مايكروستراتيجي واحتفالات البيتكوين: هل هي تكتيك أم مقامرة يائسة؟

مؤخرًا، أطلقت مايكروستراتيجي مرة أخرى عملية زيادة حيازتها من البيتكوين، مما أثار اهتمام الكثيرين. ما الذي يخطط له سايلور حقًا؟ هل هو لاعب ماهر في استيعاب وتيرة السوق، أم أنه محاصر في وضعية لا مفر منها؟

بصراحة، لا يوجد أمام مايكروستراتيجي الآن سوى خيار واحد. الاستمرار في زيادة حيازتها من البيتكوين، مما يضغط على سعر السهم؛ أو التوقف عن الشراء، مما قد يجعل السوق أكثر قسوة. جوهر هذا المأزق يكمن في الأرقام وراء الأرقام.

يمكنك أن تشعر بتلك الهوس من خلال تتبع مسار نمو ممتلكاتها. في عام 2020، كانت تمتلك حوالي 20,000 بيتكوين، وكان ذلك بمثابة مرحلة اختبار. لكن بحلول 2024 إلى 2025، تقريبًا كانت تلك الخطوط تتصاعد بشكل عمودي — من مئات الآلاف إلى الآن 672,497 بيتكوين. خلال أكثر من عام، استخدمت هذه الشركة الرافعة المالية تقريبًا إلى أقصى حد.

الخبراء في السوق يعلمون أن هذا وتيرة التراكم تتوافق مع احتمالية حدوث نقص في العرض بعد دورة النصف. السؤال هو: ما الذي يدعمه وراء هذه الاستراتيجية التي تكاد تكون مقامرة؟ إنه خط تمويل يزداد توترًا يومًا بعد يوم.

من منحنى النمو إلى الهيكل الرأسمالي، كل رقم يروي نفس القصة: هذه الشركة التقنية تحولت تمامًا إلى آلة استغلال البيتكوين. لم تعد شركة تعتمد على التكنولوجيا أو المنتجات لتحقيق الأرباح، بل أصبحت كيانًا يدفع سعر السهم من خلال الرافعة المالية وزيادة الحيازة.

ما مدى هشاشة هذا النموذج؟ طالما أن سعر البيتكوين يتغير، فإن هذا الهيكل قد يبدأ في الاهتزاز. هذه ليست استثمارًا، بل رقصة على حبل مشدود.