بناء محفظة مرنة: أي فئات الأسهم تتجاوز العواصف الاقتصادية بشكل أفضل؟

مع اقتراب عدم اليقين الاقتصادي في عام 2025، قامت المؤسسات المالية الكبرى بزيادة توقعاتها للركود بشكل كبير. رفع جولدمان ساكس احتمالية حدوث ركود اقتصادي لمدة عام واحد إلى 45% من 35% في أوائل أبريل، بينما رفعت جي بي مورغان تقييمها إلى 60%، مشيرة إلى التوترات التجارية المستمرة وتأثيرات الرسوم الجمركية المحتملة. هذه الاحتمالات المرتفعة—التي تتراوح غالبًا بين 40% و60% عبر وول ستريت—تُشير إلى أنه ينبغي للمستثمرين تقييم تكوين محافظهم بعناية.

الحجة لصالح استراتيجيات الاستثمار الدفاعية

عندما تواجه الرياح الاقتصادية المعاكسة، لا تؤدي جميع الأسهم نفس الأداء. تاريخيًا، تظهر فئات معينة مرونة ملحوظة ويمكنها حتى تحقيق مكاسب خلال فترات الانكماش. هذه الاستثمارات “الدفاعية” أو ذات المقاومة الاقتصادية تشترك في سمة مشتركة: فهي توفر سلعًا وخدمات يواصل الناس شرائها بغض النظر عن الظروف الاقتصادية.

الفئات الرئيسية للأسهم المقاومة تشمل:

الخدمات الاستهلاكية الأساسية: الشركات التي توفر الضروريات مثل الطعام والمشروبات ومنتجات العناية الشخصية تحافظ على طلب ثابت خلال الانكماش الاقتصادي. خاصة الشركات التي تركز على الأسعار المعقولة تستفيد بشكل خاص حيث يعيد المستهلكون الحذرون إنفاقهم نحو قنوات الخصم.

قطاع المرافق: مزودو المياه والكهرباء والغاز يقدمون تدفقات إيرادات متوقعة مدعومة بأطر تنظيمية. هذه ليست مجرد استثمارات “آمنة”—بل أظهرت القدرة على التفوق على السوق الأوسع على مدى فترات طويلة.

الرعاية الصحية والأدوية: تظل الخدمات الطبية ومصنعي الأدوية ضرورية بغض النظر عن الدورات الاقتصادية، حيث يولي الناس أولوية للنفقات الصحية.

تعدين المعادن الثمينة: أسهم الذهب والفضة تعمل كتحوط ضد التضخم وحماية لقيمة العملة، وتزداد قوتها تقليديًا خلال حالات عدم اليقين الاقتصادي.

ظاهرة “الترف الصغير”

إلى جانب الفئات الدفاعية المباشرة، تظهر ظاهرة غالبًا ما يتم تجاهلها خلال فترات الركود: حيث يعيد المستهلكون توجيه إنفاقهم نحو مكافآت معتدلة وميسورة. في حين يتم تأجيل المشتريات الكبرى مثل المنازل والمركبات، غالبًا ما يزيد الأفراد من إنفاقهم على وسائل الراحة ذات الأسعار المعقولة—مثل الاشتراكات الترفيهية، والوجبات الخفيفة الممتازة، والوجبات السريعة—كتعويض نفسي عن التأجيل في الإشباع.

هذه النمط السلوكي يخلق فرصًا في خدمات البث الترفيهي، وشركات الحلويات، والمطاعم السريعة.

أدلة تاريخية: الأزمة المالية الكبرى كنموذج دراسة

توفر الأزمة المالية الكبرى 2007-2009 بيانات تعليمية عن أداء الأسهم خلال فترات الانكماش الشديد. خلال فترة الانكماش التي استمرت 18 شهرًا، انخفض مؤشر S&P 500 (بما في ذلك الأرباح) بنسبة 35.6%. ومع ذلك، قصص الأسهم المختارة كانت مختلفة تمامًا.

