الاستثمار في السندات الشركات طويلة الأجل: أي صندوق ETF يحقق عوائد أفضل لمحفظة الدخل الثابت الخاصة بك؟

السؤال الأساسي: الرسوم مقابل الأداء

عند بناء استراتيجية أفضل استثمارات الدخل الثابت، غالبًا ما تتصدر صناديق الاستثمار المتداولة للسندات الشركات مثل صندوق ستات ستريت SPDR لمحفظة السندات طويلة الأجل للشركات (NYSEMKT:SPLB) و صندوق iShares للسندات ذات الدرجة الاستثمارية (NYSEMKT:LQD) القائمة. لكن أيهما يخدم المستثمرين الباحثين عن الدخل بشكل أفضل على المدى الطويل؟ الإجابة تعتمد تمامًا على ما تعطيه الأولوية—وكمية التضحية التي أنت مستعد لتحملها.

يفوز SPLB بشكل حاسم من حيث الكفاءة التكاليفية. نسبة المصاريف البالغة 0.04% تقضي على رسوم LQD البالغة 0.14%، وهو فرق مهم عند تراكمه عبر السنوات. كما يعرض SPLB عائد أرباح أعلى بنسبة 5.2% مقارنة بـ 4.34% لـ LQD، مما يجعله بطبيعة الحال أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يطاردون الدخل الفوري. ومع ذلك، فإن هذا الميزة الظاهرة تأتي مع مشكلة تصبح واضحة بشكل مؤلم عندما تتقلب الأسواق.

حيث تنتهي التشابهات: التعرض لمدة الاستحقاق

كلا الصندوقين يقتصر على السندات ذات الدرجة الاستثمارية، مع استبعاد الأوراق المالية ذات المخاطر الأعلى. لكن استراتيجيات استحقاقهما تختلف بشكل حاد، مما يخلق ملفات مخاطر مختلفة جوهريًا.

يتبع LQD نهجًا شاملاً، حيث يغطي كامل طيف استحقاق السندات ذات الدرجة الاستثمارية. حوالي 22.3% من ممتلكاته تقع في نطاق ثلاث إلى خمس سنوات، بينما 16.6% في فئة خمس إلى سبع سنوات. يوفر هذا السلم المتنوع للاستحقاق توازنًا خلال فترات عدم اليقين في أسعار الفائدة.

أما SPLB، فيركز بشكل كامل على السندات ذات المدة الأطول—حيث يحتفظ حصريًا بالأوراق المالية التي تستحق بعد 10 سنوات أو أكثر. يفسر هذا النهج المركز سبب ارتفاع عائد SPLB (السندات الأطول تعويض المستثمرين عن مخاطر المدة الممتدة)، وسبب تكبد خسائر أعمق عندما ترتفع المعدلات. يضم محفظة الصندوق 2,953 حيازة بمتوسط عمر للصندوق يبلغ 16.8 سنة، ممتدة عميقًا في المستقبل.

واقع الأداء: ماذا حدث فعلاً

على مدى السنوات الخمس الماضية، يروي فارق الأداء قصة تحذيرية عن حساسية المدة.

كان من الممكن أن ينمو استثمار بقيمة 1000 دولار في LQD ليصل إلى 1801.52 دولار، بينما كان نفس المبلغ في SPLB ليقل إلى 1686.55 دولار—$115 فرق يبرز الطبيعة المزدوجة للمدة(. وصل الحد الأقصى للخسارة في LQD إلى 14.7%، وهو أمر مقلق لكنه قابل للإدارة. أما SPLB، فكانت خسارته القصوى 23.31%، تقريبًا ضعف ذلك، مما يخلق تجربة قاسية خلال فترات ارتفاع المعدلات عندما تواجه السندات ذات المدة الأطول أعنف إعادة تقييم.

أفضل استثمارات الدخل الثابت للمستثمرين على المدى الطويل غالبًا ما تتطلب تحمل التقلبات، لكن خسائر SPLB الأعمق تؤكد على أن رهانه المركز على ديون الشركات ذات الاستحقاق الطويل يتطلب قناعة وأفقًا زمنيًا أطول.

