ما معنى البيع على المكشوف؟ شرح شامل لآلية البيع على المكشوف في الأسواق المالية

المقدمة

في عالم الاستثمار، طرق كسب المال ليست محصورة على نوع واحد. هناك من يعتمد على التحليل الفني للبحث عن الفرص، وهناك من يختار الأسهم بناءً على الدراسة الأساسية. كل هذه الطرق تتميز بخصائصها وتساعد المتداولين على بناء استراتيجيات ربحية قوية.

لكن الواقع غالبًا ما يكون معقدًا. عندما يدخل السوق في فترة سوق هابطة طويلة، وتستمر أسعار الأصول في الانخفاض، فإن استراتيجيات الشراء والاحتفاظ التقليدية تبدو غير فعالة. في هذه الحالة، يلجأ العديد من المتداولين المحترفين إلى أسلوب خاص في التداول — الاستفادة من انخفاض الأسعار لتحقيق الأرباح. هذه الاستراتيجية هي الموضوع الرئيسي الذي سنناقشه في هذا المقال.

ما معنى البيع على المكشوف

البيع على المكشوف (المعروف أيضًا باسم البيع القصير) هو أن يبيع المتداول أصلًا معينًا أولاً، على أمل أن يتمكن من شرائه لاحقًا بسعر أقل. المتداول الذي يتبع استراتيجية البيع على المكشوف يتوقع انخفاض قيمة الأصل، ويهدف إلى الربح من تراجع السعر. هذا يتعارض مع التداول التقليدي الذي يعتمد على الشراء (الشراء على الارتفاع) — حيث يشتري المتداول الأصل ويتوقع ارتفاع سعره لتحقيق الربح.

البيع على المكشوف منتشر في جميع الأسواق المالية تقريبًا، من الأسهم، السلع، العملات الأجنبية، إلى العملات الرقمية، ويمكن ملاحظة هذا الأسلوب في جميعها. المستثمرون الأفراد وصناديق التحوط يستخدمون هذه الطريقة على نطاق واسع كأداة لإدارة المخاطر وتوليد الدخل.

باختصار، يتيح البيع على المكشوف للمتداولين الحفاظ على نشاط رأس المال خلال فترات انخفاض الأسعار، دون الحاجة للانتظار بدون فعل.

آلية عمل البيع على المكشوف

على الرغم من تنوع عمليات البيع على المكشوف، إلا أن جوهرها غالبًا ما يتضمن اقتراض الأموال. لنفترض أنك تعتقد أن سعر أصل معين سينخفض، فإليك العملية بشكل تقريبي:

أولًا، تدفع هامش ضمان أو ضمانات، وتقترض من المقرض كمية معينة من الأصل. ثم، تبيع الأصل المقترض على الفور في السوق. عندها، تكون قد أنشأت مركزًا قصيرًا — أنت مدين بمبلغ من المال (عليك إعادة الأصل المقترض)، ولكنك تملك نقدًا يعادل قيمة البيع.

عندما يتحرك السوق في الاتجاه الذي تتوقعه، ويهبط سعر الأصل، تقوم بشراء الأصل مرة أخرى وإعادته إلى المقرض. الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء، بعد خصم الفوائد والرسوم، هو ربحك.

لنفترض مثالاً واضحًا: اقترضت 1 بيتكوين وبيعت بسعر 8000 دولار. الآن، لديك 8000 دولار نقدًا، وتدين بمبلغ البيتكوين، وتدفع فوائد على القرض.

ثم، انخفض سعر البيتكوين إلى 6000 دولار. تشتري البيتكوين مرة أخرى بهذا السعر وتعيده للمقرض. بعد خصم الفوائد والرسوم (مثلاً 200 دولار)، تكون قد حققت ربحًا قدره 1800 دولار.

مخاطر عمليات البيع على المكشوف

على الرغم من أن البيع على المكشوف يتيح فرصًا لتحقيق الأرباح، إلا أن مخاطره كبيرة ويجب على المتداولين التعامل معها بجدية.

خسارة غير محدودة

أكبر مخاطر البيع على المكشوف هو أن الخسارة المحتملة غير محدودة من الناحية النظرية. بالمقابل، فإن المتداول الذي يشتري الأصل (الشراء على الارتفاع) يمكن أن يخسر فقط المبلغ الذي استثمره، إذا انخفض السعر إلى الصفر. أما البيع على المكشوف، فالسعر يمكن أن يرتفع بلا حدود.

