أسواق المال لعام 2026: الذهب، العملات الرقمية، وأزواج العملات تواجه لحظات حاسمة — ما هو الإجماع بين كبار اللاعبين في السوق؟

بعد التقلبات التي شهدها عام 2025، يعيد المشاركون في السوق تقييم توقعاتهم للعام القادم عبر السلع، والعملات الأجنبية، والأصول الرقمية. إليكم ما يتوقعه كبار المحللين.

ارتفاع المعادن الثمينة: الذهب والفضة على أعتاب مزيد من المكاسب

استمرار الأداء المميز للذهب

حقق المعدن الأصفر عوائد استثنائية في 2025، حيث ارتفع بنسبة 60% سنويًا—وهو إنجاز لم يتكرر منذ عام 1979. ويبدو أن هذا الزخم سيستمر حتى عام 2026. وفقًا لمجلس الذهب العالمي، لا تزال هناك عوامل داعمة متعددة قائمة: توقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، الطلب المستمر من البنوك المركزية، وعدم اليقين الجيوسياسي المستمر. تشير التوقعات المحافظة إلى ارتفاع يتراوح بين 5% و15%، في حين أن السيناريوهات الأكثر حدة—المدفوعة بالتباطؤ الاقتصادي وتوسيع التيسير النقدي—قد تدفع الذهب للارتفاع بين 15% و30%.

تحافظ شركات الاستثمار الكبرى على مواقف بناءة تجاه المعدن الثمين. تستهدف جولدمان ساكس سعر 4900 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، مشيرة إلى استمرار عمليات شراء البنوك المركزية وتراكم صناديق الاستثمار المتداولة. تقدم بنك أوف أمريكا توقعات أكثر تفاؤلاً، حيث تتوقع سعر 5000 دولار للأونصة، مدعومًا بتوسيع العجز المالي الأمريكي وارتفاع مستويات الدين.

الفضة تظهر كأداء متفوق

حققت الفضة مكاسب أكبر من الذهب في 2025، مدفوعة بقيود العرض وضغط نسبة الذهب إلى الفضة. يشير معهد الفضة إلى وجود نقص هيكلي في إمدادات السوق العالمية من الفضة، ناتج عن استهلاك صناعي قوي، وعودة الاهتمام الاستثماري، وتباطؤ نمو الإنتاج. من المتوقع أن يتفاقم هذا الاختلال بين العرض والطلب أو يبقى مستقرًا طوال 2026.

تعكس أهداف الأسعار هذا الاتجاه الصعودي. رفعت يو بي إس توقعاتها للفضة لعام 2026 إلى نطاق 58–60 دولار للأونصة، مع إمكانية ارتفاعها إلى 65 دولار للأونصة. يكرر بنك أوف أمريكا هذا التفاؤل، ويتوقع أيضًا سعر 65 دولار للأونصة.

أسواق العملات الرقمية: بيتكوين وإيثيريوم في مسارات متباينة

بيتكوين تتنقل بين روايتين متضادتين

شهدت بيتكوين تقلبات في 2025، حيث وصلت إلى مستويات قياسية قبل أن تتراجع لتنهي العام تقريبًا دون تغيير. ومع التطلع للمستقبل، يختلف المشاركون في السوق بشكل حاد حول مسار العملة الرقمية الرائدة.

عدلت ستاندرد تشارترد هدف سعر بيتكوين نزولاً من 200,000 دولار إلى 150,000 دولار، مشيرة إلى مخاوف من أن برامج الخزانة للأصول الرقمية قد تحد من عمليات شراء البيتكوين على نطاق واسع. ومع ذلك، من المتوقع أن تظل تدفقات الصناديق المؤسسية داعمة للطلب. تتبنى بيرنشتاين هدفًا مماثلاً عند 150,000 دولار لعام 2026، وتتوقع 200,000 دولار لعام 2027، معادلة أن بيتكوين خرجت من نمط الدورة الربعية التقليدي ودخلت مرحلة سوق صاعدة ممتدة.

تقدم مورغان ستانلي وجهة نظر معاكسة، مؤكدًا أن الدورة الربعية لا تزال تعمل، محذرًا من أن المرحلة الصاعدة تقترب من النفاد. يعكس سعر التداول الحالي لـ BTC عند حوالي 91,250 دولارًا هذا التوتر الكامن بين التوقعات المتنافسة.

نظرة إيثيريوم على التوكنيزيشن تكتسب زخمًا

عكس إيثيريوم أداء بيتكوين في 2025، حيث أغلق العام بشكل مستوي رغم التقلبات العالية. ومع ذلك، فإن حماس المؤسسات تجاه آفاق الشبكة أعلى بشكل ملحوظ مع اقتراب 2026.

يؤكد جي بي مورغان على الإمكانات التحولية للتوكنيزيشن المبني على بنية إيثيريوم التحتية. يتوقع توم لي من بيت مين أن تصل إيثيريوم إلى 20,000 دولار في 2026، مؤكدًا أن الشبكة وصلت إلى أدنى مستوى لها في 2025 وتستعد لتحقيق ارتفاع كبير. مع تداول ETH حاليًا حول 3,14 ألف دولار، يمثل ذلك حالة سوق صاعدة استثنائية. إذا تحقق موجة التوكنيزيشن، فقد تعيد تشكيل دورة العملات الرقمية الناشئة.

