خفض رئيس تنفيذي UiPath لأسهمه بمقدار 1.5 مليون دولار: ماذا يعني ذلك للمستثمرين

تحليل معاملات المطلعين

أنهى دانييل دينيس، الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس إدارة UiPath، عملية تصفية أسهم استمرت يومين في 22-23 ديسمبر 2025، حيث قام ببيع 90,000 سهم من الأسهم العادية من الفئة أ من خلال معاملات في السوق المفتوحة. ونتج عن البيع المجمّع حوالي 1.5 مليون دولار من العائدات، وتم التنفيذ بسعر متوسط مرجح قدره 16.49 دولار للسهم—وهو نهج منهجي ملحوظ يعكس وتيرة تداولاته المعروفة. ولتفصيل الأمر أكثر، كل دفعة يومية كانت تتضمن 45,000 سهم، مما يشير إلى نمط تقليل شهري منهجي يقسم 45,000 على 12، أي حوالي 3,750 سهم شهريًا إذا استمر بشكل منتظم.

وفقًا لتقديم نموذج SEC 4، أثر هذا التداول فقط على حيازاته المباشرة من الأسهم. بعد البيع، لا يزال يحتفظ بـ 28,703,585 سهمًا في حساباته الشخصية ويحتفظ بـ 9,615,297 سهم إضافي بشكل غير مباشر من خلال Ice Vulcan Holding Limited—وهو حصة مجمعة تقدر قيمتها بحوالي 473.3 مليون دولار وفقًا للتقييمات الحالية.

هل يجب أن يقلق المستثمرون؟

الجواب المباشر هو لا. على الرغم من أن بيع المطلعين غالبًا ما يثير علامات تحذير، إلا أن هذه المعاملة المحددة تتطلب تفسيرًا أكثر دقة:

الحجم نسبةً إلى الملكية الإجمالية: يمثل بيع 90,000 سهم جزءًا صغيرًا من السيطرة الكلية لدينيس. لم تتأثر حيازاته غير المباشرة من خلال Ice Vulcan على الإطلاق، ولا تزال حصته المباشرة تتجاوز 28.7 مليون سهم. هذا الانخفاض المعتدل يدل على الحفاظ على الثقة وليس على خروج أزمة.

النمط الثابت: يتوافق هذا البيع مع سلوك دينيس التداولي المستمر منذ يوليو 2025، حيث قام بتنفيذ تصرفات مماثلة الحجم على فترات منتظمة. هذا النمط يشير بقوة إلى الالتزام بخطة تداول Rule 10b5-1—وهي جدول زمني محدد مسبقًا يحمي التنفيذيين من اتهامات التداول الداخلي. وغالبًا ما تعكس هذه الخطط استراتيجيات مالية مخططة مسبقًا بدلاً من توقيت السوق بشكل رد فعل.

ميزة توقيت السوق: أثبت تنفيذ البيع أنه محظوظ. كانت أسهم UiPath قد زادت حوالي 30% منذ بداية العام وكانت تتداول بالقرب من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا عند 19.84 دولار (وصل في 8 ديسمبر). البيع عند 16.49 دولار يعكس وضعًا قويًا في السوق دون أن يبدو استغلاليًا.

أداء الشركة يروي القصة الحقيقية

تُظهر المقاييس الأساسية لـ UiPath صورة مشجعة تبرر الزخم الأخير للسهم:

تسارع الإيرادات: حققت الشركة إيرادات بقيمة 1.55 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية (TTM)، مع الربع الثالث من السنة المالية 2025 (الذي انتهى في 31 أكتوبر)، والذي أظهر مبيعات ربع سنوية بقيمة $411 مليون دولار—نمو قوي بنسبة 16% على أساس سنوي.

نقطة التحول في الربحية: حققت UiPath ربحية تشغيلية في الربع الثالث، مسجلة 13.1 مليون دولار من الدخل التشغيلي مقارنة بخسارة تشغيلية قدرها 43.4 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق. ويمثل ذلك تحولًا مهمًا مدفوعًا بالرافعة التشغيلية في منصة الأتمتة المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

سياق التقييم السوقي: يتداول السهم حاليًا عند حوالي 40 ضعف الأرباح، مما يضعه عند تقييم مميز. للمقارنة، عادةً ما يتداول قطاع البرمجيات الأوسع عند 20-30 ضعف الأرباح، مما يشير إلى أن المستثمرين يضعون في الحسبان استمرار تسارع النمو وتوسع الحصة السوقية.

موقع UiPath التنافسي

تعمل الشركة على نظام بيئي شامل للأتمتة مبني على عدة ركائز أساسية:

• الأتمتة الروبوتية للعمليات (RPA): أتمتة سير العمل المتكرر والقائم على القواعد عبر عمليات المؤسسات
• تحليل العمليات المدفوع بالذكاء الاصطناعي: تحليل سجلات المعاملات الرقمية لتحديد فرص التحسين
• منصة تطوير منخفضة الكود: تمكين تطوير التطبيقات بسرعة مع الحد الأدنى من الترميز اليدوي
• البنية التحتية للإدارة المركزية: توفير أدوات الحوكمة والامتثال للنشر الموزع

تتدفق إيرادات الشركة من خلال عقود الصيانة والدعم بالإضافة إلى الخدمات المهنية (التدريب، التنفيذ، الاستشارات). ويشمل قاعدة العملاء قطاعات البنوك، الرعاية الصحية، الخدمات المالية، والحكومات—وهي قطاعات حيوية مقاومة للتباطؤ الاقتصادي.

وجهة نظر الاستثمار واعتبارات التقييم

يشير تقليل دينيس الانتقائي للأسهم خلال فترة قوة السوق إلى ثقة المطلعين في مسار UiPath. وتظل حصته الكبيرة المستمرة من الأسهم (38+ مليون سهم مجتمعة) تتماشى مع مصالحه الشخصية مع المساهمين الأقلية.

ومع ذلك، فإن التقييم يستحق التدقيق. عند مضاعف P/E قدره 40، يفرض UiPath علاوة كبيرة. وبينما تظل قصة الأتمتة المدعومة بالذكاء الاصطناعي مقنعة، وتسرع مقاييس النمو، فإن السعر الحالي يترك هامشًا محدودًا للخطأ. لقد استحوذ السهم بالفعل على جزء كبير من التقدير السنوي البالغ 27.77%.

للمساهمين الحاليين: تظل الأساسيات قوية؛ فكر في الاحتفاظ خلال دورة النمو الحالية.

للمشترين المحتملين: قد يكون الصبر مجزيًا. الانتظار حتى حدوث تصحيح لمستويات تقييم أكثر معقولية (ربما 30-35 ضعف الأرباح) يوفر نقاط دخول ذات مخاطر محسوبة بشكل أفضل.

نهج الرئيس التنفيذي في التصفية—منهجي، معتدل الحجم، ومتوافق مع الأنماط المعروفة—يُشير إلى أنه يرى أن الأعمال قوية من الناحية الهيكلية، مع اعترافه بأن التقييمات الحالية تبرر جني الأرباح بشكل انتقائي.