توقعات السوق لعام 2026: البنوك الرائدة منقسمة بشأن العملات المشفرة والمعادن والأسهم — إليك ما يراهنون عليه

الأسواق المالية تستعد لعام 2026 بمزيج من التفاؤل والحذر. بعد عام 2025 المتقلب، ترسم المؤسسات الكبرى صورًا متباينة حول الاتجاه الذي قد تتجه إليه الأصول العام المقبل — وليس الجميع يتفق على الفائزين والخاسرين.

أسواق العملات الرقمية: بيتكوين وإيثيريوم يتباينان حول نظرية الدورة

بيتكوين (BTC) يقف عند 91.24 ألف دولار مع ذروة تاريخية عند 126.08 ألف دولار، ومع ذلك فإن التوقعات لا تزال منقسمة. بينما تتوقع بيرنشتاين أن يصل بيتكوين في النهاية إلى 200,000 دولار بحلول 2027 استنادًا إلى ما تصفه بدورة سوق صاعدة ممتدة، تتوقع ستاندرد تشارترد وبيرنشتاين كلاهما 150,000 دولار لعام 2026. المشكلة؟ تتوقع ستاندرد تشارترد أن تتباطأ عمليات شراء الشركات لبيتكوين في الخزانة، على الرغم من أن تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) يجب أن تعوض هذا الانخفاض. يلاحظ مورغان ستانلي نغمة معاكسة، محذرًا من أن الدورة التقليدية التي تستمر أربع سنوات لا تزال سارية وأن السوق الصاعدة قد تكون على وشك الانتهاء.

إيثيريوم (ETH)، الذي يتداول حاليًا عند 3.14 ألف دولار، يواجه عدم يقين مماثل. المؤسسات بشكل عام متفائلة بشأن آفاق إيثيريوم على المدى الطويل، خاصة بالنظر إلى الإمكانات الهائلة للتوكنيزيشن. يؤكد جي بي مورغان أن بنية البلوكشين، خاصة شبكة إيثيريوم، ستكون مركزية في إعادة تشكيل فئات الأصول. توم لي، رئيس مجلس إدارة بيتماين، أكثر عدوانية — يصف 2025 بأنه أدنى مستوى لإيثيريوم ويتوقع أن يقفز ETH إلى 20,000 دولار في 2026 مع تشكل موجة التوكنيزيشن.

الأصول التقليدية تظهر إشارات مختلطة

أسعار الذهب حققت مكاسب مذهلة بنسبة 60% في 2025 — أفضل عام منذ 1979. لعام 2026، يتوقع مجلس الذهب العالمي مزيدًا من الارتفاع بنسبة 5%–15%، مع إمكانية تحقيق مكاسب تتراوح بين 15% و30% في سيناريوهات متطرفة تشمل تخفيضات حادة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ اقتصادي عالمي. تستهدف جولدمان ساكس 4,900 دولار للأونصة، بينما أكثر تفاؤلاً بنك أوف أمريكا عند 5,000 دولار للأونصة، مشيرًا إلى الدعم المستمر من العجز المالي وطلب البنوك المركزية.

الفضة تفوقت على الذهب، مع تحذير معهد الفضة من وجود عجز هيكلي في العرض من غير المحتمل أن يُحل قريبًا. رفعت يو بي إس هدفها لعام 2026 إلى 58–60 دولار للأونصة (وربما 65 دولار للأونصة)، ويؤكد بنك أوف أمريكا أن 65 دولار للأونصة ممكن التحقيق. الطلب الصناعي لا يزال قويًا، بينما تواصل تدفقات الاستثمار الارتفاع.

ناسداك 100 حقق زيادة بنسبة 22% في 2025، مستفيدًا من موجة الذكاء الاصطناعي. يتوقع المحللون استمرار القوة في 2026، مع توقع جي بي مورغان أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 7,500، في حين أن دويتشه بنك أكثر تفاؤلاً عند 8,000. عند تطبيق تقييمات ناسداك 100، قد يتجاوز المؤشر 27,000 نقطة — مدعومًا باستمرار الإنفاق الرأسمالي من مشغلي مراكز البيانات الضخمة مثل أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وفيسبوك في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

سوق الصرف الأجنبي: الدولار الأمريكي تحت الضغط

اليورو/دولار قفز بنسبة 13% في 2025، وهو أكبر مكسب سنوي منذ ثماني سنوات. لعام 2026، تتوقع معظم البنوك مزيدًا من التقدير نحو 1.20–1.22، مع سياسات نقدية متباينة (تسهيل الفيدرالي مقابل استقرار البنك المركزي الأوروبي) مما يوفر دعمًا. ومع ذلك، يحذر مورغان ستانلي من احتمال حدوث تراجع في النصف الثاني من 2026 إذا تفوقت الاقتصاد الأمريكي على أوروبا، متوقعًا أن يصل الزوج أولاً إلى 1.23 قبل أن يتراجع إلى 1.16.

الدولار/ين لا يزال منقسمًا بشدة بين المتنبئين. يتوقع جي بي مورغان أن يصل إلى 164 بنهاية 2026، بحجة أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان مدمجة بالفعل في السعر. يناقض نومورا ذلك، حيث أن تضيُق الفوارق في أسعار الفائدة سيؤدي إلى إلغاء تداولات اليانصيب الياباني، مما قد يدفع الدولار/ين إلى 140 — تقلب دراماتيكي بنسبة 15% اعتمادًا على النظرية السائدة.

أسواق الطاقة: فائض الإنتاج يظلل 2026

انخفض سعر النفط الخام بنسبة تقارب 20% في 2025 مع زيادة إنتاج أوبك+ وارتفاع إنتاج الولايات المتحدة. يرى جولدمان ساكس وجي بي مورغان مخاطر هبوطية لعام 2026، مع متوسط سعر WTI بين 52 و54 دولارًا للبرميل، وبارتفاع برنت إلى حوالي 56–58 دولارًا للبرميل إذا استمر فائض العرض. الميل العام متشائم إلا إذا أعادت الاضطرابات الجيوسياسية إشعال الطلب.

الخلاصة

يبدو أن عام 2026 سيكون عامًا من التباين الحاد بين المؤسسات. يرى المتفائلون في العملات الرقمية أن التوكنيزيشن وتدفقات الصناديق المتداولة في البورصة ستغير اللعبة، بينما يحذر المتشائمون من استنزاف الدورة. الأصول التقليدية مثل الذهب والفضة تستمد دعمها من الظروف النقدية، ومع ذلك فإن أسواق الطاقة تبدو مشبعة بالفائض. يبقى العامل المراوغ هو العوامل الكلية — إذا تعثر الاقتصاد الأمريكي أو تصاعدت التوترات الجيوسياسية، فقد تتغير هذه التوقعات بشكل دراماتيكي.