فهم عمليات البيع على المكشوف: من المضاربة إلى التحوط من المخاطر

هل تتساءل كيف يراهن المستثمرون المحترفون على انخفاض الأسعار؟ الإجابة تكمن في استراتيجية يقلل الكثيرون من شأنها: البيع على المكشوف. سواء للمضاربة على الأسعار أو كدرع حماية ضد تقلبات السوق – سنوضح لك في هذا الدليل كيف تعمل البيع على المكشوف ومتى يكون مفيدًا.

المبدأ الأساسي: كيف تعمل عمليات البيع على المكشوف؟

في البيع على المكشوف (المعروف أيضًا باسم Short-Selling)، كل شيء يتم وفقًا لنموذج بسيط – ولكن بشكل عكسي. بدلاً من الشراء أولاً ثم البيع، يتم البيع أولاً ثم الشراء لاحقًا:

1. تقترض من وسيطك سهمًا (مثلاً سهم أبل)
2. تبيعه فورًا بالسعر الحالي في السوق
3. بعد فترة، تشتري السهم مرة أخرى – ويفضل أن يكون بسعر أقل
4. تعيد السهم المقترض إلى الوسيط الخاص بك

الربح ينشأ من الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء. يبدو بسيطًا؟ في الأساس هو كذلك – لكن هناك مخاطر.

مثال عملي: كسب المال من انخفاض الأسعار

لنفترض أن مستثمرًا يعتقد أن سهم أبل سينخفض بعد عرض منتج مخيب للآمال. السعر الحالي هو 150 يورو.

السيناريو:

• يقترض المستثمر سهم أبل واحد من الوسيط
• يبيعه فورًا مقابل 150 يورو
• بعد أيام، ينخفض السعر فعليًا إلى 140 يورو
• يشتري السهم مرة أخرى مقابل 140 يورو
• يعيد السهم إلى الوسيط

النتيجة: ربح قدره 10 يورو (150 – 140 = 10€)

لو أخطأ المستثمر وارتفع السعر إلى 160 يورو، لكان قد حقق خسارة قدرها 10 يورو. والأكثر خطورة: يمكن أن يرتفع السعر بشكل غير محدود – وخسائرك المحتملة غير محدودة أيضًا.

البيع على المكشوف كوسيلة تأمين: مفهوم التحوط

بالإضافة إلى المضاربة، هناك تطبيق أكثر عملية: التحوط. هذا يتيح لك حماية مراكزك الحالية.

السيناريو: لنفترض أن لديك بالفعل سهم أبل واحد وتريد الاحتفاظ به على المدى الطويل، لكنك تخشى انخفاض السعر على المدى القصير. يمكنك الآن:

• اقتراض سهم أبل واحد من الوسيط وبيعه فورًا مقابل 150 يورو
• إذا انخفض السعر كما تتوقع إلى 140 يورو، تشتريه مرة أخرى وتعيد السهم
• ربحك من البيع على المكشوف: 10 يورو
• خسارتك من مركزك الأصلي: 10 يورو
• النتيجة الصافية: 0 يورو – أموالك محمية

لو ارتفع السعر بدلاً من ذلك، فإن البيع على المكشوف سيحميك بنفس القدر. يُطلق على هذه الاستراتيجية اسم التحوط وهي بمثابة شبكة أمان للمستثمرين المحترفين.

التكاليف الخفية للبيع على المكشوف

غالبًا ما يُغفل عنها: البيع على المكشوف مكلف. الأرباح تتآكل بسرعة:

تكاليف المعاملات: كل عملية شراء وبيع تتطلب عمولة. عند البيع على المكشوف، تدفع مرتين – عند بيع السهم المقترض وعند شرائه لاحقًا.

رسوم الإقراض: يفرض الوسيط رسومًا على إقراض السهم. وتكون أعلى كلما كان السهم أقل توافرًا في السوق.

فوائد الهامش: غالبًا تحتاج إلى رأس مال ائتماني للعمليات على المكشوف – وتفرض عليها فوائد أيضًا.

تعويض الأرباح الموزعة: إذا قامت السهم خلال مركزك القصير بتوزيع أرباح، يتعين عليك تعويض المالك الأصلي.

هذه الرسوم يمكن أن تقلل بشكل كبير من عائدك – وأحيانًا تحول الربح إلى خسارة.

الميزان: متى تكون عمليات البيع على المكشوف مجدية؟

المزايا:

• المضاربة على انخفاض الأسعار تتيح تحقيق أرباح في الأسواق الهابطة
• حماية فعالة للمخاطر عبر التحوط
• إمكانية تحقيق أرباح عالية (باستخدام الرافعة المالية)

العيوب:

• خسائر غير محدودة نظريًا – وهو الخطر الرئيسي
• الرسوم غالبًا تقلل الربح الصافي بشكل كبير
• تعقيد عالي يتطلب خبرة
• الرافعة المالية تزيد المخاطر بشكل أسي

الخلاصة: البيع على المكشوف بحذر

البيع على المكشوف ليس أداة للمبتدئين. للمضاربة فقط على انخفاض الأسعار، تكون المخاطر غالبًا عالية والرسوم مرهقة. أما في حالة التحوط، فإن البيع على المكشوف أداة قيمة لتقليل المخاطر للمستثمرين على المدى الطويل.

إذا كنت ترغب في التعامل معه، فعليك بمعرفة هيكل الرسوم بدقة واتباع قواعد وقف الخسارة الصارمة منذ البداية. فشيء واحد مؤكد: مع البيع على المكشوف، يمكن أن تتسارع خسائرك بشكل أسرع بكثير من مراكز الشراء العادية.