تشكّل فائض السكر العالمي: ارتفاع الإنتاج في البرازيل والهند وتايلاند يضغط على الأسعار

شهدت أسواق السكر إشارات متباينة اليوم حيث دعمت عمليات تغطية المراكز القصيرة الأسعار، لكن الاتجاه الأساسي يروي قصة مختلفة. ارتفع سعر السكر في نيويورك لشهر مارس بنسبة 1.35% بينما ارتفع السكر الأبيض في ICE لندن بنسبة 0.56%، ومع ذلك فإن هذه المكاسب تخفي مخاوف متزايدة بشأن فائض المعروض مع اقتراب عام 2025/26.

السيل الجارف من العرض قادم

القصة الحقيقية التي تتشكل تحت انتعاش الأسعار اليوم هي توسع كبير في الإنتاج بين أكبر ثلاثة منتجين للسكر في العالم. البرازيل، التي تهيمن على الإمدادات العالمية، تزيد من إنتاجها بشكل كبير. وفقًا لتحليل السلع من Barchart، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يصل إنتاج البرازيل من السكر إلى رقم قياسي قدره 44.7 مليون طن متري (MMT) في 2025/26، مما يمثل زيادة بنسبة 2.3% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، بلغ إجمالي إنتاج السكر في مركز-الجنوب حتى نوفمبر 39.904 مليون طن متري، بزيادة 1.1% عن العام السابق.

الهند، ثاني أكبر منتج في العالم، تصبح أكثر عشوائية. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يقفز إنتاج الهند في 2025/26 بنسبة 25% ليصل إلى 35.25 مليون طن متري—مدفوعًا بأنماط موسمية مواتية وزيادة مساحة الزراعة. في الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر وحدها، قامت مطاحن الهند بسحق 11.83 مليون طن متري، بزيادة 24% على أساس سنوي. حتى تايلاند، ثالث أكبر منتج، تزيد من الإنتاج بنسبة 2% ليصل إلى 10.25 مليون طن متري.

فائض هيكلي يتشكل

هذه الزيادات في الإنتاج تتصادم مع تباطؤ نمو الطلب. من المتوقع أن يرتفع استهلاك السكر العالمي بنسبة 1.4% فقط ليصل إلى 177.921 مليون طن متري، بينما يتسارع الإنتاج بنسبة 4.6% ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري. أكدت منظمة السكر الدولية هذا التفاوت، متوقعة فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري في 2025/26 مقابل عجز قدره 2.916 مليون طن متري في 2024/25.

رفعت شركة Czarnikow لتجارة السكر تقديراتها للفائض بشكل أكبر، متوقعة الآن فائضًا قدره 8.7 مليون طن متري في 2025/26—أي تقريبًا ضعف ما كان متوقعًا قبل بضعة أشهر. هذا الاختلال الهيكلي يشير إلى أن الضغوط على الأسعار ستستمر بغض النظر عن ديناميكيات التداول قصيرة الأجل.

ما الذي يحدث في الأسواق الفردية

الهند على وشك أن تصبح مصدر تصدير رئيسي مرة أخرى. بعد أن رفعت جمعية مصانع السكر الهندية توقعاتها لإنتاج 2025/26 إلى 31 مليون طن متري في نوفمبر، أشارت وزارة الغذاء في البلاد إلى استعدادها للسماح بمزيد من الصادرات تتجاوز حصة 1.5 مليون طن متري الحالية لتفريغ الفائض في المخزون المحلي. يضيف هذا الإمكان التصديري عائقًا آخر أمام الأسعار.

صورة إمدادات البرازيل معقدة بسبب تحول في أنماط الطحن. بينما يُتوقع أن يكون الإنتاج قياسيًا، ارتفعت نسبة قصب السكر المعالج لإنتاج السكر مقابل الإيثانول إلى 51.12% في 2025/26 من 48.34% في العام السابق، مما يدل على أن السكر يُعطى أولوية—إشارة هابطة أخرى على الأسعار.

الخلاصة

انتعاش الأسعار اليوم نتيجة لموقف الصناديق مع نهاية العام يخفي واقعًا أعمق: سوق السكر تدخل عام 2025/26 غارقة في فائض من المعروض. سجلات الإنتاج في البرازيل والهند وتايلاند، إلى جانب توقعات العرض التي تتجاوز بشكل كبير نمو الطلب، تشير إلى أن الرياح المعاكسة الهيكلية لم تبدأ بعد. تظهر مراقبة Barchart لهذه الديناميكيات السلعية أن على المتداولين الاستعداد لضغوط مستمرة على تقييمات السكر طوال الموسم القادم.