وفقًا لأحدث محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 9-10 ديسمبر، أظهر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي انقسامات واضحة حول مسألة جوهرية — هل التضخم أم البطالة هو التهديد الأكبر للاقتصاد الأمريكي في الوقت الحالي؟

من محتوى المحضر، على الرغم من أن الغالبية اتفقت على أن تخفيف التضخم المستمر يجعل خفض الفائدة الإضافي أمرًا معقولًا، إلا أن السؤال هو: متى سيتم ذلك؟ وكم سيكون التخفيض؟ في هذين الأمرين، بدأ رأي صانعي القرار يتباين.

ومن المثير للاهتمام، أن بعض المسؤولين الذين يميلون إلى الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير يرون أن البيانات القادمة عن سوق العمل والتضخم التي ستُعلن بين الاجتماعات القادمة هي المفتاح لتحديد ما إذا كان خفض الفائدة ضروريًا حقًا. بمعنى آخر، هم يتخذون موقف المراقبة. هذا التردد أدى بشكل غير مباشر إلى رفع توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على سعر الفائدة في اجتماع .

وفقًا لبيانات نوفمبر، ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ 2021، مما يدعم بقوة وجهة نظر من يفضلون خفض الفائدة. في الوقت نفسه، كانت زيادة أسعار المستهلكين أقل من المتوقع. من المفترض أن تساعد هاتان المجموعتان من البيانات في تقليل الانقسامات الداخلية، لكن الواقع هو؟ لا شيء تقريبًا.

باختصار، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي الآن محصور بين ضغطين — من جهة، ارتفاع تكاليف العمالة المستمر، ومن جهة أخرى، مخاوف عدم استقرار التضخم بعد. في ظل هذا الوضع، مدى قدرة السياسات القادمة على التكيف غير واضح. بالنسبة لعالم العملات الرقمية، غالبًا ما يعني هذا عدم اليقين تقلبات كبيرة.