نسبة العائد على الأصول (ROA) - دليل للمستثمرين لتحليل الموارد المالية

ما هو ROA؟ ولماذا يجب على المستثمرين معرفته؟

عند الحديث عن تقييم جودة الشركة، يركز الكثيرون عادة على إجمالي الأرباح فقط، لكن المشكلة هي أن شركتين قد يكون لهما أرباح متساوية، لكنهما تستخدمان الموارد بشكل مختلف تمامًا. قد تستخدم شركة واحدة موارد أقل لتحقيق نفس الربح، مما يجعلها أكثر كفاءة.

ROA (Return on Assets) هو الرقم الذي يخبرنا مدى قدرة الشركة على توليد الأرباح من الموارد المتاحة لديها. إنه مقياس لفعالية استخدام الأصول - معادلة حساب ROA = (صافي الربح / إجمالي الأصول) × 100%

اختصار ROA يأتي من Return on Assets، وهو مقارنة بين صافي الربح الذي تحققه الشركة وإجمالي الأصول المستخدمة في تحقيق ذلك الربح. الرقم المئوي الذي نحصل عليه يدل على كم من الربح يمكن أن تحقق الشركة لكل وحدة من الموارد.

المستثمر الذكي يعرف أن صيغة ROA أداة مهمة لأنها تخبره مدى كفاءة الإدارة في استخدام أموالنا (أو أسهمنا التي تعتبر جزءًا من الشركة) بشكل جيد.

طريقة حساب ROA - خطوات سهلة التنفيذ

الخطوة 1: جمع البيانات الأساسية

أولاً، عليك جمع رقمين من البيانات المالية للشركة:

• صافي الربح (حسب بيان الأرباح والخسائر)
• إجمالي الأصول (حسب الميزانية العمومية)

عادةً، تكون هاتان المعلومتان سنوية، ويُفضل استخدام بيانات من مصادر مثل السوق المالية السعودية (تداول) أو مواقع البورصات الأخرى.

الخطوة 2: تطبيق صيغة ROA

قم بإدخال الرقمين في المعادلة:

ROA = (صافي الربح / إجمالي الأصول) × 100%

النتيجة ستكون نسبة مئوية تعبر عن مدى كفاءة استخدام الموارد.

مثال 1: قطاع التجزئة (CPALL)

شركة CP All Public Company Limited في السنة المالية 2563:

• صافي الربح: 16,102.42 مليون ريال
• إجمالي الأصول: 523,354.33 مليون ريال

ROA = (16,102.42 ÷ 523,354.33) × 100% = 3.08%

يعني ذلك أن شركة CPALL تستخدم 100 ريال من الموارد لتحقيق ربح قدره 3.08 ريال شهريًا.

مثال 2: قطاع المستشفيات (BDMS)

شركة Bangkok Dusit Medical Services في عام 2565:

• صافي الربح: 12,606.20 مليون ريال
• إجمالي الأصول: 141,542.86 مليون ريال

ROA = (12,606.20 ÷ 141,542.86) × 100% = 8.91%

شركة BDMS لديها ROA أعلى من CPALL بحوالي 3 أضعاف، وهذا مؤشر على أن BDMS تستخدم مواردها بكفاءة أكبر.

تحليل صيغة ROA بشكل عملي

الخطوة 3: تحليل الأرقام

بعد حسابها، عليك فهم ماذا تعني هذه الأرقام.

ROA مرتفع (مثل 10% أو أكثر)

• يدل على أن الإدارة تدير الموارد بشكل جيد
• في كل 100 ريال من الموارد، تحقق الشركة ربحًا يزيد عن 10 ريال
• غالبًا ما يكون إشارة إلى أن الشركة تستحق الدراسة من قبل المستثمرين

ROA منخفض (مثل 2-3%)

• قد يشير إلى وجود مشاكل في الإدارة أو أن الشركة تحتاج إلى موارد كثيرة لتحقيق الربح
• قد يكون طبيعيًا في بعض القطاعات (مثل البنوك أو التجزئة)
• من المهم مراقبة الاتجاهات لمعرفة ما إذا كانت تتحسن أم لا

الخطوة 4: المقارنة

مراقبة رقم ROA لوحده ليست مفيدة جدًا، بل يجب مقارنته بـ:

• مقارنة مع المنافسين: شركة أ لديها ROA 8%، وشركة ب في نفس القطاع 12%، هذا يعني أن ب تستخدم مواردها بشكل أفضل
• مراقبة الاتجاهات: ROA لنفس الشركة عبر سنوات، الزيادة المستمرة في ROA تعتبر إشارة جيدة
• مقارنة مع المتوسط القطاعي: كل قطاع لديه متوسط ROA مختلف

الخطوة 5: اتخاذ قرار الاستثمار

المستثمر الذي يقرأ هذا المقال سيكون لديه معلومات خلفية لاتخاذ قراراته:

• الاستثمار في الشركات ذات ROA مرتفع ويظهر تحسنًا
• تجنب الشركات ذات ROA منخفض ويتراجع
• استخدام ROA مع مؤشرات أخرى لاتخاذ قرارات أكثر توازنًا

كيف يكون ROA جيدًا؟

لا توجد قيمة سحرية تنطبق على جميع الشركات، لكن المبدأ العام هو:

بشكل عام:

• ROA بين 5-10% يُعتبر جيدًا ويهدف إليه المستثمرون الحقيقيون
• ROA أعلى من 10% يُعتبر ممتازًا، لكن قد يشير إلى مخاطر أعلى أيضًا

حسب القطاع:

• البنوك والمؤسسات المالية: ROA بين 1-2% يُعتبر طبيعيًا
• التكنولوجيا: ROA بين 10-20% هو الطبيعي والمتوقع
• التجزئة: ROA بين 3-8% متوقع
• المستشفيات الخاصة: ROA بين 8-12% جيد
• اللوجستيات والنقل: ROA بين 5-15% يعتمد على نوع العمل

المهم هو مقارنة مع المنافسين في نفس القطاع، فـ ROA 5% قد يكون جيدًا أو سيئًا حسب القطاع والمنافسين.

