قطار $6T RWA في كانتون و Hyperliquid Multiple من Lighter

المصدر: بلوك ووركس العنوان الأصلي: ريلز $6T RWA في كانتون و Hyperliquid متعدد من Lighter الرابط الأصلي: https://blockworks.co/news/cantons-rwa-rails مع دخولنا العام الجديد، أصبح التفاعل الذهني عبر العملات المشفرة يتغير بشكل ملحوظ. لقد برزت أسواق التوقعات، العملات المستقرة و RWAs كالفائزين الواضحين، بينما تراجعت شعبية الذكاء الاصطناعي، والمرونة، والميميكوينز. بروتوكول واحد برز هذا الأسبوع ويمس اثنين من الثلاثة روايات الرائدة ويعمل بصمت على تقديم مؤشرات مثيرة للإعجاب: شبكة كانتون.

كانتون هو بلوكشين مصمم خصيصًا للمؤسسات المالية، بهدف تمكين معاملات آمنة، قابلة للتشغيل البيني، وتحافظ على الخصوصية. أصبح رمزه قابلاً للتحويل في 10 نوفمبر، وبعد انخفاض أولي بأكثر من 50%، تعافى تمامًا. الآن ارتفع بنسبة 47.6% خلال الشهر الماضي.

مقياس RWA واعتماد المؤسسات

حجم نشاط RWA على الشبكة بالفعل ملحوظ. حتى الربع الرابع من 2025، قامت كانتون بمعالجة $6 تريليون من الأصول الواقعية، وتتعامل حاليًا مع حوالي $350 مليار يوميًا في نشاط الخزانة الأمريكية. يأتي جزء كبير من هذا الزخم من شركاء مؤسسيين مثل Broadridge Financial Solutions، الرائدة عالميًا في التكنولوجيا المالية في بنية التداول والتسوية. منصة Broadridge للدفاتر الموزعة تعمل على كانتون وتعالج أكثر من $8 تريليون شهريًا من معاملات الريبو، باستخدام تقنيات البلوكشين لتحسين الكفاءة في أحد أكبر الأسواق في التمويل العالمي.

استمر الزخم في البناء من خلال تكاملات أعمق. شراكة مع Nasdaq تربط كانتون بـ Nasdaq Calypso، مما يمكّن من إدارة الهامش والضمانات بشكل آلي، ويسمح للمؤسسات بنقل وإعادة استخدام رأس المال بشكل أكثر كفاءة عبر الأصول التقليدية والرقمية. مؤخرًا، اختارت DTCC، العمود الفقري للتسوية والتصفية في الأسواق المالية الأمريكية، كانتون لدعم ترميز RWAs. ستسمح المرحلة الأولى من الإطلاق بإصدار جزء من سندات الخزانة الأمريكية المحتفظ بها في مستودع DTCC على كانتون بعد موافقة SEC. نظرًا لأن DTCC يقوم بتسوية حوالي $10 تريليون من المعاملات الأمنية يوميًا، فإن القدرة على نقل التسوية من T+2 إلى تقريبًا الوقت الحقيقي يمكن أن تحسن الكفاءة بشكل كبير وتوفر رأس مال ضمن البنية التحتية للسوق الحالية.

اقتصاد الرموز واستخدام الشبكة

استخدام الشبكة مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالرمز. منسق كانتون العالمي ينسق المعاملات بين المؤسسات، مع رسوم متوقعة تُدفع بـ CC وتُحرق مع زيادة نشاط الشبكة. خلال الأيام العشرين الماضية، حرق الشبكة متوسط 6.71 مليون رمز يوميًا، وهو ما يعادل حوالي 627,000 دولار يوميًا، مع ذروات بين 750,000 و850,000 دولار. للمقارنة، كانت Solana تحقق حوالي 670,700 دولار يوميًا خلال الأيام السبعة الماضية، ومع ذلك تتداول بقيمة سوقية كلية حوالي 16 ضعف كانتون.

تكمل مقاييس الاستخدام الصورة. منذ نوفمبر، بلغ متوسط المستخدمين النشطين يوميًا في كانتون حوالي 28,500، و678,300 معاملة يوميًا، مما يجعله في نفس مستوى شبكات مثل Monad من حيث المستخدمين النشطين، وTon من حيث عدد المعاملات.