مثلاً، إذا اشتريت بيتكوين بمبلغ 10,000 دولار، فإن أسوأ سيناريو هو أن ينخفض السعر إلى الصفر، وتخسر 10,000 دولار فقط. لكن إذا قمت ببيع البيتكوين على المكشوف، فإن خسارتك غير محدودة — طالما استمر سعر البيتكوين في الارتفاع، فإن خسارتك تتزايد باستمرار.

خطر الإغلاق الإجباري

على الرغم من أن السيناريو السابق هو نظري، إلا أن معظم منصات التداول تفرض إغلاق مراكز البيع على المكشوف قبل أن يتحول رصيد الحساب إلى سالب. ومع ذلك، فإن ذلك يسبب خسائر، وغالبًا ما يكون من الصعب على المتداول التحكم في سعر الإغلاق.

الأحداث المفاجئة في السوق

تاريخيًا، خسر العديد من المتداولين المحترفين أموالهم بسبب البيع على المكشوف في الأسهم أو الأصول الأخرى. عندما تظهر أخبار أو أحداث مفاجئة تؤدي إلى ارتفاع حاد في السوق، يُحاصر المتداولون الذين يتوقعون هبوط السوق بسرعة، ويواجهون خسائر لا يمكن تحملها.

أهمية إدارة المخاطر

لمواجهة مخاطر البيع على المكشوف، يجب على المتداولين الالتزام ببعض المبادئ الأساسية:

تحديد نقاط وقف الخسارة: قبل الدخول، حدد الحد الأقصى للخسارة التي يمكنك تحملها، وضع أمر وقف خسارة عند ذلك المستوى. عند الوصول، أغلق المركز فورًا.

مراقبة نسبة الهامش: إذا كنت تستخدم اقتراض الأموال، يجب مراقبة مستوى الهامش باستمرار لضمان وجود احتياطي كافٍ لمواجهة تقلبات السوق.

التحكم في حجم المركز: لا تضع كل رأس مالك في مركز بيع على المكشوف واحد. الحجم المناسب للمركز هو أساس البقاء على المدى الطويل.

التحوط من المخاطر الحالية: يمكن استخدام البيع على المكشوف كأداة للتحوط، لموازنة المخاطر في مراكز الشراء الحالية. هذه طريقة شائعة لدى المستثمرين المؤسسات.

فهم القواعد جيدًا: قبل التداول على منصة معينة، من الضروري فهم آلية عملها، شروط الإغلاق الإجباري، هيكل الرسوم، وغيرها من التفاصيل.

تطبيقات البيع على المكشوف في الأسواق المختلفة

يمكن تطبيق استراتيجية البيع على المكشوف على أدوات سوق متعددة وبيئات مختلفة.

في السوق الفوري، يمكن للمتداولين تحقيق البيع على المكشوف عبر التداول بالهامش — اقتراض الأصل وبيعه على الفور. في سوق العقود الآجلة، يمكن للمتداولين فتح عقود بيع مباشرة، دون الحاجة لاقتراض الأصل فعليًا. في سوق الخيارات، شراء خيارات البيع (البيوت) هو طريقة أخرى للبيع على المكشوف، حيث يمنح المتداول حق البيع بسعر معين، دون تحمل خسائر غير محدودة.

كل أداة لها مستوى تعقيد ومخاطر مختلف. عمليات الخيارات أكثر تعقيدًا، وتكون مخاطرها أعلى؛ تليها العقود الآجلة؛ والتداول بالهامش أبسط نسبيًا، لكنه يتطلب الحذر.

الخلاصة

ما هو البيع على المكشوف؟ باختصار، هو أداة لتحقيق الربح في الأسواق الهابطة، يتيح للمستثمرين الاستفادة من انخفاض الأسعار. من خلال اقتراض الأصل وبيعه بأسعار منخفضة، ثم شرائه مرة أخرى بسعر أقل، يمكن للمتداولين تحقيق أرباح حتى في الأسواق الهابطة.

لكن، البيع على المكشوف ليس خاليًا من المخاطر. فاحتمالية خسارة غير محدودة، والإغلاق الإجباري، والأحداث المفاجئة في السوق، كلها قد تؤدي إلى خسائر كبيرة. لذلك، فإن إدارة المخاطر الصارمة — بما في ذلك وضع أوامر وقف الخسارة، والتحكم في حجم المركز، ومراقبة الهامش — ضرورية جدًا للمتداولين الذين يطبقون استراتيجية البيع على المكشوف.

بالنسبة للمستثمرين المبتدئين، من الحكمة أن يتجنبوا البيع على المكشوف حتى يفهموا آليته ومخاطره بشكل كامل. فقط من خلال التحضير الجيد والانضباط، يمكن تحقيق أرباح مستقرة من عمليات البيع على المكشوف.