متى سيقوم الاحتياطي الفيدرالي فعلاً بخفض المعدلات؟ توقعات باركليز لعام 2026 تتحدى توقعات تاريخ خفض المعدلات

مسار سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي أصبح أكثر وضوحًا. فريق الاقتصاد الأمريكي في Barclays يلتزم بتوقعاته: خفضان متتاليان بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما، من المحتمل أن يحدثا في مارس ويونيو 2026. هذا التوقع يظل ثابتًا على الرغم من عدم اليقين الأوسع في السوق بشأن مسار السياسة للبنك المركزي.

ما هو مثير للاهتمام بشكل خاص هو كيف يقرأ Barclays ديناميكيات المخاطر. بدلاً من اعتبار السيناريو الأساسي هو الأكثر احتمالًا، يقترح الاقتصاديون أن الخطر الحقيقي يكمن في التأجيل — أن تخفيضات السعر قد تأتي حتى بعد الموعد المحدد. هذا يتناقض بشكل حاد مع تاريخ سعر الفائدة الفيدرالي حيث عادةً ما تتبع التخفيضات بيانات اقتصادية أضعف أو تراجع التضخم.

تقدم محاضر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في ديسمبر دعمًا حاسمًا لهذا الرأي. تتوافق الرسائل من ذلك الاجتماع بشكل ملحوظ مع توقعات Barclays، مع الإشارة إلى أن قرار السياسة في يناير من المحتمل أن يظل ثابتًا. المسؤولون ليسوا في عجلة من أمرهم لتعديل المسار بعد.

إليك السبب: يحتاج FOMC إلى مساحة تنفس. بعد تنفيذ خفض الأسعار الأخير، يرغب صانعو السياسات في الحصول على وقت كافٍ لمراقبة كيف تؤثر هذه التحركات على النشاط الاقتصادي، وأنماط الإقراض، ومقاييس التضخم. قد تؤدي التخفيضات المبكرة الإضافية إلى عواقب غير مقصودة، ولهذا السبب فإن الجدول الزمني من مارس إلى يونيو منطقي — لأنه يوفر نافذة تقييم طبيعية.

النتيجة النهائية؟ يتسم توقع Barclays بنهج متوازن تجاه السياسة النقدية، مع إعطاء الأولوية لتقييم البيانات على التحركات السياسية التفاعلية. سواء استمر هذا الجدول الزمني أو تم تعطيله سيعتمد بشكل كبير على تقارير التوظيف القادمة وبيانات التضخم خلال الأشهر القليلة القادمة.