عندما ينخفض سعر السهم، يحتاج المستثمرون إلى معرفة نسبة PE لالتقاط اللحظة المناسبة للشراء

السوق المالية متقلبة أمر طبيعي، لكن ما يربك العديد من المستثمرين هو: هل السعر الآن رخيص أم غالي؟ وأين نقطة الشراء الآمنة؟ وكم من الوقت سيستغرق استرداد رأس المال؟ هذه الأسئلة لا توجد لها إجابة واحدة، لكن ما يمكننا الاعتماد عليه هو أدوات قياس القيمة، ومن بينها نسبة PE التي يفضلها المستثمرون الأذكياء لتقييم قيمة الأسهم.

ما هي نسبة PE ولماذا يجب معرفتها

نسبة PE (Price per Earning ratio) هي نسبة تُظهر لنا: كم من المال يتعين علينا دفعه للحصول على ربح قدره 1 ريال من الشركة سنويًا. بشكل بسيط، فهي تقيس “بالسعر الذي ندفعه، كم من السنوات يحتاج الأمر لاسترداد رأس المال”.

المستثمرون القيميون (Value Investor) يستخدمون هذه الأداة أكثر من غيرهم، لأنها تساعد على تصور الصورة بشكل أكثر واقعية، وليس فقط النظر إلى سعر الرسم البياني أو الأعمدة.

صيغة حساب نسبة PE: بسيطة لكن عميقة

حساب نسبة PE يتم عبر المعادلة التالية:

نسبة PE = سعر السهم (Price) ÷ الربح لكل سهم (EPS)

العاملان هنا هما الحقيقة التي يجب فهمها بعمق:

سعر السهم (Price): السعر الذي يدفعه المستثمر الآن، وكلما كان السعر منخفضًا، كانت نسبة PE منخفضة أيضًا، مما يعني أن استرداد رأس المال سيكون أسرع.

الربح لكل سهم (EPS - Earning Per Share): هو حصة الربح التي يحصل عليها كل مساهم سنويًا. إذا كانت EPS عالية، حتى لو كان سعر السهم مرتفعًا، فإن نسبة PE قد تكون منخفضة، لأن المقسوم عليه كبير، مما يدل على أن الشركة تحقق أرباحًا كثيرة وتستطيع استرداد رأس مالها بسرعة.

مثال على حساب نسبة PE في الواقع

افترض أن المستثمر اشترى سهمًا بسعر 5 ريالات، وEPS عند 0.5 ريال.

نسبة PE = 5 ÷ 0.5 = 10 مرات

المعنى: كل سنة، الشركة تدفع 0.5 ريال من الأرباح للمساهمين، وبعد 10 سنوات، يكون المجموع 5 ريالات، وهو سعر الشراء (بدون اعتبارات أخرى)، مما يعني أن المستثمر سيسترد رأس ماله بعد 10 سنوات.

أما إذا كانت EPS لهذا السهم 1 ريال (الشركة تحقق أرباحًا أكثر)، فإن نسبة PE ستنخفض إلى 5 مرات، مما يعني أن استرداد رأس المال سيستغرق 5 سنوات فقط. كلما كانت نسبة PE أقل، كانت فترة الاسترداد أسرع.

Forward PE مقابل Trailing PE: أيهما تختار؟

سيجد المستثمر أن هناك نوعين من نسب PE، ويختلفان على النحو التالي:

Forward PE ratio (نسبة PE المستقبلية)

نسبة PE المستقبلية تستخدم السعر الحالي مقسومًا على الأرباح المتوقعة في المستقبل.

مزاياها: تساعد على تصور كيف يمكن أن تتغير أرباح الشركة، وتفيد في اتخاذ قرار شراء الأسهم خلال فترات النمو.

قيودها: تعتمد على توقعات المحللين أو الشركات، والتي قد تكون غير دقيقة دائمًا. أحيانًا، تقدر الشركة أرباحها بشكل منخفض لتظهر أداءً أفضل في المستقبل، مما يجعل نسبة PE المستقبلية غير واقعية.

