كان العديد من المستثمرين يحدقون في مخطط خط K لملاحقة الصعود والانخفاض خلال هذه الفترة، ودائما يرغبون في تقليد العملة القادمة المرتفعة. ولكن إذا كنت تريد حقا أن تعيش بشكل أفضل في العامين القادمين، عليك أن تحول انتباهك من التقلبات قصيرة الأجل في السوق إلى إشارات مخاطر أكثر تعقيدا - سوق الخزانة الأمريكي يواجه أزمة محتملة، قد يكون لها تأثير أكبر على منظومة العملات الرقمية بأكملها من أي مخاطر مشروع فردي.

لنبدأ بمجموعة من البيانات. وفقا للسجلات العامة للجنة الاقتصادية في مجلس الشيوخ الأمريكي، فإن 30٪-33٪ من سندات الخزانة العامة الأمريكية ستنتهي خلال نافذة ال 12 شهرا من 2025 إلى 2026. بعبارة أخرى، سيحتاج ما لا يقل عن 4.1 تريليون دولار من الديون إلى تجديد أو إعادة تمويل في عام 2026. إذا تم تخفيف المستوى الإحصائي، فقد يصل ضغط إعادة تمويل الديون قصيرة الأجل إلى 7 إلى 12 تريليون دولار في السنوات القليلة القادمة.

قد لا يكون هناك شعور حدسي تجاه هذا الرقم. من منظور آخر: 4.1 تريليون دولار يعادل حوالي 30 تريليون يوان، وهو أكثر من الناتج المحلي الإجمالي المجمع للعديد من الدول في السنة. القضية الأكثر أهمية هي تكلفة التمويل. تم إصدار هذه السندات في عصر كانت فيه أسعار الفائدة شبه معدومة، وكانت التكلفة الفعلية ضئيلة. لكن الآن؟ ارتفع سعر الفائدة القياسي في السوق إلى أكثر من 4٪. وهذا يعني أنه عندما تستخدم الحكومة الأمريكية ديون جديدة لسداد الديون القديمة، تزداد تكلفة الدولار بشكل كبير.

سيسأل البعض: هذا أمر يخص الولايات المتحدة، ما علاقته بالعملة التي أمتلكها؟ في الواقع، له دور كبير في الأمر. النظام المالي العالمي مترابط بشكل كبير، حيث يعتبر الدولار الأمريكي العملة الاحتياطية الرئيسية وسندات الخزانة الأمريكية أهم أصل ملاذ آمن في العالم، ويمكن أن تؤثر تقلباتهما على سوق العملات الرقمية من خلال آليات نقل متعددة. بمجرد حدوث أزمة سيولة أو أزمة ثقة في سوق الخزانة الأمريكي، فإن أول ما يتحمل العبء هو الأصول المخاطرة. العملات الرقمية، باعتبارها فئة أصول عالية المخاطر ومتقلبة، كانت تاريخيا الأكثر عرضة للخطر في بيئة مالية مليئة بالضغوط.

سلسلة منطقية أكثر واقعية هي هذه: الحكومة الأمريكية سترفع حتما عوائد سندات الخزانة لتجديد هذا الدين الضخم، مما سيجذب رأس المال الاستثماري العالمي للانسحاب من سوق العملات الرقمية ونحو السندات الأمريكية التي تعتبر أكثر أمانا. وفي الوقت نفسه، إذا ارتفع قيمة الدولار بسبب ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، فإن جاذبية الأصول المشفرة الموحدة بالدولار الأمريكي ستنخفض. وبالاقتران مع التعديلات السياسية المقابلة التي قد يتخذها الاحتياطي الفيدرالي، ستتشديد بيئة السيولة بشكل كبير، وهو أمر قاتل للأسواق التي تعتمد على رأس المال للدفع.

بالطبع، هذا لا يعني أن سوق العملات الرقمية محكوم عليه بالفشل. بدلا من ذلك، يحتاج المشاريع والمستثمرون الذين يعيشون على نقاط ساخنة قصيرة الأجل وتدوير رأس المال إلى التفكير بجدية في التعرض للمخاطر. الأصول التي تتمتع بدعم أساسي حقيقي وبيئية ذات سيناريوهات تطبيقية عملية قد تكون مقاومة نسبيا للانخفاضات، لكنها صعبة الوقوف بمفردها في الحالات القصوى.

لذا بدلا من دراسة الحلول التقنية لعملة جديدة أو مواقع عملة V الكبيرة يوميا، من الأفضل أن نأخذ بعض الوقت لفهم الدورة الاقتصادية الكلية. قضية الدين الأمريكي ليست نظرية مؤامرة أو مثيرة للقلق، بل هي ملاحظة قوية في الميزانية الفيدرالية وسجلات الكونغرس. إذا حدث السيناريو الذي ناقشناه في عام 2026، فسيكون الوقت قد فات للندم عليه بحلول ذلك الوقت. من الحكمة أن تبدأ الآن في تعديل هيكل استثمارك واستراتيجية إدارة المخاطر.