فرصات الأسهم المركزة على الدخل في 2026: لماذا يستمر دافعو الأرباح في التفوق

الحالة طويلة الأمد لأسهم الأرباح

عندما يتعلق الأمر بخلق الثروة من خلال سوق الأسهم، تتحدث التاريخ بأصوات عالية. على مدى خمسة عقود مضت، يكشف تحليل شامل يمتد من 1973 إلى 2024 أن الشركات التي تدفع أرباحًا كانت دائمًا تقدم عوائد تقارب ضعف تلك التي لا تدفع أرباحًا. الأرقام مقنعة: متوسط عائد أسهم الأرباح هو 9.2% سنويًا مقارنة بـ 4.31% فقط للشركات غير المدفوعة للأرباح، مع ظهور تقلب أقل من مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا في الوقت نفسه.

هذا لا ينبغي أن يكون مفاجأة للمستثمرين المخضرمين. طوال عام 2025، سجلت المؤشرات الرئيسية — داو جونز الصناعي، وS&P 500، وناسداك المركب — جميعها مكاسب ذات رقمين مع عدة إغلاقات قياسية. ومع ذلك، يكمن درس مهم في هذا الانتعاش الأوسع: ليست كل المراكز الأسهم متساوية. الإمكانات الحقيقية لبناء الثروة تكمن في تحديد الاستثمارات ذات الجودة العالية التي تقدم عوائد أرباح مستدامة مع مزايا سوقية تنافسية.

فهم المقايضة بين المخاطر والمكافأة في الاستثمار عالي العائد

بالنسبة للباحثين عن الدخل، يتمثل السيناريو المثالي في التقاط أعلى دفعة سنوية ممكنة مع أقل قدر من المخاطر على رأس المال. ومع ذلك، هناك علاقة موثقة جيدًا بين العائد المرتفع والمخاطر المتزايدة. الأسهم ذات العائد العالي جدًا — تلك التي تقدم عوائد تتجاوز بشكل كبير خط الأساس لمؤشر S&P 500 — تتطلب تدقيقًا دقيقًا بشكل خاص. تتطلب هذه الأوراق المالية تحليلًا دقيقًا لتمييز الفرص ذات القيمة الحقيقية عن فخاخ القيمة المحتملة.

الأخبار المشجعة هي أن مثل هذه الفرص موجودة. على الرغم من أن العوائد المرتفعة عادةً ما ترتبط بملفات مخاطر أعلى، إلا أن بعض أسهم الأرباح أظهرت أساسيات قوية، وتقييمات معقولة، ومكانة تنافسية دائمة. فيما يلي ثلاثة أمثلة مقنعة، كل منها يقدم عائدًا يتراوح من أرقام فردية متوسطة إلى أرقام مزدوجة، مع نماذج أعمال قابلة للدفاع.

شركاء منتجات المؤسسات: ميزة الوسط (عائد 6.84%)

فكر أولاً في آليات قطاع البنية التحتية للطاقة، الممثل بواسطة شركاء منتجات المؤسسات (NYSE: EPD). تعمل هذه الشركة بنموذج مختلف جوهريًا عن شركات الحفر التقليدية للسلع. بدلاً من الاعتماد على أرباح من استخراج النفط والغاز — وبالتالي التعرض المباشر لتقلبات أسعار السلع — تعمل شركة إنتربرايز كوسيط في البنية التحتية للطاقة.

تدير الشركة شبكة واسعة تزيد عن 50,000 ميل من خطوط الأنابيب وتحافظ على قدرة تخزين تزيد عن 300 مليون برميل من السوائل. والأهم من ذلك، أن غالبية عقود خدماتها تعمل على أساس رسوم ثابتة بدلاً من تسعير مرتبط بالسلعة المتغير. يمنحها هذا الميزة الهيكلية حماية من تقلبات أسعار النفط التي دمرت عوائد قطاع الطاقة خلال جائحة كوفيد-19.

تؤدي هذه المزايا إلى توقعات تدفق نقدي موثوقة بشكل كبير. مع تدفقات الإيرادات التي تكون محمية إلى حد كبير من تقلبات أسعار السلع، يمكن للإدارة أن تتوقع تدفقات نقدية لعدة سنوات بثقة. تتيح هذه الرؤية اتخاذ قرارات استراتيجية بشأن استثمارات رأس مال رئيسية وعمليات استحواذ. حاليًا، لا تزال أكثر من $5 مليار دولار من مشاريع البنية التحتية قيد الإنشاء، مع تعرض كبير لتوسعة السوائل الطبيعية. في الوقت نفسه، تتراجع توقعات الإنفاق الرأسمالي في 2026، مما يخلق ظروفًا لتسريع نمو الأرباح للسهم على الرغم من استقرار مستويات الإيرادات نسبيًا.

لقد زادت شركة إنتربرايز بشكل متتالٍ من مدفوعاتها السنوية الأساسية للأرباح لمدة 27 عامًا على التوالي، وأعادت $61 مليار دولار للمساهمين منذ طرحها العام الأولي في 1998 — سجل حافل بالإدارة الرشيدة لرأس المال. وتُتداول عند حوالي 7.7 مرات تدفق نقدي للسنة القادمة، ويبدو أن التقييم مضغوط مقارنةً بآفاق نموها.