قيود صيغة ROA - ما الذي يجب الحذر منه

مع أن ROA أداة مهمة، إلا أنه لا يخبرك بكل شيء:

1. الاختلاف بين القطاعات

البنوك والمتاجر الصغيرة تستخدم نماذج أعمال مختلفة جدًا، لذلك لا يمكن مقارنة ROA مباشرةً.

2. البيانات السابقة لا تتنبأ بالمستقبل

ROA من العام الماضي لا يعني أن العام الحالي سيكون مماثلاً، وإذا تغير القطاع، قد تتغير الشركة أيضًا.

3. لا يعكس مستوى الديون

شركة ذات ROA مرتفع ولكنها مديونة بكثرة قد تكون أكثر خطورة مما تتصور، لذا من المهم مراجعة نسبة الدين إلى حقوق الملكية (Debt to Equity Ratio).

4. لا يقيس جودة الأرباح

قد يكون لدى شركة ROA مرتفع لأنها تقلل من التكاليف بشكل مفرط، وهذا قد لا يكون مستدامًا على المدى الطويل.

ROA مقابل ROE - الفرق المهم

غالبًا ما يخلط المستثمرون بين ROA و ROE، وهما يختلفان، إليك الفرق:

ROA (Return on Assets)

• يقيس: جميع موارد الشركة (بما في ذلك الديون)
• المعادلة: ROA = صافي الربح ÷ إجمالي الأصول
• يدل على: مدى كفاءة استخدام جميع الأصول

ROE (Return on Equity)

• يقيس: فقط حصة المساهمين
• المعادلة: ROE = صافي الربح ÷ حقوق المساهمين
• يدل على: مدى كفاءة تحقيق الأرباح للمساهمين

مثال: شركة تحقق ربحًا قدره 100 مليون ريال، وأصولها 1,000 مليون ريال، وديونها 600 مليون ريال، وحقوق المساهمين 400 مليون ريال

• ROA = 100 ÷ 1,000 = 10%
• ROE = 100 ÷ 400 = 25%

لماذا ROE أعلى؟ لأن الشركة استخدمت الديون للمساعدة، والمساهمون استثمروا أقل لكنهم حصلوا على أرباح أكبر (لكن مع زيادة المخاطر)

الخلاصة:

• المستثمر الحقيقي (Value Investors) يولي أهمية أكبر لـ ROA لأنه يركز على الكفاءة الحقيقية
• زيادة ROA بمقدار 8-10% تعتبر ممتازة
• زيادة ROE بمقدار 10% أو أكثر تعتبر جيدة

أين يمكن الاطلاع على قيمة ROA

إذا كنت مهتمًا بمعرفة ROA الخاص بشركة معينة:

عبر سوق الأسهم السعودية (SET):

1. ادخل إلى موقع السوق المالية السعودية (تداول)
2. ابحث عن اسم الشركة
3. اختر تبويب “النسب المالية” أو “Financial Ratio”
4. ستجد قيمة ROA هناك

أو احسبها بنفسك باستخدام معادلة ROA التي تعلمتها:

• حمّل التقرير السنوي (Annual Report)
• ابحث عن رقم صافي الربح وإجمالي الأصول
• أدخلها في المعادلة

المعنى العملي

عندما تفهم ROA، يمكنك استخدامه لاتخاذ قرارات:

1. للمستثمرين على المدى الطويل

ابحث عن شركات ذات ROA مرتفع في القطاع، ولها اتجاه تصاعدي، فهذا يدل على أن الإدارة تدير الأعمال بشكل جيد

2. للمقارنة بين شركات

عند تحليل شركتين محتملين للاستثمار، قارن ROA الخاص بهما. رقم أعلى ليس دائمًا أفضل، لكنه مؤشر جيد

3. كن حذرًا من الإشارات التحذيرية

• تراجع ROA (سنة بعد سنة)
• ROA أقل من متوسط القطاع بشكل كبير
• ROA مرتفع جدًا (قد يدل على تقليل التكاليف بشكل مفرط)

الخلاصة

ROA هو أداة تُظهر مدى كفاءة الشركة في استخدام أموالها، ويحسب بواسطة المعادلة ROA = (صافي الربح ÷ إجمالي الأصول) × 100%. الرقم الناتج يعبر عن مدى كفاءة الإدارة.

ROA الجيد عادة يكون بين 5-10% أو أعلى، ويعتمد على القطاع.

الأهم: استخدم ROA مع مؤشرات أخرى مثل ROE، نسبة السعر إلى الأرباح (PE Ratio)، أو التدفقات النقدية الداخلة، لاتخاذ قرارات أكثر استنارة. وتذكر أن الأرقام الجيدة أو السيئة يجب أن تُفهم في سياق القطاع وظروف الشركة. كلما زادت معرفتك بهذه المؤشرات، كانت قرارات استثمارك أكثر قوة وذكاءً.