#美联储降息 عندما رأيت إشارة ضعف سوق العمل، خطرت لي صورة عام 2008 على الفور. في ذلك الوقت، كنا أيضا في خضم بيانات التوظيف المتدهورة ومراجعات متكررة لبيانات الرواتب غير الزراعية، نشاهد البنك المركزي يجبر على فتح أبواب خفض أسعار الفائدة. التاريخ دائما ما يحمل أوجه تشابه لافتة.

الآن يواجه الاحتياطي الفيدرالي نفس المعضلة التي كان عليها في السابق - حيث لم يعد التضخم بالكامل إلى الهدف المستهدف، لكن التوظيف بدأ يتراجع. مثل هذه اللحظات تختبر حكم صانعي السياسات أكثر من غيرها. كريس إيغو محق في أن الإشارات الضعيفة في سوق العمل كافية لتجاوز مخاوف التضخم. لقد مررت بعدة دورات، وهذا المنطق دائما ما يكون الأكثر تجاهلا عشية الأزمة.

خلال اضطرابات بنك وادي السيليكون في عام 2023، كان لدى السوق شعور مسبق بأن دورة خفض أسعار الفائدة قادمة، وتأثرت بعدة بيانات قوية في التوظيف. الآن الأمر مختلف، تغيرت تماسك البيانات - نمو الرواتب غير الزراعية توقف في أكتوبر ونوفمبر، وهذا ليس تذبذبا شهريا، بل هو تحول في الاتجاه. على مدى العقدين الماضيين، كانت النافذة بين النمو الراكد وتوقف النمو في التوظيف بشكل كامل غالبا ما تكون بضعة أشهر فقط.

ما هو مثير للاهتمام حقا هو أن معظم المشاركين في السوق اليوم لم يختبروا الدورة الكاملة الأخيرة. سيهتفون مع حدوث خفض أسعار الفائدة، لكنهم نادرا ما يتوقعون أن يكون تخفيف السياسة نفسه غالبا بداية مخاطرة وليس نهايتها. نصيحتي بسيطة – تابع البيانات عن كثب، لكن لا تنجرف في توقعات السياسات قصيرة الأجل.

تخبرنا التاريخ أن خفض أسعار الفائدة هو الأسهل في شل حكم الناس.