توقعات سعر الفضة لعام 2026: لماذا قد يصبح $70 لكل أونصة الأساس الجديد للسوق

قيود العرض تعيد تشكيل أساسيات سوق الفضة

على عكس العقود السابقة عندما كانت الفضة تتبع تحركات الذهب فقط، فإن هيكل سوق المعدن يشهد تحولًا جوهريًا. سوق المعادن الثمينة العالمي الآن في عامه الخامس على التوالي من العجز في العرض—اختلال هيكلي يميز الفضة عن دورها التقليدي كأصل داعم للذهب. بلغت العجز التراكمي منذ 2021 حوالي 820 مليون أونصة، وهو ما يعادل سنة كاملة من إنتاج المناجم العالمي. على الرغم من أن العجز في عام 2025 تقلص مقارنةً بأوجه الذروة في 2022 و2024، إلا أن استنزاف المخزون المستمر يواصل تضييق التوافر المادي.

ينبع قيد العرض من واقع هيكلي: 70–80% من إنتاج الفضة يظهر كمنتج ثانوي من عمليات تعدين النحاس والرصاص والزنك والذهب. هذا الاعتماد يعني أن الإنتاج لا يمكن أن يتوسع بسرعة استجابةً لارتفاع الأسعار إلا إذا توسع إنتاج المعدن الأساسي أيضًا. يتطلب تطوير مناجم الفضة الأساسية أكثر من عقد من الزمن، مما يخلق استجابة عرض غير مرنة بشكل غير معتاد. تظهر أدلة على تضييق التوافر في مستويات مخزون البورصة—حيث انخفضت الأسهم المسجلة إلى أدنى مستوياتها لسنوات متعددة، مع ارتفاع معدلات الإيجار وتحديات التسليم الدورية التي تؤكد على الضغط المادي.

الذكاء الاصطناعي والتحول إلى الطاقة النظيفة يدفعان قنوات طلب جديدة

واحدة من أقل الطلبات وضوحًا ولكنها الأسرع توسعًا لفضة تأتي من توسع بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. مع انتشار مراكز البيانات الفائقة لدعم نشر نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة، ارتفع استهلاك الفضة في أنظمة الحوسبة عالية الأداء بشكل كبير. تجعل الموصلية الكهربائية والحرارية الاستثنائية للمعادن منها ضرورية داخل الخوادم المتقدمة، والمعجلات، وأنظمة إدارة الطاقة، وبيئات الحوسبة الكثيفة.

تشمل التطبيقات المحددة اللوحات الدائرية المطبوعة، الموصلات، قضبان التوزيع، والواجهات الحرارية—وهي مكونات لا يمكن استبدال خصائص الفضة فيها. تشير تحليلات الصناعة إلى أن الخوادم المحسنة للذكاء الاصطناعي تستهلك ضعف إلى ثلاثة أضعاف الفضة مقارنةً بمعدات مراكز البيانات التقليدية. مع توقع أن يتضاعف استهلاك الطاقة لمراكز البيانات عالميًا بحلول 2026، يترجم ذلك إلى ملايين الأونصات الإضافية التي تُستهلك سنويًا في معدات لا يُعاد تدويرها عادةً.

الأهم من ذلك، أن هذا الطلب يظهر مقاومة للسعر. بالنسبة لشركات التكنولوجيا التي تستثمر مليارات الدولارات في بنية تحتية لمراكز البيانات، تمثل الفضة نسبة ضئيلة من إجمالي الإنفاق الرأسمالي. حتى الزيادات الكبيرة في الأسعار لها تأثير ضئيل مقارنة بسرعة المعالجة، وكفاءة الطاقة، وتكاليف موثوقية النظام. تعزز هذه الخاصية الضغط التصاعدي على الأسعار في سوق يعاني بالفعل من ظروف عرض ضيقة.

نسبة الذهب إلى الفضة تشير إلى مزيد من ارتفاع الأسعار في المستقبل

يظهر إشارة سوقية مكشوفة من خلال تحليل أداء الفضة مقارنة بالذهب—المعبر عنه من خلال نسبة المعادن الثمينة. مع تداول الذهب بالقرب من 4340 دولارًا أمريكيًا والفضة حوالي $66 دولار في ديسمبر 2025، تقف النسبة عند حوالي 65:1، مما يمثل ضغطًا حادًا من مستويات تتجاوز 100:1 في بداية العقد وأقل من النطاق التاريخي المعتاد 80–90:1.

خلال سوق الثيران للمعادن الثمينة، عادةً ما تتفوق الفضة على الذهب مع سعي المستثمرين لتحقيق عوائد أعلى، مما يضغط على النسبة تدريجيًا نحو الانخفاض. أعادت هذه النمط تأكيد نفسها طوال عام 2025، مع أن مكاسب الفضة تتجاوز بشكل كبير أداء الذهب. إذا حافظ الذهب على مستويات السعر الحالية حتى 2026، فإن ضغط النسبة نحو 60:1 سيشير رياضيًا إلى أن أسعار الفضة ستتجاوز 70 دولارًا أمريكيًا. يُظهر التاريخ أن الفضة غالبًا ما تتجاوز “القيمة العادلة” الأساسية خلال فترات تجمع بين قيود العرض وديناميكيات الزخم المستدامة.

توقعات سعر الفضة لعام 2026: الحالة الأساسية بدلاً من الحد الأقصى

بالنسبة لعام 2026، يتحول السؤال الحاسم من ما إذا كانت الفضة ستتجاوز $70 دولار إلى ما إذا كان هذا المستوى سيصبح أرضية سعرية مستدامة بدلاً من ذروة مؤقتة. من الأسس السوقية الهيكلية، تدعم الأدلة بشكل متزايد هذه النظرية. يظل الاستهلاك الصناعي ثابتًا ومتوقعًا، وتستمر قيود العرض بشكل هيكلي، وتوفر مخزونات فوق الأرض حدًا أدنى من القدرة على التخفيف.

بمجرد أن تحدد الأسواق سعرًا واضحًا لتلبية متطلبات العرض المادي، عادةً ما يعكس نفسية السعر—يظهر المشترون عند الضعف بدلاً من البائعين الذين يستغلون القوة. حولت هذه الديناميكية الفضة من أداة مضاربة أو تحوطية بحتة إلى سلعة صناعية أساسية ذات خصائص مالية. استمرار عجز العرض، إلى جانب بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وطلب دمج الطاقة المتجددة، يضع المعدن في مسار لتقييمات أعلى مستدامة.

تعكس توقعات سعر الفضة هذا التوجه الهيكلي الجديد: حيث يبدو أن $70 دولار يمثل بشكل متزايد أرضية تدعم مستويات السعر المستقبلية بدلاً من سقف يقيّد الصعود. يواجه المستثمرون والمتداولون الآن سؤالًا مختلفًا جوهريًا—ليس ما إذا كانت الفضة قد تقدمت بالفعل بشكل مفرط، بل ما إذا كانت الأسواق قد أدركت بشكل كافٍ الدور المتطور للمعدن ضمن اقتصاد التكنولوجيا الحديثة وتحول الطاقة.