العام السابق. تتعارض هذه الزيادة في المخزون مع أي روايات إيجابية قصيرة الأجل بشأن الإمدادات وتعزز الرياح المعاكسة الهيكلية التي تواجه أسواق قهوة الأرابيكا وقهوة الروبوستا.