ما ينتظر سوق الأسهم في عام 2026: ثلاثة سيناريوهات رئيسية

نظرة عامة على ظروف السوق

قدم مؤشر S&P 500 أداءً استثنائيًا مع اقتراب عام 2026، حيث بلغت المكاسب حوالي 18% حتى أواخر ديسمبر. هذا يُختتم بسلسلة رائعة من السنوات الثلاث—عائدات بنسبة 24% في 2023 و23% في 2024—مما وضع السوق بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق. ومع ذلك، يكمن وراء هذا المشهد الصعودي قدر كبير من عدم اليقين حول ما إذا كانت التقييمات قد أصبحت متفائلة جدًا.

السيناريو 1: من المحتمل أن يحدث تراجع في السوق

على الرغم من الرياح الداعمة على المدى القصير، يبدو أن الحذر من قبل المستثمرين مبررًا. يتداول مؤشر S&P 500 عند نسب سعر إلى أرباح مرتفعة مقارنة بالمعايير التاريخية، مما يترك حدًا أدنى للصدف غير المتوقعة. وفقًا لبيانات من تشارلز شواب، شهدت الأسواق 25 تصحيحًا بنسبة لا تقل عن 10% منذ عام 1974—وهذه ليست أحداثًا نادرة. من بين هذه التصحيحات، تطور ستة فقط إلى سوق هابطة حقيقية.

هناك عدة محفزات قد تؤدي إلى تراجع. قد يجبر التضخم المستمر الاحتياطي الفيدرالي على إعادة النظر في مسار أسعار الفائدة، مما يؤخر أو يمنع تخفيضات إضافية. ارتفاع معدلات البطالة أو ضعف إنفاق المستهلكين سيشير إلى ضغوط ركودية. لقد أثبت الاقتصاد مرونته حتى الآن، لكن صدمة للثقة قد تعكس بسرعة المزاج السائد.

التوقع الأساسي هو حدوث تصحيح بنسبة 10% في مرحلة ما خلال عام 2026—وهو وظيفة طبيعية للسوق وليس مؤشرًا على كارثة وشيكة.

السيناريو 2: قد يكون لموجة الذكاء الاصطناعي مزيد من المسافة للسفر

لقد دفعت تجارة الذكاء الاصطناعي إلى مكاسب ملحوظة لشركات مثل نفيديا، وPalantir، وتسلا. يقلق بعض مراقبي السوق من أن الحماس المفرط قد خلق ظروفًا مضاربة تذكر بفقاعة التكنولوجيا في أواخر التسعينيات.

ومع ذلك، فإن التنبؤ بانفجارات الفقاعات يظل صعبًا بشكل معروف. غالبًا ما تمتد الأسواق الصاعدة إلى ما هو أبعد من التوقعات العقلانية. تظهر التاريخ أن حتى عندما يتزايد الشك، يمكن أن يستمر الزخم لفترة أطول مما يتوقع الدببة. تواصل شركات التكنولوجيا ذات النطاق الواسع استثمار مئات المليارات في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مع توقعات بتريليونات للسنوات القادمة. تحافظ هذه الشركات على ميزانيات عملاقة ومراكز تنافسية مهيمنة.

الفرق الحاسم: على الرغم من أن التقييمات المرتفعة تستحق الانتباه، فإن الشركات التي تقود الذكاء الاصطناعي لا تزال قوية من الناحية الأساسية. غالبًا ما يسبق الشك الواسع حول توقيت الفقاعة—وهو أمر واضح في مناقشات السوق الحالية—المزيد من التقدير بدلاً من الانهيارات الفورية.

السيناريو 3: من المرجح أن تكون العوائد إيجابية للسنة

تدعم عدة عوامل هيكلية استمرار قوة سوق الأسهم في 2026. من المتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف تيسيري، مع توقع خفض أسعار الفائدة وتوسيع الميزانية بشكل يشبه التسهيل الكمي. بدأ الاحتياطي الفيدرالي في شراء $40 مليار شهريًا من سندات الخزانة قصيرة الأجل، مما يضخ السيولة بشكل فعال في الأسواق المالية.

كما يذكر المستثمر الأسطوري ديفيد تيبر مرارًا وتكرارًا، “لا تقاتل الاحتياطي الفيدرالي.” عادةً ما تظل الدعم المالي رافعة قوية لأسعار الأسهم. حتى الركود الخفيف من المحتمل أن يؤدي إلى تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة، مما يعود بالنفع على الأسهم.

توفر فرص التدوير أيضًا. قد يستمر رأس المال في التحول من قطاع الذكاء الاصطناعي المركز إلى مكونات أوسع لمؤشر S&P 500 ذات تقييمات أكثر معقولية. قد توفر التطورات السياسية—بما في ذلك توضيحات التعريفات الجمركية، وتعديلات الضرائب، ومبادرات إزالة القيود—دعمًا إضافيًا لمختلف القطاعات الاقتصادية.

التضخم هو الخطر الرئيسي لهذا الرأي الإيجابي. إذا استمرت ضغوط الأسعار في الارتفاع أو تسارعت، فسيواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغطًا لتشديد السياسة بدلاً من التخفيف، مما يغير بشكل أساسي خلفية الاستثمار. ومع ذلك، يتوقع معظم المتنبئين أن تتراجع ديناميات التضخم مع تقدم عام 2026.

الخلاصة

يجب أن تأخذ توقعات سوق الأسهم لعام 2026 في الاعتبار كل من المخاطر والفرص. لا تزال تصحيح بنسبة 10% محتملة، وقد لا تزال ظاهرة الذكاء الاصطناعي لديها مجال للمزيد من النمو، ولدى مؤشر S&P 500 بشكل عام آفاق معقولة لعوائد إيجابية. ينبغي على المشاركين في السوق الاستعداد للتقلبات مع إدراك أن عدم اليقين المرتفع غالبًا ما يصاحب فترات خلق ثروة كبيرة.