ما الذي تحمله أسواق 2026: هل ستتحقق التوقعات الجريئة للمؤسسات بشأن الذهب، البيتكوين، وأزواج العملات؟

بعد تقلبات 2025 البرية عبر أسواق السلع والعملات المشفرة والفوركس، ترسم المؤسسات المالية الكبرى صورة متفائلة بشكل مفاجئ لعام 2026. إليك ما تتوقعه البنوك الكبرى والمحللون—وأين قد تختبئ الفرص الحقيقية.

استمرار طفرة السلع: الذهب والفضة يقودان الركب

لم يكن ارتفاع الذهب بنسبة 60% في 2025 صدفة. ترى مجلس الذهب العالمي والبنوك الاستثمارية الكبرى مزيدًا من الارتفاع في المستقبل. تستهدف جولدمان ساكس USD 4,900/أونصة بحلول نهاية عام 2026، بينما بنك أوف أمريكا أكثر تفاؤلاً عند USD 5,000/أونصة—مدفوعًا باستمرار خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتراكم البنوك المركزية، وعدم اليقين الجيوسياسي.

لكن إليك القصة الحقيقية: الفضة تسرق الأضواء. مع مواجهة عجز هيكلي في العرض وطلب صناعي قوي، يحذر معهد الفضة من اختلالات تضيق ستستمر حتى 2026. رفعت UBS توقعاتها للفضة إلى USD 58–60/أونصة، مع إمكانية الوصول إلى USD 65/أونصة—وهو تحرك يعكس تحسن ملف المخاطر والمكافأة للمعادن مقارنة بالذهب.

أسواق العملات المشفرة عند مفترق طرق: مسارات بيتكوين وإيثريوم المتباينة

يعتمد أداء بيتكوين في 2026 على نقاش رئيسي: هل دورة الأربع سنوات ماتت أم لا؟

خفضت ستاندرد تشارترد مؤخرًا توقعاتها لبيتكوين من USD 200,000 إلى USD 150,000، مشيرة إلى تراجع التوقعات لشراء الحكومات للبيتكوين. في المقابل، تحافظ Bernstein على رؤية أكثر تفصيلًا—متوقعة أن تصل بيتكوين إلى USD 150,000 في 2026 وUSD 200,000 في 2027، مدعية أن الأصل قد تحول إلى دورة صعود ممتدة. تأخذ Morgan Stanley موقفًا معاكسًا، مؤكدًا أن دورة الأربع سنوات لا تزال سليمة وتحذر من أن موجة الصعود تقترب من النفاد.

لمحة السوق الحالية: بيتكوين تتداول بالقرب من USD 91.25K (ارتفعت بنسبة 1.82% خلال 24 ساعة)، بينما يقف إيثريوم عند USD 3.14K (ارتفعت بنسبة 1.27% خلال 24 ساعة).

يظهر إيثريوم ديناميكيات مختلفة. يسلط JPMorgan الضوء على التوكنيزيشن كقوة تحويل تعتمد على بنية إيثريوم—وهي فرضية قد تعيد تشكيل أسواق العملات المشفرة. يتوقع توم لي، استراتيجي العملات المشفرة البارز، أن تصل ETH إلى USD 20,000 في 2026، مؤكدًا أن إيثريوم قد قاع بالفعل وأن انتعاشًا كبيرًا في الانتظار.

الأسهم الأمريكية والتكنولوجيا: محرك استثمار الذكاء الاصطناعي يواصل الزئير

حقق مؤشر ناسداك 100 مكسبًا بنسبة 22% في 2025، مما أسس زخمًا قويًا يتوقع أن يستمر. يؤكد JPMorgan أن مشغلي مراكز البيانات الضخمة—أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا—سيستمرون في التزام استثمارات ضخمة، مع إنفاق تراكمي قد يصل إلى مئات المليارات بحلول 2026. يدعم هذا مباشرة عمالقة ناسداك 100 مثل NVIDIA، AMD، وBroadcom.

تتوقع التوقعات للمؤشر S&P 500 أن يتراوح بين 7,500 و8,000 بحلول نهاية 2026، مما يعني أن ناسداك 100 قد يتجاوز 27,000 نقطة إذا استمرت العلاقة التاريخية.

أسواق العملات: إشارات مختلطة على الدولار

EUR/USD رسم صورة واضحة في 2025 مع ارتفاع بنسبة 13%—أقوى أداء سنوي منذ ما يقرب من ثماني سنوات. لعام 2026، من المتوقع أن تدفع سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي (خفض أسعار الفائدة مقابل الثبات) EUR/USD نحو 1.20–1.22، وفقًا لـ JPMorgan، Nomura، وBank of America. يضيف Morgan Stanley لمسة معاكسة: متوقعًا أن يرتفع EUR/USD أولاً إلى 1.23 قبل أن يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني من 2026 مع إعادة تأكيد الأداء الاقتصادي الأمريكي.

USD/JPY يظهر خلافًا أكثر حدة. يتوقع JPMorgan أن يرتفع USD/JPY إلى 164 بحلول نهاية 2026، معتمدًا على جاذبية تداول الين رغم أن توقعات رفع سعر الفائدة من BOJ تم تسعيرها بالفعل. تأخذ Nomura وجهة نظر معاكسة—متوقعة انخفاضًا إلى 140 مع تراجع الفوارق في أسعار الفائدة التي تضعف تداولات الحمل. بالنسبة لأولئك الذين يحولون 150,000 ين إلى USD، فإن الفارق بين هذين التوقعين يمثل تعرضًا كبيرًا: عند 164، حوالي USD 915؛ عند 140، حوالي USD 1,071—فرق بنسبة 17% يبرز عدم اليقين في سوق الفوركس القادم.

أسواق الطاقة: الحالة السلبية تلوح في الأفق

واجه النفط الخام معوقات في 2025 مع انخفاض بنسبة 20%، ويبدو أن 2026 ستكون مشابهة من حيث التحديات. تحدد جولدمان ساكس سيناريو هبوط مع متوسط WTI عند USD 52/برميل وBrent عند USD 56/برميل، مدفوعًا باستدامة إنتاج أوبك+ وتراجع الطلب العالمي. يسلط JPMorgan الضوء على مخاطر الهبوط أيضًا، متوقعًا أن يكون WTI قريبًا من USD 54/برميل وBrent حوالي USD 58/برميل إذا استمرت الفوائض في العرض.

الخلاصة

لا تزال المؤسسات تتبنى وجهة نظر إيجابية تجاه السلع والعملات المشفرة، لكنها منقسمة بشأن التفاصيل. يبدو أن الذهب والفضة مدعومان بشكل جيد من قبل العوامل الهيكلية، بينما تواجه بيتكوين وإيثريوم نقاط تحول رئيسية. من المتوقع أن تستفيد أسواق الأسهم من استمرار إنفاق الذكاء الاصطناعي، وتعتمد ديناميكيات العملات على مسار سياسة الفيدرالي—وهو المتغير الحاسم لعام 2026.