مأزق البيتكوين: هل هو دورة فائقة أم تصحيح حاد؟ ما تقوله الأرقام

سوق العملات الرقمية يواجه اليوم مفترق طرق. يتداول البيتكوين بالقرب من 91,310 دولار أمريكي، لكن التحركات الأخيرة تثير المزيد من التساؤلات أكثر من اليقين بين المستثمرين. بينما يراهن البعض على دورة تاريخية فائقة، تظهر البيانات الفنية والمقارنة سيناريو أقل تفاؤلاً بكثير، متحدية السرد الصاعد الذي يسيطر على جزء من القطاع.

الإشارات الفنية: تراجع بعد الذروة

وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي في 6 أكتوبر 2025، ومنذ ذلك الحين كانت الاتجاهات تتجه بشكل منهجي نحو الانخفاض. خلال الثلاثين يومًا الماضية، فقد حوالي 24%، وفي ثلاثة أشهر تتراوح نسبة الانخفاض حول نفس الرقم. على الرغم من إظهار تعافيات يومية معتدلة تتراوح بين 1–2%، إلا أن ضغط البيع يسيطر على المدى الأسبوعي.

تحليل دورات الأربع سنوات — الذي يدرسه بشكل معمق محللون مثل فيل كونيزني— يشير إلى نمط متكرر بعد كل تقليل نصف. من المفترض أن يتوافق هذا النموذج مع الذروات في 2017، 2021 و2025. ومع ذلك، فإن نقص الزخم الحالي يتناقض مع فرضية الدورة الفائقة. حجم التداول في السوق الفوري انهار بنسبة 66% منذ بداية العام، بينما لا يزال الاهتمام بصناديق الاستثمار المتداولة منخفضًا. دفعات صعودية صغيرة تتناقض مع خروج رؤوس أموال ضخمة.

مشكلة المقارنة مع الأسواق البديلة

هنا يكمن التحدي الحقيقي. إذا قارنّا أداء البيتكوين مع الأصول التقليدية خلال نفس الفترة، تظهر سؤالًا محرجًا للمتحمسين: لماذا التعرض لمخاطر العملات الرقمية إذا كانت فئات الأصول الأخرى تحقق عوائد أعلى؟

حقق مؤشر ناسداك حوالي 18% منذ بداية العام. مؤشر S&P 500 يحقق تقدمًا بنسبة 15%. الذهب يسجل إعادة تقييم مذهلة بنسبة 64%، والفضة تصل إلى زيادات تصل إلى 120%. في حين أن البيتكوين ينخفض حوالي 8%. هذه المقارنة المحبطة لا تؤثر فقط على شهية المشاركين الجدد، بل تضعف أيضًا السرد حول أهداف سعرية تصل إلى مليون دولار.

العملات الرقمية البديلة تعاني بشكل أسوأ. معظم المشاريع في أعلى 100 وأعلى 200 تعمل في المنطقة الحمراء. فقط العملات المستقرة والرموز الذهبية تحافظ على أداء نسبي مستقر. يظل البيتكوين الأصول الأكثر مرونة في الدورة، لكن مرونته النسبية ليست كافية مقارنة بعوائد أسواق أخرى.

الدورات السابقة مقابل الواقع الحالي: أين يختفي الزخم؟

يعترف المحللون التاريخيون بأن السنة الثالثة من دورة البيتكوين أنتجت زيادات استثنائية. الدورات السابقة قدمت عوائد تصل إلى 5000% أو 1300%. لكن الديناميكية الحالية تتناقض تمامًا مع هذه السوابق. تبلغ قيمة سوق العملات الرقمية حوالي 3 تريليون دولار، رقم مذهل، لكنه لا يواكب الدفع المتوقع في الأسعار.

هذا الفراغ في الزخم يخلق حالة من عدم اليقين الحقيقية: هل وصلنا إلى القاع، أم بدأنا تصحيحًا أكبر؟ يعكس فيل كونيزني هذا المعضلة في استراتيجيته الاستثمارية، حيث يحقق أرباحًا جزئية من رأس ماله حول 105,000 دولار ويحافظ على جزء آخر على المدى الطويل. هذا النهج المقسم يبرز غموض السوق.

المستويات الفنية الرئيسية والسيناريوهات المحتملة

المقاومة التالية الحاسمة ستكون ارتدادًا نحو المتوسط المتحرك لـ 50 أسبوعًا. إذا لم يتمكن البيتكوين من كسر هذا المستوى بشكل دائم، فإن فرضية الهبوط ستقوى. الانخفاض تحت 200 SMA تاريخيًا كان بداية لمراحل هابطة تمامًا، مما قد يضيف ضغطًا إضافيًا.

صناديق الاستثمار المتداولة قد تلعب دورًا متناقضًا: بدلاً من دفع الأسعار للأعلى، قد تعزز الحركات الدورية الهابطة إذا استمرت في انخفاض الاهتمام وضغط البيع.

إشارات إيجابية يتجاهلها السوق

على الرغم من المشهد الفني الكئيب، هناك تطورات بناءة تستحق الانتباه:

• البنك البرازيلي يوصي بتخصيص 3% من المحافظ للعملات الرقمية
• بنك أوف أمريكا يقترح 4% من التعرض
• شركة MicroStrategy جمعت 223,798 بيتكوين خلال 2025، مما يظهر قناعة مؤسسية
• الانخفاضات الصافية في البيتكوين من البورصات تتناقص بشكل منهجي، مما يدل على انخفاض ضغط البيع الحاد

ومع ذلك، تجاهل السوق حتى هذه الأخبار الإيجابية، مما يشير إلى أن المشترين ببساطة لا يظهرون عند هذه المستويات السعرية.

هل هو هبوط حاد أم تماسك قبل الانتعاش؟

الحقيقة المزعجة هي أنه لا أحد يمتلك الإجابة النهائية. السوق الحالي في منطقة غموض حيث تتنافس البيانات الفنية مع حجج الثيران. يستغل بعض المستثمرين هذه الفترة لتطوير مهاراتهم واستراتيجياتهم، مع إدراك أن الشراء العدواني غير مبرر إحصائيًا في هذه المرحلة.

السؤال الرئيسي لعام 2026 سيكون إذا كانت هذه الإشارات الإيجابية ستتمكن من عكس الزخم السلبي، أم أنها ستظل تتجاهل بينما يسعى البيتكوين لتحديد قيعان دعم جديدة. حتى الآن، تسيطر الحذر على الحماسة، وتؤيد البيانات التاريخية هذا الموقف الحذر.