أسواق الأسهم تظل قوية بدعم من زخم الذكاء الاصطناعي

توقعات بقيادة التكنولوجيا مرة أخرى

حقق مؤشر ناسداك 100 عائدًا بنسبة 22% في 2025، متفوقًا على مكاسب مؤشر S&P 500 التي بلغت 18%، وواصل سلسلة انتصاراته لثلاث سنوات. لا تزال التوقعات لعام 2026 إيجابية بشكل حاسم، مدعومة باستثمار مستمر في الذكاء الاصطناعي.

يسلط جي بي مورغان الضوء على أن مشغلي مراكز البيانات الضخمة—أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وفيسبوك—من المتوقع أن يحافظوا على برامج إنفاق رأسمالي مرتفعة، قد تصل إلى مئات المليارات من الدولارات مجتمعة بحلول 2026. من المفترض أن يدعم هذا الإنفاق أداء قادة ناسداك 100 مثل إنفيديا، AMD، وبرودكوم.

تؤكد أهداف الأسعار على هذا الثقة. وضعت جي بي مورغان سيناريوهات قد تصل فيها قيمة S&P 500 إلى 7,500 بحلول نهاية 2026، بينما تقدم دويتشه بنك توقعات أوسع بقرب 8,000، بشرط توسع الأرباح بشكل قوي واستمرار استثمار الذكاء الاصطناعي. يقترح المحللون أن يتجاوز مؤشر ناسداك 100 مستوى 27,000 نقطة في ظل هذه الظروف.

العملات الأجنبية: ضعف الدولار مقابل اليورو وتباين الين لا يزال غير محسوم

اليورو/دولار: توقعات بمزيد من التقدّم

ارتفع اليورو بنسبة 13% مقابل الدولار في 2025—وهو أقوى أداء سنوي منذ حوالي ثماني سنوات—بسبب تراجع العملة الأمريكية بشكل واسع. من المتوقع أن يستمر هذا الديناميكي في 2026، مدفوعًا بسياسات بنك مركزي متباينة: خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مع تمسك البنك المركزي الأوروبي بموقفه.

تتوقع جي بي مورغان ونورما أن يقترب زوج اليورو/دولار من 1.20 بحلول نهاية 2026. وتتبنى بنك أوف أمريكا موقفًا أكثر عدوانية، متوقعة 1.22. تقدم مورغان ستانلي وجهة نظر تكتيكية: قد يتقدم الزوج إلى 1.23 في النصف الأول قبل أن يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني مع تباين مرونة الاقتصاد الأمريكي مقابل الأداء الأوروبي.

الدولار/ين: ديناميكيات تداول الحمل تخلق حالة من عدم اليقين

يقدم زوج العملات المقوم بالين ديناميكيات أكثر تعقيدًا. انخفض USD/JPY في بداية 2025 قبل أن يتعافى، ليختتم العام بانخفاض حوالي 1% بشكل إجمالي. لفهم حركة محتملة من 200000 ين إلى الدولار، يجب على المستثمرين التنقل بين الضغوط المتنافسة على الزوج في 2026.

تتبنى جي بي مورغان وباركليز مواقف بناءة، حيث ترى جي بي مورغان أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان مدمجة بالفعل في الأسعار، وأن التوسع المالي الياباني قد يضغط على الين. تتوقع أن يصل USD/JPY إلى 164 بحلول نهاية العام. بالمقابل، تعبر سيتي جروب ونورما عن حذر، مشيرين إلى تقلص فروقات أسعار الفائدة التي تقلل من جاذبية حمل الين. تتوقع نورما أن يؤدي تدهور البيانات الاقتصادية الأمريكية إلى إلغاء مراكز الحمل، مما قد يدفع USD/JPY نحو 140 قبل نهاية 2026.

أسواق الطاقة: النفط الخام تحت ضغط من توسع العرض

مخاطر الفائض تهيمن على التوقعات

انخفض سعر النفط الخام بنسبة تقارب 20% في 2025 مع زيادة إنتاج أوبك+ واستمرار الإنتاج الأمريكي بقوة. مع اقتراب 2026، يميل المحللون بشكل متزايد إلى سيناريوهات المخاطر النزولية، خاصة إذا استمر أوبك+ في رفع الإنتاج وتباطأ نمو الاستهلاك العالمي.

وضعت جولدمان ساكس سيناريو هبوطي يتوقع أن يتوسط سعر غرب تكساس الوسيط (WTI) وبرنت $52 للبرميل طوال 2026. كما حذرت جي بي مورغان من سيناريوهات هبوطية، متوقعة أن يكون سعر WTI قريبًا من $56 للبرميل، وبرنت أيضًا، اعتمادًا على استمرار الفوائض في العرض وتجاوزها لنمو الطلب.

تؤكد هذه الأهداف السعرية المتنوعة عبر الأصول على تعقيد المشهد الذي يواجه المستثمرين في 2026، حيث تظل العلاقات التقليدية والأنماط الدورية غير متوقعة.