الأسهم الممتازة لشركة MSTR تخلق آلية تجميع بيتكوين مثيرة للاهتمام مع تخفيف ضئيل للحقوق الملكية. فكر في هذا الإطار:

تحدد استراتيجية نفسها من خلال بيع $100K من الأوراق المالية الممتازة التي تدر عائدًا بنسبة 11% سنويًا، ثم تستخدم تلك رأس المال لشراء 1 بيتكوين بسعر 100 ألف دولار. الالتزام بالتوزيع السنوي هو 11 ألف دولار.

الآن، تخيل مرور خمس سنوات. ارتفع سعر البيتكوين إلى $1M لكل وحدة. تمتلك شركة MSTR الآن $1M من قيمة زيادة البيتكوين. في الوقت نفسه، يظل التزام التوزيع السنوي عند $11K ثابتًا. يظهر تأثير التركيب بشكل واضح — ما بدأ كنقطة دخول مرفوعة بالرافعة المالية يتحول إلى تعرض خالص للبيتكوين مع تزايد أهمية التزام التوزيع مقارنة بقاعدة الأصول المتزايدة.

هذه الهيكلة تتيح للمستثمرين تجميع البيتكوين بينما يوفر دخل العائد وسادة. المفاجأة؟ الوقت وزيادة قيمة البيتكوين يعملان لصالح حامل المركز. كلما ارتفع سعر البيتكوين، أصبح التأثير السلبي من تلك الالتزامات الثابتة أقل نسبياً. إنها آلية تراكم — تركز تدريجيًا المزيد من البيتكوين لكل سهم مع توزيع التكاليف عبر قيمة أصول متزايدة.