التباين المذهل: خروج ريك داليو بمليارات الدولارات مقابل راتب وورين بوفيه المتواضع $100K

عندما تقاعد الملياردير ومدير صندوق التحوط راي داليو من شركة بريدجووتر أسوشيتس في أكتوبر، أثار رحيله نقاشات حامية حول عدم المساواة في الثروة والتعويضات التنفيذية. بينما تصدرت حزمة مغادرته من الشركة التي أسسها في 1975 عناوين الصحف، تظهر المقارنة الأكثر إثارة عندما تفحص ما حدث في الوقت نفسه في إمبراطورية مالية أخرى على بعد خطوات قليلة.

حكاية عملاقين ورواتبهما المختلفة تمامًا

لننتقل مباشرة إلى الأرقام. في 2021، حصل راي داليو على مليارات إضافية بعد خروجه—تحديدًا، كسب $2 مليار دولار كتعويض استنادًا إلى عائد بريدجووتر البالغ 14.8% للعملاء. يقترب إجمالي ثروته من $22 مليار. في المقابل، حصل وارن بافيت، الذي يدير شركة بيركشاير هاثاوي، على راتب قدره 100,000 دولار فقط في نفس العام، بالإضافة إلى 273,204 دولار كتعويض متعلق بالأمن. هذا كل شيء. مؤسس أحد أنجح أدوات الاستثمار في العالم قبل حوالي مائة ألف من ما استخلصه داليو من شركته.

وهنا يصبح الأمر أكثر سخافة: في 2021، ارتفع سهم بيركشاير هاثاوي بنسبة 29.6%—تقريبًا ضعف عائد بريدجووتر البالغ 14.8%. ومع ذلك، حقق بافيت 0.02% فقط من المبلغ السنوي الذي حصل عليه داليو. على أساس الأداء النسبي، عمل بافيت فعليًا مجانًا مقارنةً بهيكلة التعويض الفاخرة لداليو.

كيف أنشأت صناديق التحوط آلة استخراج

صناعة صناديق التحوط تعمل على صيغة بسيطة بشكل مخادع: نموذج “2 و20”. يفرض المديرون رسوم إدارة استثمار بنسبة 2% على الأصول المدارة، بالإضافة إلى 20% من أي أرباح استثمارية. هذا الهيكل أنشأ أكثر من 10,000 صندوق تحوط عالميًا وخلق نادي من المديرين الأثرياء بشكل استثنائي—متوسط ثروة أكبر 15 مدير صندوق تحوط هو 21.4 مليار دولار.

لكن المفاجأة: العديد من عملاء هذه الصناديق هم صناديق تقاعد تخدم المعلمين، والشرطة، ورجال الإطفاء، وغيرهم من موظفي الخدمة العامة. هؤلاء المهنيون ذوو الدخل المحدود يدفعون معدلات ضرائب هامشية حوالي 25%، بينما يدفع مديرو صناديق التحوط أنفسهم فقط 15% على الأرباح الرأسمالية. النظام يميل بشكل حاسم لصالح من هم بالفعل في القمة.

سخرية المبادئ بدون تطبيق

بنى راي داليو سمعته على الكتابة بشكل موسع عن المبادئ والشفافية. أصبح كتابه الأكثر مبيعًا “المبادئ” قراءة إلزامية في قاعات الاجتماعات حول العالم. ومع ذلك، تطلب خروجه من بريدجووتر إنشاء فئة أسهم خاصة تقدر بمليارات الدولارات على مدى السنوات القادمة—هيكل يوحي بأن المبادئ تصبح مرنة عندما يكون الثراء الشخصي على الطاولة.

عندما انتقد الوزير السابق للعمل روبرت ريخ هذا النفاق، أشار إلى أنه على الرغم من كتابات داليو التي تدعو إلى إصلاح الرأسمالية، إلا أنه لم يدعم أبدًا فرض ضريبة على الثروة، أو يقترح ضبط التعويضات التنفيذية، أو يدعم حماية الأجور الفعالة للعمال. خروجه المظلل—الذي يفوق بكثير حزمة $417 مليون دولار التي تلقاها المدير التنفيذي السابق لشركة جي إي جاك ويلش—يكشف عن رجل أكثر التزامًا بجمع الثروة من إصلاح النظام الذي مكنه.

المقارنة مع بافيت تصبح أكثر إضاءة. جريج أبيل، الخليفة المعين لبيركشاير ورئيس العمليات غير التأمينية، حصل على أقل من 1% من تعويض داليو في 2021 على الرغم من عمله بشكل أكبر بشكل محتمل. رجل واحد اختار أن يأخذ 100,000 دولار من شركته. آخر أخذ $2 مليار. كلاهما بنى محافظ تريليونية. واحد فقط يدعي أنه يهتم بالعدالة.

ماذا يعني هذا للمستثمرين

إذا لاحظ عملاء بريدجووتر أن مديرهم أصبح فجأة لديه مصلحة مباشرة في استخراج أقصى قيمة وهو يغادر، كان لديهم سبب وجيه للقلق. يجب أن يحفز الأداء الحقيقي في التعويضات طويلة الأمد على خلق قيمة، وليس على استخراج الثروة الشخصية عند الانتقال. إن حقيقة أن راي داليو سيحصل على مليارات إضافية بعد خروجه تثير أسئلة غير مريحة حول ما إذا كانت رسوم “2 و20” تخدم المستثمرين—أم أنها فقط تثري من هم بالفعل في القمة.

نموذج وارن بافيت—حيث يتلقى القادة راتبًا متواضعًا بغض النظر عن الأداء وتفرض الشركة رسوم إدارة صفرية—لا يزال نقطة مضيئة في صناعة تعتمد على استخراج أقصى الرسوم من صناديق التقاعد التي تخدم العائلات العاملة.