لقد جذبت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر مؤخرا اهتماما واسعا في السوق، ويظهر محتوى المحاضر أن مستوى اتخاذ القرار في توازن دقيق، والاختلافات بين المسؤولين أعمق مما كان متوقعا.

على السطح، يتفق معظم المسؤولين على أن خفض أسعار الفائدة يجب أن يستمر بعد انخفاض التضخم تدريجيا. لكن عندما يتعلق الأمر ب "متى" و"كم" بالتحديد، هناك فجوة كبيرة بين الصقور والحمام. في جوهر هذا التناقض يكمن - هل هو لحماية سوق العمل أم للدفاع ضد التضخم؟

المنطق المتشائم واضح: يجب أن تقترب السياسة الحالية من الحياد لتجنب تجميد مفاجئ في سوق العمل. لكن المتشددين يحملون وجهة نظر معاكسة، محذرين من أن التضخم قد يكون "متجذرا" وأن خفض أسعار الفائدة الآن قد يقوض ثقة السوق في هدف التضخم البالغ 2٪.

كما كشفت المحاضر عن نقطة زمنية مهمة - يناير 2026. قال بعض المسؤولين إنه يمكن إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير لفترة بعد خفض سعر الفائدة، مما يعزز توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يبقى معلقا في اجتماعه في يناير من العام المقبل. لكن هناك مشكلة: التوقعات الرسمية المتوسطة تشير إلى احتمال واحد فقط لخفض سعر الفائدة في 2026، لكن توقعات المسؤولين الفردية واسعة بشكل مفاجئ وبعيدة عن الإجماع.

مستوى البيانات أيضا متناقض إلى حد كبير. خلال إغلاق الحكومة الأمريكية في أكتوبر-نوفمبر، كانت البيانات الاقتصادية غير كافية بشكل خطير. وبحلول نوفمبر، ارتفع معدل البطالة فجأة إلى 4.6٪، وهو أعلى مستوى منذ عام 2021، مما تسبب بشكل مباشر في مشاكل لجميع الأطراف.