#稳定币市场发展 مؤخرا، قرأت أبحاث كورنيل مرارا وتكرارا وأحصل على فهم أوضح للعلاقة بين العملات المستقرة وودائع البنك.

المنطق الأساسي في الواقع واضح جدا: حقيقة أن العملات المستقرة لم تتسبب في تدفقات خارج الودائع على نطاق واسع قد قلبت بحد ذاتها خطاب الذعر في السنوات القليلة الماضية. السبب وراء ذلك هو أن قوة "الودائع اللاصقة" الملزمة لا تزال قوية - فآلية الرهن العقاري وبطاقات الائتمان وإصدار الرواتب المباشر تجعل تكلفة تدفق رأس المال للمستهلكين أعلى بكثير مما توقعنا في البداية.

لكن التغيير الحقيقي هو أين تلعب الضغوط التنافسية. وجود العملات المستقرة نفسه يشكل قيدا انضباطيا، يجبر البنوك على زيادة معدلات الودائع وزيادة الكفاءة التشغيلية. هذا ليس منافسة مدمرة، بل أجبر النظام على تطوير نفسه - لا يمكن للبنوك الاعتماد على جمود المستخدمين ويجب أن تجذب الأموال بأسعار أكثر تنافسية.

من منظور تدفقات رأس المال على السلسلة، الظاهرة التي لاحظتها تتوافق مع استنتاج الورقة: على الرغم من أن القيمة السوقية للعملات المستقرة في ازدياد، لا توجد إشارة مقابلة لتدفقات ودائع بنوك واسعة النطاق. هذا يدل على أن السوق يصوت بثقة، ومعظم المستخدمين سيبقون يوازنون الراحة والعائد بدلا من السعي الأعمى وراء "العوائد الأعلى".

تكمن الأرباح الحقيقية للكفاءة في إعادة هيكلة البنية التحتية الأساسية - سرعة المدفوعات عبر الحدود، والتسوية على المستوى الذري، وإطلاق السيولة، وهي القيمة طويلة الأمد للعملات المستقرة. يؤكد إدخال قانون GENIUS هذا الاتجاه إلى حد ما، موضحا الإطار التنظيمي ويعني أيضا أن هذه الجولة من دمج النظام المالي هي اتجاه طويل الأمد.

على المدى القصير، يقدر أن هناك الكثير من النقاش حول "المخاطر"، لكن من منظور البيانات والمنطق، البنوك والعملات المستقرة ليست علاقة معادية بين إما/أو الطرفين، بل هي عملية ضبط متبادل وتطور مشترك.