لا يزال هناك الكثير من الأمور التي يجب استكشافها حول الهندسة المعمارية، والمدققين، وتصميم الرموز على المدى الطويل، لكن الإشارات المبكرة صعبة التجاهل. مع التعرض لروايات مثل الترميز، والعملات المستقرة، والخصوصية، تتجه كانتون لتكون واحدة من البروتوكولات الأكثر إثارة للمراقبة مع اقترابنا من 2026.

TGE و تقييم Lighter

قام Lighter بإسقاط وتوزيع LIT في 30 ديسمبر، مما أنهى جدولًا زمنيًا كان المتداولون يختبرونه عبر عقد Polymarket الذي عمل بشكل فعال كوكيل لـ TGE. انخفضت الاحتمالات مؤقتًا إلى حوالي 60% خلال اليوم قبل أن يتم الإطلاق بنجاح.

الحد الأقصى لإمداد LIT هو مليار، مع 250 مليون متداولة عند TGE، وهو ما يمثل 25% من التوزيع في اليوم الأول. تم تمويل الإسقاط الجوي بواسطة نقاط الموسم 1 و2، حيث تم تحويل 12.5 مليون نقطة إلى LIT، مما يشير إلى حوالي 20 LIT لكل نقطة بناءً على الحساب الرئيسي. تقسيمات التخصيص هي 50% للنظام البيئي (25% الآن، 25% لاحقًا)، 26% للفريق، و24% للمستثمرين. يقف الفريق والمستثمرون خلف فترة حجز سنة واحدة تليها استحقاقات خطية لمدة ثلاث سنوات. على خلفية ذلك، أعادت أسعار نقاط السوق قبل الإطلاق تسعير نفسها بشكل حاد بعد TGE، حيث انخفض المشترون حوالي 50% من أعلى المستويات التي كانت تعني حوالي $100 لكل نقطة في القمة.

النقاش الأكثر إثارة للاهتمام ليس الإسقاط الجوي، بل حماية حاملي الرموز. يميل Lighter مباشرة إلى انتقاد عدم تطابق حقوق ملكية الرموز، مدعيًا أن الإيرادات من DEX الأساسية والمنتجات المستقبلية يمكن تتبعها على السلسلة في الوقت الحقيقي وتخصيصها بين النمو وإعادة الشراء حسب الظروف. ويذهب أبعد من ذلك بالادعاء أن القيمة التي تخلقها جميع المنتجات والخدمات ستؤول بالكامل إلى حاملي LIT، مع إصدار الرمز مباشرة من شركتها الأمريكية C-Corp، التي ستدير البروتوكول “بتكلفة”. من الناحية الاتجاهية، هذا موقف أقوى من نموذج جني الأرباح من المختبرات المنفصلة، لكنه ليس ضمانًا صارمًا: “بتكلفة” مرن (مثل رواتب الموظفين).

بالنسبة للمقارنات، يقيم السوق Lighter بشكل مماثل لـ Hyperliquid. بقيمة سوقية كلية قدرها 2.7 مليار دولار و$700 مليون رمز متداول، فإن نسبة التوزيع الحر لـ Lighter حوالي 25.9%، تقريبًا مطابقة لنسبة Hyperliquid التي تبلغ حوالي 25.4% (، بقيمة سوقية كلية 6.1 مليار دولار ومتداول. والأهم من ذلك، أن Lighter يتداول بمضاعف رسوم بالفعل ضمن نطاق Hyperliquid: 26.6x القيمة السوقية الكلية / الرسوم السنوية $24 و6.9x الرمز المتداول / الرسوم السنوية ) مقابل 29.9x و7.6x لـ Hyperliquid. وذلك على الرغم من الفجوة الكبيرة في الحجم المطلق، حيث حققت Lighter 8.5 مليون دولار في رسوم الـ30 يومًا مقابل 66.8 مليون دولار لـ Hyperliquid، وفتح الاهتمام في Lighter يبلغ 1.45 مليار دولار مقابل 7.44 مليار دولار لـ Hyperliquid.