2025年全球股市迎来了2017年以来最强劲的年度表现，亚洲市场更是连续第三年保持上涨势头。MSCI指数飙升21%，背后的推动力很明确——企业盈利改善与央行货币宽松政策形成共振。从4月关税反弹后，市场就开启了一路向上的模式。

لكن المشكلة الحالية هي أن تقييمات السوق قد وصلت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. المحللة أماندا أجاتي صريحة جدًا: ما إذا كانت الزيادات المستمرة في عام 2026 ستستمر، يعتمد بشكل أساسي على ما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على نغمة السياسة "المعتدلة". بمجرد أن يتحول الموقف إلى متشدد، قد تتراجع هذه الموجة.

من المثير للاهتمام، من منطق التداول، أن ازدهار السوق لا يرفع فقط الميل للمخاطرة، بل يغير أيضًا تدفقات الأموال. مع دخول موجة الذكاء الاصطناعي الأخيرة من مرحلة المفهوم إلى مرحلة التحقق من الأداء خلال العامين الماضيين، بدأ المستثمرون يفكرون بشكل أكثر عقلانية في تخصيص الأصول. المزيد من المؤسسات تتجه نحو الأصول الرقمية المدعومة بـ RWA (الأصول في العالم الحقيقي)، في محاولة لموازنة المخاطر الناتجة عن التقييمات العالية للسوق التقليدي. بعبارة أخرى، في ظل مخاوف من تدمير مزدوج للسندات والأسهم، فإن الأصول التي تجمع بين خصائص الأصول التقليدية ومرونة الأصول الرقمية تحظى بمزيد من الاهتمام.