## نظرة مستقبلية لنيكيل لعام 2026: لماذا قد تواجه الأسعار صعوبة في الاختراق من الضغط الحالي

يدخل سوق النيكل عام 2026 وهو يواجه خصمًا مألوفًا: فائض مستمر يضغط على زخم الأسعار. طوال عام 2025، تم تداول النيكل حول مستوى 15,000 دولار أمريكي للطن المتري، محصورًا في نطاق ضيق ترك المنتجين محبطين والمستثمرين حذرين. ومع اقتراب العام القادم، يحذر المحللون من أنه بدون تحولات جوهرية في ديناميات السوق، من المرجح أن تظل أسعار النيكل تحت ضغط لمعظم عام 2026.

### معضلة الإمداد في إندونيسيا

لا تزال إندونيسيا، أكبر منتج للنيكل في العالم، تحدد مسار المعدن. لقد تضاعف الإنتاج بشكل كبير — حيث أنتجت البلاد 2.2 مليون طن متري في 2024 مقارنة بـ 800,000 طن في 2019. هذا النمو الهائل غمر الأسواق العالمية بالنيكل، مما أدى إلى تراكم مخزونات الآن في مخازن بورصة لندن للمعادن عند مستويات قياسية.

بحلول نوفمبر 2025، ارتفعت مخزونات LME إلى 254,364 طن متري، أي بزيادة تقارب 55 في المئة عن 164,028 طن متري المسجلة في بداية العام. في فبراير 2025، رفعت السلطات الإندونيسية حصتها، مما زاد من قدرة إنتاج خام النيكل إلى 298.5 مليون طن رطب من 271 مليون طن في 2024 — بهدف على ما يبدو زيادة الإنتاج من المناطق التعدينية الرئيسية.

ومع تدهور الأسعار، بدأ الحساب يتغير. مع هبوط النيكل إلى 14,295 دولارًا أمريكيًا، ضاقت هوامش الربحية حتى لمشغلي إندونيسيا منخفضي التكلفة بشكل كبير. تصاعدت المناقشات حول خفض الإنتاج، مع تقارير تشير إلى أن الحكومة الإندونيسية قد تستهدف إنتاج حوالي 250 مليون طن في 2026 — وهو انعكاس حاد عن 379 مليون طن في 2025. ومع ذلك، تظل هذه المفاوضات غير ثابتة، ولم يتم تحديد الأهداف النهائية بعد.

السؤال الهيكلي هو ما إذا كانت إندونيسيا ستنفذ فعلاً التخفيضات. تظل إوا مانثي، استراتيجي السلع في ING، حذرة. وتؤكد أن العرض العالمي من النيكل من المتوقع أن يظل فائضًا بحوالي 261,000 طن في 2026، مما يعني أن تخفيضات أعمق ستكون ضرورية لإعادة توازن السوق بشكل حقيقي. كما أن إندونيسيا لديها أدوات سياسة جديدة في اللعب: نظام رسوم ملكية ديناميكي أُدخل في أبريل يتراوح بين 14 إلى 18 في المئة اعتمادًا على مستويات سعر النيكل، وإصلاحات في تراخيص التعدين أُجريت في أكتوبر تقلل من مدة الصلاحية من ثلاث سنوات إلى سنة، مما يمنح المسؤولين رقابة أكثر صرامة على الإنتاج.

### معوقات الطلب: جبهات متعددة

على جانب الاستهلاك، الصورة لا تقل تحديًا. الفولاذ المقاوم للصدأ، الذي يمثل أكثر من 60 في المئة من الطلب العالمي على النيكل، يعتمد بشكل كبير على أسواق البناء الصينية. لا تزال قطاع العقارات في الصين، رغم جهود الحكومة لتحقيق الاستقرار في 2024 وأوائل 2025، يتدهور. انخفضت مبيعات المنازل في نوفمبر بنسبة 36 في المئة على أساس سنوي، وتراجعت المبيعات التراكمية خلال أول 11 شهرًا من العام بنسبة 19 في المئة. هذا الركود في سوق الإسكان أضعف طلبات الفولاذ المقاوم للصدأ وأبقى على الطلب على النيكل منخفضًا.