الأسهم التي حققت تقدمًا فعليًا: ارتفعت نتفليكس بنسبة 23.6% خلال الأزمة، تلتها صندوق مؤشرات يتبع الذهب بنسبة 24.3%. سجلت وول مارت عائدات بنسبة 7.3%، وحقق ماكدونالدز أداء إيجابي بنسبة 4.7%. هذه الأسهم الفائزة جسدت فرضية “الترف الصغير” وتواجدها في قطاع التجزئة الضروري.

الأسهم التي انخفضت ولكنها تفوقت بشكل كبير على السوق: انخفضت شركة نيو مونت (تعدين الذهب) بنسبة 0.3% فقط، وهيرشي بنسبة 7.2%، وتشورش & دويتش بنسبة 9.6%، وAmerican Water Works بنسبة 12.7%، وNextEra Energy (مرافق) بنسبة 15.7%—جميعها كانت أفضل بكثير من انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 35.6%.

الفرق مهم: فنتفليكس وأسهم الترفيه المماثلة وفرت نموًا خلال الانكماش، بينما قدمت أسهم المرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية حماية من الانخفاض من خلال خسائر معتدلة بدلاً من الانهيار.

رؤى خاصة بالصناعة

المرافق كمستثمرين على المدى الطويل: أظهرت شركتا American Water Works وNextEra Energy أن استثمارات المرافق ليست مجرد أسهم دفاعية “أرملة وأيتام”. كلاهما تفوق بشكل كبير على متوسطات السوق على مدى أكثر من 15 سنة، مع استفادة NextEra بشكل خاص من الانتقال إلى الطاقة المتجددة.

المؤديون غير المقدر حقهم: شركات مثل تشورش & دويتش تلقت تغطية إعلامية مالية قليلة رغم عوائدها الممتدة على 15 سنة، مما يبرز أن فرص الاستثمار لا تتعلق فقط بالتغطية الإعلامية.

ميزة الرسوم الجمركية: تستفيد خدمات مثل نتفليكس وخدمات الترفيه من ميزة هيكلية في الظروف الجيوسياسية الحالية. على عكس الشركات المنتجة للسلع التي تواجه رسوم استيراد وردود فعل انتقامية، تظل الشركات الخدمية إلى حد كبير محصنة من اضطرابات الحرب التجارية—وهو تميز مهم لبناء المحافظ في 2025.

تعديلات عملية على المحافظ

إذا وصلت احتمالية الركود إلى 60%، فإن إعادة التوازن للمحفظة تستحق النظر. ومع ذلك، لا ينبغي أن يؤدي ذلك إلى البيع الذعر أو الخروج الكامل من السوق. يواجه المستثمرون على المدى الطويل إغراءً حاسمًا: البيع للأسهم ذات النمو (خصوصًا التكنولوجيا) التي تتراجع خلال فترات الركود، قد يفوتهم التعافي المبكر للسوق الصاعد، والذي يقود عادةً إلى عوائد كبيرة.

تاريخيًا، اتجه سوق الأسهم الأمريكي بشكل حاسم نحو الصعود على مدى فترات زمنية ممتدة. تقلل فترات الاحتفاظ الطويلة بشكل كبير من مخاطر الركود. الوقت—وليس توقيت السوق—هو أداة المستثمر الطويل الأمد الأقوى.

النقاط الأساسية للاستعداد للركود

أفضل الأسهم في الركود عادةً تأتي من فئات محددة: المنتجات الاستهلاكية الأساسية، المرافق، الرعاية الصحية، والسلع الترفيهية/الراحة الاختيارية. أظهرت الأزمة المالية الكبرى أن الأسهم المختارة لم تتجاوز فقط انخفاضات السوق التي تزيد عن 35%، بل حققت مكاسب أو خسائر ضئيلة.

يوفر التنويع عبر الفئات الدفاعية حماية مهمة من الانخفاض دون الحاجة إلى إعادة هيكلة كاملة للمحفظة. ينبغي للمستثمرين مراجعة مقتنياتهم الحالية للتحقق من خصائص المقاومة، مع مقاومة الرغبة في التخلي عن المراكز ذات النمو بشكل كامل. النهج الأمثل هو موازنة بين الأسهم الجاهزة للركود والتعرض المستمر للسوق—لضمان مرونة المحفظة دون التضحية بجمع الثروة على المدى الطويل.