السر الأفضل في سوق الأسهم: لماذا تعتبر هذه السبع العمالقة الرائعة غير مقدرة القيمة في سوق الثيران للذكاء الاصطناعي

لقد كافأ سوق السوق الصاعد الحالي المستثمرين في أسهم الذكاء الاصطناعي بسخاء، ومع ذلك يظل هناك مفارقة: اثنتان من أقوى شركات التكنولوجيا في السوق — قوى كبرى تعيد تشكيل أعمالها بشكل نشط حول الذكاء الاصطناعي — لا تزال تتداول عند تقييمات تتحدى إمكانياتها في النمو.

مع تسجيل مؤشر S&P 500 مكاسب قوية ودخوله عامه الثالث على التوالي من الزخم الصاعد، تشير التاريخ إلى أن هذه الحركة لها أقدام. لكن المستثمرين الأذكياء يعرفون أن الثروة الحقيقية لا تكمن في ملاحقة الفائزين بالأمس، بل في تحديد اللاعبين المقيمين بقيمة منخفضة اليوم والذين على استعداد للهيمنة على المرحلة القادمة من نمو السوق. قطاع الذكاء الاصطناعي، الذي يتوسع من حوالي $300 مليار اليوم إلى المتوقع أن يصل إلى $2 تريليون بحلول أوائل العقد القادم، يوفر بالضبط هذه الفرصة — ولا تزال اثنتان من قادة التكنولوجيا الرائعة السبعة تتضمنان روايات الأمس في أسعارها.

Meta Platforms: عملاق الإعلان يعيد تهيئة نفسه للذكاء الاصطناعي

Meta Platforms (NASDAQ: META) يقف كأرخص عضو في مجموعة الرائعة السبعة، حيث يتداول عند حوالي 26 مرة تقديرات الأرباح المستقبلية. ومع ذلك، يكمن وراء هذا التقييم الرخيص شركة تعيد تشكيل محركها الاقتصادي بشكل أساسي من خلال الذكاء الاصطناعي.

رهان Meta على الذكاء الاصطناعي ليس نظريًا. لقد طورت شركة لاما، نموذج لغة كبير الآن في جوهر استراتيجيتها التنافسية. والأهم من ذلك، أن Meta قد استخدمت هذه التكنولوجيا حيثما يكون الأثر الأكبر: على منصتها الإعلانية. هنا يتضح عدم تقدير السوق الحقيقي. مع مليارات المستخدمين عبر فيسبوك وإنستغرام، تحتل Meta العقارات التي يطمح إليها المعلنون. عندما تقدم استهداف الإعلانات المدعوم بالذكاء الاصطناعي وتحسين الإبداع تحسينات قابلة للقياس على عائد الاستثمار، لا يتردد المعلنون — بل يزيدون من الإنفاق. الصلة الرياضية بين تطور الذكاء الاصطناعي وتسارع الإيرادات تكاد تكون حتمية.

لا ينبغي إغفال الحصن المالي الذي يدعم هذا التحول. توفر قاعدة أرباح Meta التي تبلغ مليارات الدولارات القوة المالية للاستثمار بحدة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مع إعادة الأموال للمساهمين عبر الأرباح الموزعة. تاريخيًا، أظهرت الشركة عائدات قوية على رأس المال المستثمر عبر مبادراتها الرئيسية، وهو سجل يُشير إلى أن استثماراتها في الذكاء الاصطناعي قد تثمر عن نتائج مماثلة تدفع أرباحًا على المدى الطويل.

Alphabet: السيطرة على البحث وتقديم الذكاء الاصطناعي عبر السحابة

Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) يعكس ملف تعريف Meta بعدة طرق حاسمة، ومع ذلك يعمل من موقع سوق أكثر ترسخًا. لا تزال Google Search التابعة للشركة تظل الرائدة بلا منازع — وهو موقع قوي جدًا دفع Alphabet مؤخرًا لتحقيق ربع سنوي قياسي بقيمة $100 مليار.

لكن الإعلان يمثل نصف الفرصة فقط. المسار الثاني لتحقيق الإيرادات لشركة Alphabet يأتي من Google Cloud، وهو قسم يتوسع بسرعة ويقدم للعملاء المؤسساتيين كل شيء من البنية التحتية إلى خدمات الذكاء الاصطناعي. يخلق هذا النموذج المزدوج تنويعًا مع ضمان تعرض الذكاء الاصطناعي عبر عدة مسارات للنمو.

نموذج اللغة الكبير الذي طورته Alphabet داخليًا، جيميني، يخدم غرضين: يعزز منتجات وخدمات Google الداخلية ويُعرض للعملاء المؤسساتيين الباحثين عن قدرات الذكاء الاصطناعي. مع سعي المؤسسات لدمج الذكاء الاصطناعي التوليدي في عملياتها، تقف Alphabet في موقع مهيمن لالتقاط الطلب عبر كلاً من منصة البحث والإعلانات( والبنية التحتية السحابية).

الأكثر إثارة للدهشة: حيث أن تقييمها عند 29 مرة تقديرات الأرباح المستقبلية، تتداول Alphabet بخصم مماثل لـ Meta. بالنسبة لشركة تحقق أرباحًا بمليارات الدولارات في كل ربع، وتعمل في سوق لا تزال منحنيات اعتماد الذكاء الاصطناعي ترتفع فيه بشكل حاد، فإن هذا التضييق في التقييم يقدم نقطة دخول جذابة قبل أن يعترف دورة السوق القادمة بالكامل بإمكانيات تحول هذه الشركات.

فرضية السوق الصاعدة

غالبًا ما يضع سوق الأسهم في الاعتبار نمو الأمس متجاهلاً محفزات الغد. تمتلك كل من Meta و Alphabet القوة المالية، والقدرات التكنولوجية، وموقع السوق لتكونا محركات — وليس تابعين — في السوق الصاعد القادم. تشير تقييماتهما الحالية إلى أن السوق لم يدمج بعد إمكاناتهما في الذكاء الاصطناعي مع هيمنتهما على الإعلانات، مما يخلق الظروف الدقيقة التي عادةً ما تسبق أداءً فائقًا كبيرًا.