قطاع السيارات الكهربائية، الذي يُنظر إليه منذ فترة طويلة كمحرك نمو للنيكل، يظهر أيضًا علامات ضغط. لقد تحولت شركات البطاريات بما في ذلك تكنولوجيا أماربكس الحديثة إلى كيميائيات الليثيوم-فوسفات الحديد (LFP)، التي قلصت الفجوة في الأداء مع بطاريات النيكل-منغنيز-كوبالت التقليدية. تتيح تكنولوجيا LFP الحديثة الآن مدى يتجاوز 750 كيلومترًا مع مزايا من حيث التكلفة والأمان مقارنة بالبدائل النيكلية.

تُظهر البيانات القصة: زاد الطلب على بطاريات النيكل بنسبة 1 في المئة فقط على أساس سنوي في سبتمبر 2025، بينما قفز طلب LFP بنسبة 7 في المئة. هذا التحول حاد بشكل خاص في الأسواق الغربية. مبيعات السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة، المدعومة بائتمان ضريبي منتهي صلاحية بقيمة 7,500 دولار، تراجعت في الربع الرابع — بانخفاض 46 في المئة مقارنة بالربع الثالث و37 في المئة مقارنة بنفس الربع في 2024. ردت شركات السيارات الكبرى مثل فورد على ذلك بتقليص التزاماتها في مجال السيارات الكهربائية، مع تسجيل خسارة بقيمة 19.5 مليار دولار وإعادة توجيه الموارد نحو المركبات ذات المدى الممتد والهجينة. في الوقت نفسه، تخلت الاتحاد الأوروبي عن خططها لحظر محركات الاحتراق الداخلي بحلول 2035، مما يشير إلى تقليل الالتزام بالجداول الزمنية للتكهرب السريع.

### توقعات سعر النيكل لعام 2026: محدودية الصعود

تشير هذه الرياح المعاكسة المتقاربة إلى بيئة سعرية صعبة. تتوقع مانثي من ING أن يواجه النيكل صعوبة في الحفاظ على مستوى فوق 16,000 دولار في 2026، مع توقع متوسط سعر يبلغ 15,250 دولارًا. يتوافق هذا بشكل وثيق مع توقعات البنك الدولي البالغة 15,500 دولار لعام 2026، مع ارتفاع معتدل إلى 16,000 دولار بحلول 2027. المحفزات الصعودية تظل ضيقة — قد توفر اضطرابات كبيرة في الإمداد أو طلب قوي غير متوقع على الفولاذ المقاوم للصدأ أو البطاريات بعض الراحة، لكن من غير المحتمل أن تستمر الأسعار فوق 19,000 دولار في ظل الأساسيات الحالية.

تتوقع شركة نوردنيسيل الروسية، وهي لاعب رئيسي آخر في الإنتاج العالمي، فائضًا في السوق بمقدار 275,000 طن من النيكل المكرر في 2026. حتى يتحقق توازن العرض والطلب أو تتسارع محركات الطلب بشكل ملموس، يجب على مستثمري النيكل الاستعداد لفترة ممتدة من كبت الأسعار في المدى القريب والمتوسط.

الاستنتاج الرئيسي: يعتمد مستقبل النيكل على ما إذا كان المنتجون الرئيسيون سينسقون انضباط الإنتاج، وما إذا ستستقر أسواق العقارات الصينية، وما إذا ستستعيد سياسات الانتقال الطاقي زخمها. بدون هذه التحولات، تشير أخبار النيكل اليوم إلى أن المعدن سيظل محصورًا في نطاق ضيق ويواجه ضغط البيع طوال عام 2026.