لماذا يكشف ارتفاع Freeport-McMoRan بنسبة 35% ربع سنوي عن تحولات أعمق في سوق النحاس والتعدين

فريبرانت-ماكموران إنك. FCX أسهمها حققت مكاسب بنسبة 35.3% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، متفوقة بشكل كبير على أقرانها في قطاع التعدين غير الحديدي (الذين ارتفعوا بنسبة 25.9%) ومؤشر S&P 500 الأوسع (الذي ارتفع حوالي 4.7%). هذه الفجوة تروي قصة تستحق التحليل للمستثمرين الذين يتابعون قطاع المعادن الصناعية.

رياح النحاس: قيود العرض العالمية تلتقي بارتفاع الطلب

المحفز الرئيسي وراء أداء فريبرانت يتوقف على بيئة أسعار النحاس المرتفعة المستدامة. بما أن النحاس يمثل الجزء الأكبر من إيرادات الشركة، فإن أي تغييرات هامشية في تقييمات المعدن تترجم مباشرة إلى تأثير على الأرباح النهائية. في الربع الأخير، سجلت الشركة زيادة قدرها 38 سنتًا في متوسط السعر المحقق للنحاس على أساس سنوي، مما يعكس ديناميكيات السوق الأوسع.

عدة عوامل تتلاقى لدعم مسار النحاس. تظل سلاسل التوريد العالمية تحت ضغط، مما يخلق اختناقات تقيد التوافر على المدى القريب. في الوقت نفسه، تواصل محركات الطلب الهيكلية — لا سيما التحول المتسارع نحو السيارات الكهربائية والبنية التحتية للطاقة المتجددة — بناء تيار قوي تحت الأسعار. اتجاه التحول إلى السيارات الكهربائية يستحق اهتمامًا خاصًا؛ فسيارات EV تتطلب كمية أكبر بكثير من النحاس لكل وحدة مقارنة بالمركبات التقليدية، مما يجعل المعدن عنصرًا حاسمًا في تمكين الانتقال الطاقي العالمي.

تعزز انتعاش الاقتصاد الصيني والتوسع العدواني في قدرات السيارات الكهربائية والطاقة البديلة من أساسيات النحاس. مزيج من العرض المقيد والطلب الهيكلي القوي يخلق بيئة مواتية للمنتجين مثل فريبرانت.

عمليات غراسبرغ: التحدي يتحول إلى فرصة

تسببت تعقيدات التشغيل في منجم غراسبرغ الرئيسي التابع لفريبرانت في إندونيسيا في تعطيل الإنتاج مؤقتًا، مما أدى بشكل متناقض إلى تحسين أسعار سوق النحاس من خلال تضييق الإمدادات. ومع ذلك، فإن الإدارة تنفذ خطة واضحة للمستقبل. الشركة تقوم بزيادة الإنتاج تحت الأرض وزيادة معدل الطحن مع حل التحديات السطحية.

يعزز خط التطوير الأوسع من فرضية الاستثمار. أنجزت فريبرانت بشكل كبير بناء منشأة الصهر الجديدة في جافا الشرقية خلال عام 2024، مع استهداف التشغيل الكامل بحلول نهاية عام 2025. تضع هذه الاستثمارات التحتية الشركة في موقع يمكنها من الاستفادة من توسع الهوامش مع زيادة قدرات المعالجة النهائية. بالإضافة إلى ذلك، يمثل جسم خام كوتشينغ ليار — الواقع ضمن منطقة غراسبرغ — وسيلة توسع إنتاج متوسطة المدى، مع توقع بدء الإنتاج حوالي عام 2030.

الموقع التنافسي ومقاييس التقييم

حاليًا، تصنف فريبرانت برتبة Zacks #3 (الانتظار)، وتحتل مركزًا متوسطًا ضمن فئة استثماراتها. تحمل بدائل في قطاع المواد الأساسية تقييمات أكثر ملاءمة. كينروس جولد كوربوريشن KGC تصنف برتبة Zacks #1 (شراء قوي) مع تقديرات أرباح الإجماع عند 1.67 دولار للسهم للسنة الحالية — مما يمثل نموًا بنسبة 145.59%. ارتفعت أسهمها بنسبة 223.9% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية وتُظهر سجلًا في تجاوز تقديرات الإجماع، مع مفاجأة أرباح متوسطة بنسبة 17.37%.

فورتونا ماينينغ كورب. FSM و إكوينكس جولد كورب. EQX يحملان كل منهما تصنيف Zacks #2 (شراء). يتداول FSM بناءً على أرباح السنة المالية المتوقعة عند 76 سنتًا للسهم (ارتفاعًا بنسبة 65.22% على أساس سنوي) مع تقدير ارتفاع سعر سنوي بنسبة 145.6%. يحمل EQX تقديرات أرباح للسنة الحالية عند 54 سنتًا للسهم، مما يشير إلى توسع بنسبة 170% على أساس سنوي، وقد حقق معدل مفاجأة أرباح متوسط قدره 87%.

السياق الأوسع

لا تزال قطاع المعادن والمعادن في مراحله الأولى من تحول هيكلي يمتد لعقود، يقوده التحول إلى الكهرباء وإزالة الكربون. بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون ارتفاع فريبرانت بنسبة 35%، السؤال ليس ما إذا كان الزخم سيستمر — بل هل يمكن للشركة تنفيذ خارطة طريقها التشغيلية بفعالية مع الاستفادة الكاملة من موجات النحاس المستدامة. تشير التقييمات الحالية والرتبة إلى أن السوق قد لا تزال تضع في الحسبان مخاطر التنفيذ، مما يخلق فرصة غير متوازنة لأولئك المتفائلين بدورة النحاس وقدرة فريبرانت على تحقيق النتائج.