مؤخرا، كان الكثير من الناس يتطلعون إليه.

إعادة الشراء العكسية للاحتياطي الفيدرالي تتقلص، مما يعني منطقيا أن السيولة تطلق. تدفقت الأموال من حسابات الاحتياطي الفيدرالي. لفترة من الزمن، اعتبر الكثيرون هذا منقذا للحياة، متخيلين أن "موسم التقليد" على وشك الانطلاق.

لكنني راجعت بيانات السلسلة ووجدت أن الأمور لم تكن بهذه البساطة. حتى لو تم تسوية RRP بالكامل، فلن ينقذ العملات التي لا تملك أساسيات في يديك.

**أين ذهب كل ذلك المال؟**

ما تصدره RRP هو بالفعل أموال حقيقية. لكن المال ليس بلا فائدة. إلى أين توافدوا أولا؟ سندات الخزانة الأمريكية، الأسهم الأمريكية، والبيتكوين.

البيانات على السلسلة ليست مضللة. تم فتح قناة صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بالبيتكوين، وتتدفق الأموال المؤسسية إليها. البيتكوين لديه الكثير من السيولة.

لكن المشكلة أن الجسر بين البيتكوين والعملات البديلة قد انكسر.

لقد فشل تأثير "ارتفاع البيتكوين، وتبع العملات البديلة" في الماضي تماما في هذه الدورة. بصراحة، الأموال ليست غبية. في بيئة أسعار فائدة مرتفعة كهذه، من سيرغب في شراء العملات البديلة الساخنة؟

**كوبك مكسور**

لماذا الأموال مترددة في التدفق إلى قطاع العملات البديلة؟ لأن العملات البديلة الحالية ليست في الأساس أصول، بل آلات طباعة نقود.

تصفح جداول فتح بعض العملات البديلة الشهيرة بشكل غير رسمي أمر صادم حقا. القيمة المخففة بالكامل (FDV) مرتفعة بشكل سخيف، وتداول منخفض بشكل مؤسف. أصبح هذا هو المعيار المعتاد. في أيدي أطراف المشاريع والمؤسسات الاستثمارية، يتم استيلاء 90٪ من الرقائق.

حتى لو أطلقت RRP كمية صغيرة من الماء ودخلت قطاع العملات البديلة، فسوف تحطم فورا بكمية هائلة من عمليات الفتح اللاحقة، وسيتم تخفيفها بشكل نظيف في لحظة.

FDV مثل المرآة، وفتح القفل يشبه نقطة المرجع. في اللحظة التي تشتري فيها في السوق الثانوية، أنت في الواقع لا تستثمر، بل تعمل لدى الشركات الكبيرة في السوق الأولية لتحقيق الأرباح.