عندما نرى الذهب يحقق أعلى مستوى تاريخي، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 يواصل ارتفاعه بشكل جنوني، فإن البيتكوين بدلاً من ذلك يبدو وكأنه موضوع على لوحة سقف 8.7万美元، لا يتحرك ولو لجزء بسيط. هذا ليس مجرد مشكلة نقص السيولة خلال العطلات، بل هو في الواقع إعادة توزيع لسلطة السوق.

جاءت موجة عيد الميلاد، حيث ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل مفرح، وارتفع الذهب إلى مستويات تاريخية تصل إلى 4500 دولار للأونصة، فماذا عن البيتكوين؟ يبدو كأنه شخصية مهملة، محصور بين 85,000 و90,000 دولار، بلا حياة تقريبًا.

**حقيقة التوقف في نهاية العام**

هذا الكائن المعروف بتقلباته، وجد نفسه في حالة ركود مع نهاية عام 2025. السعر الحالي يتأرجح حول 87,000 دولار، وقد انخفض بأكثر من 7% منذ بداية العام. ومن الجدير بالذكر أنه بعد أن هبط من الذروة التاريخية عند 126,000 دولار في أكتوبر، فقد حوالي 30%، وهو أسوأ ربع أداء منذ منتصف 2022.

الأكثر إيلامًا هو أن المؤسسات التي كانت تدفع السوق للأعلى — مثل صندوق البيتكوين الأمريكي ETF — تحولت إلى البيع الصافي في الربع الرابع. كانت في السابق القوة الدافعة وراء ارتفاع البيتكوين، والآن أصبحت بمثابة ماكينة سحب. وفي الوقت نفسه، لم تتجه أي من الأموال التي تتجمع في الذهب نحو البيتكوين، مما يعكس تباين السوق بشكل متزايد.

**جانب آخر من لعبة السلطة**

على السطح، يبدو الأمر مجرد انكماش موسمي في السيولة، لكن التدقيق يظهر أنه صراع على النفوذ بين الأسواق المالية التقليدية وسوق التشفير. الذهب كملاذ آمن نهائي يحظى بمزيد من الاهتمام، بينما تلاشى سرد "التحطيم" الخاص بالبيتكوين كأصل ناشئ. تغير مواقف المؤسسات، انسحاب السيولة، وتبريد المزاج السوقي — كل هذه العوامل تضاف إلى بعضها البعض، وتدفع البيتكوين إلى مأزق.