داخل المحافظ: ما تملكه فعلاً

كلا الصندوقين يتابعان ديون الشركات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية، لكن ممتلكاتهما تصوران استراتيجيتين مختلفتين.

تشمل أكبر مراكز SPLB شركة Meta Platforms )NASDAQ:META( سندات غير مضمونة تستحق في نوفمبر 2065 بمعدل 5.75% )0.39% من الصندوق(، شركة أنهيزر بوش إنبيف )NYSE:BUD( ديون مضمونة من الشركة تستحق في فبراير 2046 بمعدل 4.9% )0.38%(، و CVS Health )NYSE:CVS( أوراق مالية غير مضمونة تستحق في مارس 2048 بمعدل 5.05% )0.33%(.

أما LQD، فيحتوي على أسماء مماثلة من الدرجة الأولى—بما في ذلك مركز صندوق إدارة نقد من BlackRock )NYSE:BLK( واستثمارات كبيرة في أنهيزر بوش إنبيف و CVS Health—لكن يدمج سندات ذات مدة أقصر تقلل من التقلبات.

مقاييس المخاطر المهمة

يُظهر معامل بيتا الخاص بـ LQD قيمة 1.0 أنه يتحرك تقريبًا بالتوازي مع مؤشر S&P 500، بينما يُظهر بيتا الخاص بـ SPLB قيمة 2.1، مما يكشف عن ضعف تقلب السعر. ينبع هذا التضخيم في التقلب مباشرة من المدة الأطول، مما يجعل SPLB أكثر تفاعلًا بشكل كبير مع الظروف الكلية وتوقعات أسعار الفائدة.

للفهم: عندما يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادات في المعدلات، تتأثر السندات الأطول أولًا وأسوأ. يعني تعرض SPLB المركز على مدى 10 سنوات أو أكثر أن المستثمرين يتلقون إعادة التقييم تلك على الفور. يوفر مزيج الاستحقاق الأوسع لـ LQD نوعًا من التحوط الطبيعي.

ماذا يعني هذا لقرار استثمارك

تقدم سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية فوائد مقنعة—فهي تولد تدفقات دخل متوقعة، وتوفر عوائد عادة أعلى من السندات الحكومية، وتضيف تنويعًا للمحفظة. السؤال ليس ما إذا كنت ستستثمر في سندات الشركات، بل أي وسيلة تعظم أهدافك الخاصة.

اختر SPLB إذا كنت:

• تعطي الأولوية للعائد فوق كل شيء
• لديك عقود قبل الحاجة للوصول إلى رأس المال
• يمكنك تحمل خسائر مؤقتة تتجاوز 20%
• تستفيد من رسوم سنوية منخفضة تتراكم على مدى فترات طويلة جدًا

اختر LQD إذا كنت:

• تبحث عن أداء أكثر سلاسة وتقلب أقل
• تفضل تنويع الاستحقاق بشكل أوسع
• تريد مقاومة مثبتة خلال بيئات ارتفاع المعدلات
• تقدر الثبات على حساب أقصى عائد

لا يحقق أي من الصندوقين حلًا مثاليًا لمشكلة استثمار السندات. يخلق عائد SPLB البالغ 5.2% ورسومه المنخفضة جدًا معادلات مقنعة لرأس مال صبور، لكن خسارته القصوى البالغة 23.31% والأداء الإجمالي الأضعف خلال خمس سنوات يُظهر تكلفة ذلك الرهان على المدى الطويل. أما LQD، فحمايته الأفضل من الانخفاض وعائد سنة واحد بنسبة 6.2% )مقابل 4.35%( لـ SPLB، يبرران لماذا يهم الاستقرار عند بناء أفضل استثمارات الدخل الثابت.

نظرة سريعة على المقاييس الرئيسية

يفسر تقسيم طيف الاستحقاق كل شيء: يوزع LQD استثماراته عبر جميع استحقاقات الدرجة الاستثمارية، بينما يركز SPLB حصريًا على السندات ذات المدة 10+ سنوات، مما يخلق عوائد أعلى ولكن مع حساسية أكبر لأسعار الفائدة.