ما القادم للفضة في عام 2026: العوامل الرئيسية وراء الارتفاع

لقد شهد الفضة للتو عامًا مذهلاً من الانفراج، حيث ارتفعت من أقل من US$30 في أوائل عام 2025 إلى فوق US$64 بحلول ديسمبر—ويعتقد الخبراء أن الزخم قد يستمر حتى عام 2026. أصبح المعدن الأبيض نقطة محورية للمستثمرين الباحثين عن حماية حقيقية للمحفظة في بيئة ماكرو غير مؤكدة، وتشير الأسس إلى أن هذا الانتعاش بعيد عن الانتهاء.

ثلاثة عوامل دعم ماكرو تدفع صعود الفضة

تزايد تداول الملاذ الآمن

مع تصاعد المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي واحتمال تغييرات في السياسات في 2026، تظهر الفضة كتحوط ميسور ضد ضعف الدولار والتضخم. على عكس السندات أو الأصول ذات الفائدة، توفر الفضة تخزين قيمة ملموس—دور تلعبه بشكل متزايد بين اللاعبين التجزئة والمؤسسات.

لقد وصلت تدفقات الصناديق المتداولة المدعومة بالفضة بالفعل إلى حوالي 130 مليون أونصة خلال 2025، مما رفع إجمالي الحيازات إلى حوالي 844 مليون أونصة. وهو ارتفاع بنسبة 18% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، تتضيق مخزونات الفضة المادية بشكل ملحوظ. جميع أسواق العقود الآجلة في لندن، شنغهاي، ونيويورك تشير إلى مخزونات تاريخياً ضيقة، مع وصول شنغهاي إلى أدنى مستوياتها منذ 2015.

“الآن، السوق تتسم بنقص حقيقي في المادة المادية: الطلب العالمي يتجاوز العرض، وشراء الهند استنزف مخزونات لندن وتدفقات الصناديق المتداولة تضيق الأمور أكثر”، شرح Julia Khandoshko، الرئيس التنفيذي لشركة Mind Money. هذا ليس ضجيجًا مضاربًا—إنه ضغط حقيقي على تسليم المعدن المادي.

الطلب الصناعي من التكنولوجيا النظيفة والذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل السوق

قصة سعر الفضة لعام 2026 ليست فقط عن السياسة النقدية. الطلب الصناعي الكبير هو الركيزة الثانية التي تدعم ارتفاع الأسعار. الألواح الشمسية، السيارات الكهربائية، مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية ذات الصلة تتطلب كميات هائلة من الفضة، وهذه المسيرة الطلبية تتسارع فقط.

اعترفت الحكومة الأمريكية رسميًا بأهمية الفضة الاستراتيجية بإضافتها إلى قائمة المعادن الحرجة في 2025. فكر في الأرقام: حوالي 80% من مراكز البيانات الأمريكية تقع داخل البلاد، ومن المتوقع أن ينمو الطلب على الكهرباء بنسبة 22% خلال العقد القادم. الطلب على الذكاء الاصطناعي وحده قد يقفز بنسبة 31% في نفس الفترة. خلال العام الماضي، اختارت مراكز البيانات الأمريكية الطاقة الشمسية لتشغيل العمليات بمعدل خمسة أضعاف خيارات الطاقة النووية.

“أعتقد أنه من الخطير التقليل من مستوى الطلب القادم من قطاعات الطاقة الشمسية والمتجددة”، قال Peter Krauth من Silver Stock Investor. الهند، أكبر مستهلك للفضة في العالم، تشهد طلبًا متزايدًا ليس فقط للاستخدام الصناعي ولكن أيضًا للمجوهرات والأشرطة مع سعي المستهلكين للحصول على بدائل ثمينة ميسورة للذهب (تداول الآن فوق US$4,300 للأونصة).

جانب العرض لا يمكنه المواكبة

إليك القيد الهيكلي الذي يهم أكثر لتوقع سعر الفضة: السوق يواجه سنة خامسة على التوالي من عجز في العرض. تتوقع Metal Focus عجزًا قدره 63.4 مليون أونصة في 2025، يتقلص إلى 30.5 مليون أونصة في 2026—لكن لا يزال في عجز.

التحدي هو أن حوالي 75% من الفضة تأتي كناتج ثانوي من تعدين النحاس، الذهب، الزنك، والرصاص. عندما يكون الفضة جزءًا صغيرًا من إيرادات المنجم، فإن ارتفاع الأسعار وحده لا يحفز زيادة الإنتاج. والأسوأ من ذلك، أن المنجمين قد يعالجون مواد ذات جودة أدنى بأسعار فضة مرتفعة، مما قد يؤدي إلى إنتاج أقل من المعدن للسوق. من ناحية الاستكشاف، تستغرق الودائع الجديدة من الفضة 10-15 سنة للانتقال من الاكتشاف إلى الإنتاج—مما يعني أن زمن الاستجابة لإشارات الأسعار بطيء جدًا.

“زمن الاستجابة لارتفاع الأسعار بطيء جدًا جدًا. أعتقد أننا سنرى هذه النقصات والضيق مستمرين”، قال Krauth لموقع Investing News Network.

أهداف السعر لعام 2026: نطاق واسع يدل على الثقة

التحليلات منقسمة حول وجهة الفضة، لكن النطاق نفسه يكشف عن اعتقاد صعودي. يرى Krauth أن US$50 هو الحد الأدنى الجديد ويتوقع أن تتراوح الفضة في نطاق US$70 لعام 2026—ما يسميه تقديرًا “حذرًا”. تتوافق Citigroup مع هذا الرأي، متوقعة أن تتفوق الفضة على الذهب وتصل إلى حوالي US$70 إذا استمرت الأسس الصناعية.

على الجانب المتشدد، يرى Frank Holmes من US Global Investors أن الفضة ستلامس US$100 في 2026، مدعومة بالإمكانات التحولية للطاقة المتجددة. يشارك Clem Chambers من aNewFN.com هذا الموقف الصعودي، ويصف الفضة بأنها “الحصان السريع” للمعادن الثمينة وينسب قوتها بشكل رئيسي إلى طلب الاستثمار من قبل التجزئة—ما يراه القوة الحقيقية الدافعة.

المخاطر التي يجب مراقبتها

تقلبات الفضة الشهيرة—وتسمى “معدن الشيطان” لسبب وجيه—تعني أن الانخفاضات السريعة لا تزال ممكنة حتى في سوق صاعدة. تحذر Julia Khandoshko من أن تباطؤ الاقتصاد العالمي أو تصحيحات السيولة المفاجئة قد يعكس المكاسب الأخيرة. المقاييس الرئيسية للمراقبة: اتجاهات الطلب الصناعي، حجم واردات الهند، استدامة تدفقات الصناديق المتداولة، وأي تباينات سعرية متزايدة بين مراكز التداول الرئيسية.

في النهاية، يعتمد توقع سعر الفضة لعام 2026 على ما إذا كان تلاقي الطلب على الملاذ الآمن، والاستهلاك الصناعي المدفوع بالذكاء الاصطناعي، والقيود الهيكلية على العرض يمكن أن يتغلب على التقلبات والرياح المعاكسة الكلية. يبدو أن الحالة لارتفاع الأسعار مقنعة، لكن على المستثمرين الاستعداد للاضطرابات على طول الطريق.