الاحتياطي الفيدرالي يكسر حد الـ 5000 مليار: عصر فيض السيولة قد بدأ

في الآونة الأخيرة، أعلن الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك عن تحول كبير — حيث أصبح أدوات إعادة الشراء عملية طبيعية بشكل رسمي، وتم كسر الحد الأقصى السابق البالغ 500 مليار دولار بشكل كامل. هذا ليس مجرد تعديل بسيط في السياسة، بل يمثل ترقية في موقف الاحتياطي الفيدرالي عند مواجهة مخاطر السيولة.

حساب “المخاطر” وراء السياسة

ظهور هذا القرار لم يكن مفاجئًا. أزمة ارتفاع سعر الفائدة الليلي إلى 10% في عام 2019 تركت أثرًا عميقًا على الاحتياطي الفيدرالي. بعد الاستفادة من دروس ذلك العام، اختار الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة استراتيجية “الوقاية المسبقة” — حيث يستخدم أدوات غير محدودة لتوفير السيولة قبل أن تظهر فجوة السيولة بشكل حقيقي، لاحتواء المخاطر.

في الوقت نفسه، سرّعت سياسة الرسوم الجمركية التي اتبعها ترامب من هذا التحول. مع تزايد تقلبات السوق، توقفت خطة تقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بشكل مفاجئ، وإلغاء حد إعادة الشراء يعزز أكثر من موقف السياسة هذا.

إعادة تشكيل السوق بوفرة السيولة

عندما يرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة إلى أن “اليد دائمًا تحمل ذخيرة غير محدودة”، فإن المستفيدين الأوائل غالبًا ما يكونون الأصول ذات المرونة العالية. باعتبار أن سوق العملات المشفرة هو المجال الأكثر حساسية للسيولة، فمن المحتمل أن يصبح ساحة المبادرة لهذه الموجة من فوائد السياسة.

من منظور تخصيص الأصول، فإن بيئة السيولة الوفيرة ستعيد تعريف منطق تقييم الأصول ذات المخاطر. سيزداد تفضيل المستثمرين للأصول ذات النمو العالي بشكل ملحوظ.

ثلاثة أبعاد يجب على المستثمرين مراقبتها

استقرار نقطة مرجعية السيولة: طالما أن سعر الفائدة على إعادة الشراء الليلي يمكن أن يعمل بشكل مستقر، فإن الأصول ذات المخاطر ستتمتع بدعم أساسي مستمر للارتفاع.

التأثيرات طويلة الأمد لتوقعات التضخم: ضخ السيولة الضخم، الذي يحفز السوق على المدى القصير، يزرع أيضًا بذور توقعات التضخم على المدى المتوسط والطويل. يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من تأثير ارتفاع التضخم على تخصيص الأصول.

إعادة توجيه الأساسيات: في ظل توقعات تحسين بيئة السيولة، ينبغي التركيز على الأصول التي تتمتع بأساسيات قوية وإمكانات نمو طويلة الأمد، خاصة في ظل تراجع توقعات تقليص الميزانية تدريجيًا.

هل هذه الجولة من إطلاق السيولة هي بداية ازدهار السوق، أم بداية تراكم مخاطر جديدة؟ على المشاركين في السوق أن يراقبوا عن كثب تطورات السياسات القادمة وتفاعل البيانات الاقتصادية.