نموذج نادي المستودعات يزدهر: حركة الأعضاء والتكامل الرقمي يدفعان زخم التجزئة

يشهد قطاع النوادي المخزنية نموًا قويًا مدفوعًا بمشاركة الأعضاء القوية والابتكار الرقمي. تتصدر شركة كوستكو للبيع بالجملة (COST) هذا الاتجاه مع مؤشرات تشغيلية مذهلة من نتائج الربع الأول من السنة المالية 2026، كاشفة كيف تترجم مشاركة الأعضاء إلى أداء تجاري ملموس.

مشاركة الأعضاء في كوستكو تظهر محركات نمو مرنة

تُظهر بيانات الربع الأخيرة لكوستكو قوة نموذج عضويتها. ارتفعت حركة المرور المقارنة عالميًا بنسبة 3.1%، في حين زادت متوسطات المعاملات بنسبة 3.2%، مما يشير إلى أن الأعضاء يزورون بشكل أكثر تكرارًا وينفقون أكثر في كل زيارة. يختلف الأداء الإقليمي بشكل ملحوظ: شهدت المواقع في الولايات المتحدة نموًا في حركة المرور بنسبة 2.6%، في حين حققت كندا 5% وحققت الأسواق الدولية الأخرى 3.1%. يعكس هذا التفاعل من الأعضاء تحسينات تشغيلية متعمدة، خاصة في كفاءة الدفع الإلكتروني والراحة الرقمية.

لقد أدت تحسينات كفاءة المستودعات — بما في ذلك مسح العضوية عند نقاط الدخول وتقنية المسح المسبق للسلة — إلى رفع إنتاجية الدفع بنسبة تصل إلى 20% في بعض المواقع. يمثل إدخال محفظة كوستكو الرقمية طبقة أخرى من التسوق السلس. تدعم هذه المبادرات 145.9 مليون حامل بطاقة عبر المنظمة.

أصبحت القنوات الرقمية أكثر أهمية في استراتيجية مشاركة الأعضاء. ارتفعت حركة التجارة الإلكترونية بنسبة 24%، بينما قفز استخدام التطبيق المحمول بأكثر من 40%. تعزز أدوات التكنولوجيا مثل الصيدلة المدعومة بالذكاء الاصطناعي والتوصيات الشخصية من احتفاظ العملاء. زادت المبيعات المقارنة المُمكنة رقميًا بنسبة 20.5%، مما يوضح أن التسوق عبر الإنترنت يعزز بدلاً من أن يحل محل زيارات المستودعات.

تعزز ديناميكيات العضوية السردية للمشاركة. زادت العضويات المدفوعة بنسبة 5.2% لتصل إلى 81.4 مليون، في حين توسعت العضويات التنفيذية بنسبة 9.1% لتصل إلى 39.7 مليون. على الرغم من انخفاض طفيف بمقدار 10 نقاط أساس في معدل التجديد العالمي إلى 89.7% — نتيجة لزيادة التسجيل الرقمي — تؤكد المقاييس استمرار مشاركة الأعضاء وفعالية النموذج.

الديناميكيات التنافسية: وول مارت وBJ’s يعززان قوة النوادي المخزنية

يُظهر المشهد التجاري الأوسع زخمًا مماثلًا. أعلنت شركة وول مارت (WMT) عن نمو مبيعات مقارنة في الولايات المتحدة بنسبة 4.5% (باستثناء الوقود)، مدفوعًا بنمو المعاملات بنسبة 1.8% وزيادة التذاكر بنسبة 2.7% في الربع الثالث من السنة المالية 2026. حققت سامز كلوب في الولايات المتحدة، قسم المستودعات التابع لوول مارت، نموًا في المبيعات المقارنة بنسبة 3.8% مع زخم في المعاملات بنسبة 3.9%، على الرغم من انخفاض متوسط التذكرة بشكل طفيف بنسبة 0.1%.

وسعت شركة BJ’s Wholesale Club Holdings، Inc. (BJ) مسارها الإيجابي مع 15 ربعًا متتاليًا من نمو حركة المرور و12 ربعًا متتاليًا من تحقيق مكاسب في حصة السوق. تؤكد هذه الثباتية اتجاهات مشاركة الأعضاء الأوسع عبر القطاع. أعلنت BJ’s عن نمو بنسبة 30% على أساس سنوي في المبيعات المقارنة المُمكنة رقميًا، مما يشير إلى أن استراتيجيات القنوات المتعددة تعزز حركة المرور إلى المستودعات بدلاً من أن تلتهمها.

اعتبارات التقييم وسياق السوق

من منظور استثماري، تتداول كوستكو عند نسبة سعر إلى الأرباح المتوقعة خلال 12 شهرًا تبلغ 41.95، وهي أعلى بشكل ملحوظ من متوسط الصناعة البالغ 29.91. يعكس هذا التقييم المميز ثقة السوق في النموذج، على الرغم من أنه يضع السهم عند درجة قيمة D. تتوقع التقديرات الإجماعية للسنة الحالية نمو مبيعات بنسبة 7.5% ونمو أرباح السهم بنسبة 11.7%. يحمل السهم تصنيف زاكز رقم #3 (Hold)، مما يشير إلى توازن بين المخاطر والمكافآت.

خلال العام الماضي، انخفض سهم كوستكو بنسبة 5.3% مقارنة بنمو القطاع البالغ 6.4%، مما يدل على أن مرونة القطاع تتجاوز أداء الأفراد. يواصل نموذج النادي المخزني إثبات متانته من خلال مؤشرات مشاركة الأعضاء القوية، والتكامل التكنولوجي، وأنماط الحركة المستمرة التي تؤكد على نهج البيع بالتجزئة القائم على الاشتراك.