Trailing PE ratio (نسبة PE التاريخية)

نسبة PE التاريخية تستخدم السعر الحالي مقسومًا على الأرباح الفعلية التي حققتها الشركة خلال الـ12 شهرًا الماضية.

مزاياها: تعتمد على بيانات حقيقية، وليست توقعات، ويمكن حسابها بسرعة، لذلك يفضلها الكثير من المستثمرين لأنها لا تعتمد على تقديرات الآخرين.

قيودها: الأداء السابق لا يضمن تكراره في المستقبل، وإذا حدثت تغييرات كبيرة في الشركة، فإن نسبة PE التاريخية قد لا تعكس الواقع بدقة.

المستثمرون الأذكياء غالبًا ما يستخدمون كلا النوعين معًا: نسبة PE التاريخية تظهر أداء الشركة في الماضي، ونسبة PE المستقبلية تعكس توقعات الأداء في المستقبل.

نسبة PE ليست أداة متعددة الاستخدامات، فاحذر!

رغم أن نسبة PE أداة ممتازة، إلا أنها غير كاملة ولها قيود مهمة:

المشكلة 1: يمكن أن تتغير EPS

افترض أن المستثمر اشترى سهمًا بسعر 5 ريالات وEPS 0.5 ريال (PE = 10)، وتوقع أن يحتفظ به لمدة 10 سنوات. لكن الشركة توسعت، وأطلقت خطوط إنتاج جديدة، وارتفع EPS إلى 1 ريال.

فانخفضت نسبة PE إلى 5 مرات! وهذا جيد، لأنه يسرع استرداد رأس المال.

لكن العكس أيضًا ممكن: إذا تعرضت الشركة لمشكلة، مثل حظر أو غرامة، وانخفض EPS إلى 0.25 ريال.

فإن نسبة PE سترتفع إلى 20 مرة! أي أن على المستثمر أن يحتفظ بالسهم لمدة 20 سنة لاسترداد رأس ماله، وهو أمر غير مرغوب.

المشكلة 2: نسبة PE لا تخبر القصة كاملة

نسبة PE منخفضة قد تعني أن السهم رخيص، أو أن السوق يدرك أن الشركة تواجه مشكلة، ويجب فحص الأمر بشكل أعمق دائمًا.

المشكلة 3: اختلاف طبيعة الأعمال

مقارنة نسبة PE لشركتين تعملان في قطاعات مختلفة، مثل البنوك والتكنولوجيا، قد لا يكون منطقيًا، لأن طبيعة الأرباح ونموها تختلف بشكل كبير.

كيف تستخدم نسبة PE بذكاء

أهمية نسبة PE تكمن في أنها مؤشر قياسي يساعد المستثمر على مقارنة الأسهم بشكل عادل.

الخطوة 1: استخدم نسبة PE لاختيار الأسهم ذات القيمة المنخفضة.

الخطوة 2: تحقق من السبب وراء انخفاض PE: هل الشركة تواجه مشكلة؟ هل تنمو بشكل جيد؟

الخطوة 3: قارنها مع شركات أخرى في نفس القطاع، لترى هل نسبة PE منخفضة جدًا أو مساوية لمتوسط السوق.

الخطوة 4: استخدم أدوات أخرى، مثل دراسة التدفقات النقدية، وتتبع نمو EPS على مدى السنوات، وليس فقط الاعتماد على PE.

ملخص بسيط للفهم

نسبة PE يحبه المستثمرون القيميون لأنه يساعد على الإجابة على سؤال “هل السهم رخيص؟” بشكل منطقي، لكنه ليس نظام استثمار لوحده.

السوق يحتاج إلى تنويع، وأحيانًا يستخدم التحليل الفني في فترات التقلب، وأحيانًا يعتمد على نسبة PE لاقتناص الفرص الجيدة. إذا فهمت ما تعنيه نسبة PE، وكيفية حسابها، وقيودها، وكيفية استخدامها بشكل صحيح، فإنها ستصبح سلاحًا فعالًا في توقيت استثماراتك بدقة.