هل UPS حقًا صفقة جيدة تحت سعر 105 دولارات؟ ماذا تخبرنا النتائج الأخيرة

شركة يو بي إس للشحن تواجه تحديات كبيرة، مع أداء مخيب للآمال استمر لعدة سنوات حتى عام 2024. ومع ذلك، تشير التطورات الأخيرة إلى أن مشهد لوجستيات الشحن قد يتغير لصالح يو بي إس. أداء الشركة في الربع الثالث، جنبًا إلى جنب مع القرارات الاستراتيجية للرئيسة التنفيذية كارول تومي، يقدم نقطة تحول محتملة تستحق الدراسة للمستثمرين عند التقييمات الحالية.

المفاجأة في الربع الثالث التي غيرت السرد

في 28 أكتوبر 2025، أصدرت يو بي إس نتائج الربع الثالث التي فاجأت العديد من المشاركين في السوق. بينما انخفضت الإيرادات بنسبة 2.6% على أساس سنوي إلى 21.4 مليار دولار—متجاوزة قليلاً توقعات وول ستريت البالغة 20.8 مليار دولار—كانت القصة الحقيقية تكمن في مؤشرات الربحية. وصلت أرباح السهم المعدلة إلى 1.74 دولار، متجاوزة بشكل كبير تقديرات الإجماع البالغة 1.30 دولار.

استندت هذه النتائج إلى جهود إعادة الهيكلة العدوانية التي قامت بها الرئيسة التنفيذية كارول تومي. خفضت يو بي إس قوتها العاملة التشغيلية بمقدار 34,000 وظيفة في الأشهر التسعة الأولى من 2025، متجاوزة هدفها الأولي بخفض 20,000 وظيفة. كما ألغت 14,000 دور إداري. لم تكن هذه الخطوات مجرد تقليل للتكاليف؛ بل كانت تعكس تحولًا متعمدًا نحو الكفاءة التشغيلية والربحية على حساب الحجم.

رد السوق بشكل إيجابي، حيث ارتفعت أسهم يو بي إس بنحو 17% منذ أوائل أكتوبر. والأهم من ذلك، أن تواصل كارول تومي مع المدير العام الجديد للبريد الأمريكي أسفر عن نتائج ملموسة: اتفاق مبدئي يضع يو بي إس في موقع لنقل الطرود في المرحلة الوسطى، بينما تتولى USPS التسليم في المرحلة النهائية. قد تفتح هذه الشراكة قنوات إيرادات جديدة كانت غير متاحة سابقًا للشركة.

المخاطر الاستراتيجية لا تزال قائمة

على الرغم من الزخم الإيجابي، لا تزال الشكوك قائمة. سياسات التعريفات الجمركية لإدارة ترامب تشكل تحديات خاصة لعملاء الشركات الصغيرة والمتوسطة لدى يو بي إس، كما اعترفت كارول تومي خلال مكالمة الأرباح. “السنة القادمة ستكون عندما ستشعرون بالعبء الكامل لبعض هذه التعريفات”، حذرت—مشيرة إلى أن الرياح المعاكسة على المدى القصير قد تضغط على حجم الشحنات.

قرار الشركة الجذري بتقليل حجم أعمال أمازون لا يزال مثار جدل. وصفت تومي هذا التحول بأنه “أهم تحول استراتيجي في تاريخ شركتنا”، معترفة بأن النجاح أو الفشل سيؤثر بشكل كبير على إرثها ومسار الشركة.

بالإضافة إلى ذلك، لا تزال مخاوف استدامة الأرباح الموزعة قائمة. وزعت يو بي إس $4 مليار دولار في الأرباح خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، في حين أن التدفق النقدي الحر بلغ فقط 2.7 مليار دولار—فجوة مقلقة. ومع ذلك، اقترح المدير المالي بريان دايكز خلال مكالمة الأرباح أن يو بي إس يجب أن “يولد تدفقًا نقديًا حرًا أكثر بكثير مع مرور الوقت”، مع توقع أن تؤدي إعادة الهيكلة إلى تحسين كل من الربحية وتوليد النقد. كما يمثل دخول الشركة في لوجستيات الرعاية الصحية ذات الهوامش الأعلى مسارًا آخر للتحسين.

من ينبغي أن يفكر في يو بي إس عند هذه المستويات؟

قد يجد المستثمرون القيميون أن يو بي إس جذابة عند المستويات الحالية. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية البالغة 13.6 تبدو معقولة، خاصة مع مرور أسوأ تحديات الشركة. من ناحية أخرى، قد يجد المستثمرون الباحثون عن النمو أن جاذبيتها محدودة، حيث من غير المحتمل أن تحقق يو بي إس توسعًا هائلًا بغض النظر عن التحسينات التشغيلية.

يجب على المستثمرين الباحثين عن الدخل أن يولوا اهتمامًا خاصًا. العائد على الأرباح الموزعة المتوقع البالغ 6.6% يعد مغريًا، خاصة إذا تمكنت الشركة من الحفاظ على استقرار الأرباح. لقد أعربت كارول تومي والإدارة باستمرار عن التزامهما ببرنامج الأرباح، مما يشير إلى أن التخفيضات غير مرجحة إلا في حال تدهور كبير في توليد النقد.

الخلاصة

أسهم يو بي إس دون $105 تستحق النظر فيها لفئات معينة من المستثمرين. قد يجد المستثمرون القيميون والمستثمرون الباحثون عن الدخل—خصوصًا أولئك الذين يملكون تعرضًا دوريًا للوجستيات—عرض المخاطر والمكافأة مقنعًا. تحسنات الشركة التشغيلية، والشراكات الاستراتيجية التي تظهر تحت قيادة كارول تومي، والتقييم الجذاب توفر حماية معقولة من الهبوط، مع وجود إمكانية للارتفاع إذا نفذت الإدارة تحسينات في التدفق النقدي. ومع ذلك، ينبغي للمستثمرين الباحثين عن النمو أن يبحثوا عن فرص توسع أكثر قوة في أماكن أخرى.