سعر صرف الدولار مقابل اليورو 2026: توقعات في ظل التوتر بين سياسة الفائدة وبرامج التحفيز الاقتصادي

يعد سعر صرف الدولار مقابل اليورو من أكثر المؤشرات مراقبة في الأسواق المالية الدولية. التقييم النسبي لهذه العملات الرئيسية يحدد ليس فقط تدفقات التجارة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، بل يؤثر أيضًا على القرارات الاستثمارية العالمية والتوترات الجيوسياسية. ما الذي يحرك هاتين العملتين، وما هو توقع سعر صرف الدولار مقابل اليورو لعام 2026؟

السياق الحالي: مسارات اقتصادية متباينة

يتطور النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو حاليًا على مسارات مختلفة. بينما يقود الاقتصاد الأمريكي إنفاق المستهلكين القوي والاستثمارات التكنولوجية، تكافح منطقة اليورو مع تحديات هيكلية ونمو أبطأ. هذه اللا تناظرية ليست مهمة فقط للاقتصاديين – فهي تؤثر مباشرة على ديناميكيات سعر صرف الدولار مقابل اليورو.

تتوقع المفوضية الأوروبية لنمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 1.3% في عام 2025، تليها 1.2% في عام 2026 و1.4% في عام 2027. يتم دعم هذه المعدلات المعتدلة من خلال الصادرات الأعلى، والاستثمارات الأقوى، وسوق عمل قوي. في الوقت نفسه، تتوقع الولايات المتحدة سيناريو توسع أكثر ديناميكية، ولكن مع استمرار التضخم.

فرق التضخم كمؤشر على تطور العملة

عامل حاسم في توقع سعر صرف الدولار مقابل اليورو هو تباين معدلات التضخم. في نهاية عام 2025، يظهر تفاوت واضح: خفضت منطقة اليورو معدل التضخم السنوي في أكتوبر إلى 2.1%، واقتربت من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. في المقابل، تظل معدلات التضخم في الولايات المتحدة ثابتة عند حوالي 3% وتتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

تتوقع المفوضية الأوروبية في عام 2026 انخفاضًا آخر إلى 1.9% في منطقة اليورو، بينما من المتوقع أن ينخفض التضخم في الولايات المتحدة إلى حوالي 2.6%. يتحدث هذا التفاوت التضخمي من الناحية النظرية الاقتصادية عن احتمال مزيد من ارتفاع اليورو مقابل الدولار، حيث تدفع تعادل القوة الشرائية على المدى الطويل تقييمات العملات.

أسعار الفائدة والسياسة النقدية: المجال الرئيسي للتوتر

الحجة الرئيسية لارتفاع اليورو في عام 2026 تكمن في تباين السياسات النقدية. لقد وصل البنك المركزي الأوروبي بالفعل إلى هدفه في إطار نظام تحديد الأهداف، ومن المتوقع أن يحافظ على أسعار الفائدة عند مستواها الحالي. من ناحية أخرى، تشير إدارة ترامب إلى مزيد من خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. يخلق هذا التباين في أسعار الفائدة ضغطًا طبيعيًا لارتفاع اليورو، حيث يبحث المستثمرون عن عوائد أعلى في الأصول المقومة باليورو.

ومع ذلك، هناك حجج مضادة تشير إلى أن ارتفاع اليورو قد يكون أقل قوة: النمو المنخفض المستمر في منطقة اليورو، وقوة الاقتصاد الأمريكي المدعوم ببرامج استثمار ضخمة وتخفيضات ضريبية، قد يدعم الدولار.

السياسة المالية كعامل غير متوقع: حزمة الإنفاق الألمانية وأجندة ترامب

عامل غير مؤكد كبير يكمن في الإجراءات النقدية نفسها. لقد أطلقت الولايات المتحدة برنامج استثمار ضخمًا وطبقت تخفيضات ضريبية، مع استمرار التضخم فوق الهدف. ألمانيا، كأقوى اقتصاد في منطقة اليورو، أطلقت أيضًا برنامج إنفاق كبير – لكنها تتمتع بمعدل تضخم أقل بكثير.

السؤال الحاسم لعام 2026 هو: هل ستؤدي هذه البرامج إلى تحقيق التأثيرات التوسعية المتوقعة؟ تظل حزمة ألمانيا “صندوقًا أسود”، حيث لا تزال الظروف الاقتصادية داخل ألمانيا متوترة، ويصعب التنبؤ بالتأثير الاقتصادي الحقيقي.

اتجاهات الميزان التجاري: حجة هيكلية لصالح اليورو

تكشف موازنات المدفوعات عن اختلافات هيكلية بين مناطق الاقتصاد. تظهر الولايات المتحدة عجزًا مستمرًا في الميزان التجاري – في الربع الثاني من عام 2025، حوالي 250 مليار دولار أمريكي أو 3.3% من الناتج المحلي الإجمالي. يتم تمويل هذا العجز من خلال تدفقات رأس المال.

أما منطقة اليورو، فقد أظهرت فائضًا في الميزان التجاري حوالي 81 مليار يورو (1.7% من الناتج المحلي الإجمالي) في نفس الفترة. وفقًا للنظرية الاقتصادية الكلاسيكية، يؤدي عجز الميزان التجاري إلى انخفاض قيمة العملة على المدى الطويل، ويؤدي الفائض إلى ارتفاعها. تدعم هذه الديناميكيات الأساسية توقعات بمزيد من قوة اليورو.

سياسة التجارة كمحرك للتقلبات

لا تزال سياسة التجارة في ظل إدارة ترامب عاملًا يسبب تقلبات. بعد تهديدات جمركية في أبريل 2025، توصلت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إلى اتفاق تجاري شامل مع رسوم أساسية بنسبة 15%، مع تحميل قطاعات حساسة مثل الصلب والألمنيوم برسوم أعلى. يقلل هذا التطبيع من عدم اليقين الفوري، لكنه يترك مخاطر جيوسياسية قائمة.