بينانت بارك رأس مال العائد المتغير: متخصص العائد العالي (عائد 13.44%)

في الطرف الآخر من طيف العائد، توجد بينانت بارك رأس مال العائد المتغير (NYSE: PFLT)، وهي شركة تطوير أعمال تقدم توزيعات أرباح شهرية بمعدل 13.4%. على الرغم من أنها أقل شهرة بكثير من الاستثمارات التقليدية في الأسهم، إلا أن شركات تطوير الأعمال (BDC) تحتل مكانة متخصصة: فهي توفر رأس مال لشركات أصغر غير مثبتة بعد تفتقر إلى علاقات بنكية تقليدية.

تركز محفظة استثمار بينانت بارك التي تبلغ 2.53 مليار دولار بشكل كبير على أدوات الدين الممنوحة لهذه الشركات غير المخدومة، وتحقق عائدًا متوسطًا مرجحًا بنسبة 10.2% في نهاية السنة المالية 2025. تثبت الهيكلة أنها مفيدة بشكل خاص عندما تدعم بيئات أسعار الفائدة الفروقات المرتفعة. حتى مع دخول الاحتياطي الفيدرالي دورة تخفيف أسعار الفائدة بعد فترة من التشديد المكثف، تظل بينانت بارك قادرة على تحقيق عوائد ذات مغزى من خلال محفظة القروض ذات المعدل المتغير، التي تشكل حوالي 99% من ديونها.

يستحق تقليل المخاطر التركيز. مع وجود ثلاث شركات فقط متعثرة حاليًا (تمثل 0.4% من أساس تكلفة المحفظة)، وتوزيع الاستثمارات عبر 164 شركة مختلفة بمتوسط 16.9 مليون دولار لكل مركز، لا تهدد فشل ائتماني واحد استدامة المحفظة. بالإضافة إلى ذلك، تتداول بينانت بارك بخصم 16% على القيمة الدفترية — وهو خصم كبير بالنظر إلى أن شركات تطوير الأعمال عادةً ما تتداول بالقرب من قيمتها الجوهرية. يدمج هيكل التوزيع الشهري والخصم في التقييم لتوفير نقطة دخول جذابة للمستثمرين الباحثين عن الدخل.

سيرياس XM هولدينجز: احتكار الراديو الفضائي (عائد 5.24%)

ويكتمل هذا الثلاثي بـ سيرياس XM هولدينجز (NASDAQ: SIRI)، وهي شركة مشغلة للراديو الفضائي تقدم حاليًا عائدًا بنسبة 5.24%. تستمد الشركة حصتها التنافسية من ترخيص البث الفضائي الحصري — وهو نوع من الاحتكار القانوني داخل قطاعها السوقي المحدد. بينما تتنافس شركات الراديو التقليدية والأونلاين على حصة الجمهور، فإن سيرياس XM الوحيدة التي تدير بنية تحتية فضائية، مما يمنحها قوة تسعير كبيرة على رسوم الاشتراك التي لا يمكن لمقدمي خدمات غير الأقمار الصناعية تكرارها بسهولة.

تُعزز مكونات الإيرادات من قوة الاستثمار. في حين أن مشغلي الراديو التقليديين يحققون غالبية مبيعاتهم من الإعلانات — وهو مصدر إيرادات دوري يتقلص بشكل حاد خلال فترات الركود — تستمد سيرياس XM أكثر من 75% من صافي إيراداتها من الاشتراكات، مع مساهمة الإعلانات بنسبة 20% فقط. يثبت الإيراد القائم على الاشتراك مرونة أكبر خلال فترات الانكماش الاقتصادي مقارنة بميزانيات الإعلانات، التي تقلصها الشركات عادةً أولاً عند مواجهة ضغط هوامش الربح.

يعزز هيكل التكاليف الخاص بسيرياس XM هذا الميزة. بينما تتغير بعض النفقات مثل مدفوعات حقوق الملكية والتوظيف سنويًا، تظل تكاليف النقل والمعدات ثابتة نسبيًا بغض النظر عن عدد المشتركين. إذا زاد عدد المشتركين مع مرور الوقت — وهو توقع معقول بالنظر إلى القوة السعرية الحالية والتهديدات التنافسية المحدودة — فمن المتوقع أن يشهد الشركة توسعًا ملحوظًا في هامش التشغيل.

من ناحية التقييم، يُظهر مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع لـ سيرياس XM عند 6.7 أدنى مستوى له على الإطلاق لشركة عامة، مما يشير إلى أن السوق قد قلل بشكل كبير من قيمة القدرة على توليد النقد المستدام للأعمال.

تقييم استراتيجيتك للدخل

أسهم الأرباح أثبتت سجلًا تاريخيًا مقنعًا كمولدات للعائدات ومخفضات للتقلبات. تمثل الاستثمارات الثلاثة المفصلة أعلاه — التي تقدم مجموعات متنوعة من العائد، والموقع التنافسي، والجاذبية التقييمية — نوع الفرص التي تظهر عندما يقلل السوق بشكل كبير من قيمة التدفقات النقدية المتوقعة والقابلة للدفاع.

سواء كان الباحثون عن الدخل يجب أن يتابعوا هذه الأسهم المحددة أم لا، يعتمد على الظروف الشخصية، وتحمل المخاطر، وأهداف بناء المحفظة. ما يظل مؤكدًا هو أن الأدلة تدعم بقوة الحفاظ على تعرض ذي معنى لأوراق الأرباح عالية الجودة كجزء أساسي من استراتيجيات تراكم الثروة على المدى الطويل.