المشكك في العملات الرقمية يتنحى: كيف بنى وارن بافيت إمبراطورية بقيمة $1 تريليون على قيمة ملموسة

في سن 94 عامًا، سلم وارن بافيت رسميًا إدارة العمليات اليومية لـ بروكشير هاثاوي إلى جريج أبيل مع بقائه كرئيس مجلس الإدارة، مما أنهى فصلًا استمر ستة عقود قيادية في تكتل $1 تريليون. ما يجعل هذا الانتقال ملحوظًا بشكل خاص ليس فقط الخلافة، بل التباين الواضح بين فلسفة بافيت الاستثمارية والثورة في الأصول الرقمية التي شكلت سنواته الأخيرة في القيادة.

نقد طويل الأمد: لماذا لم يشتري بافيت أبدًا

لسنوات، أوضح بافيت موقفه من البيتكوين بشكل لا لبس فيه. كانت تصريحاته الأكثر شهرة في اجتماع المساهمين لعام 2018 لبوركشير: أنه لن يشتري كل العملة المشفرة الموجودة مقابل 25 دولارًا فقط. وعندما سُئل عن سبب عدم جاذبية مثل هذا الأصل الثمين، كشف تفسيره جوهر فلسفته الاستثمارية. تساءل عما يمكن أن يفعله الشخص فعليًا بهذه الحيازات—وفي النهاية، سيحتاج أحدهم إلى بيعها مرة أخرى. على عكس الأراضي الزراعية أو المباني السكنية التي تولد تدفقات دخل حقيقية، فإن البيتكوين لا تنتج شيئًا ملموسًا لمالكها.

لم يكن هذا الموقف مجرد رفض عابر. لقد وصف البيتكوين قبل سنوات بـ “سم الفئران المربّع”، مؤكدًا على الفقاعة المضاربية المحيطة به وغياب القيمة الجوهرية. كانت تشبيهه قاسية: بينما توجد العملات لتسهيل التجارة، يفتقر البيتكوين إلى الدعم الأساسي الذي يجعل المال التقليدي شرعيًا. وكان يُظهر خلال اجتماعات المساهمين ورقة نقدية $20 لتوضيح هذه النقطة—فالمال الحقيقي يخدم غرضًا معترفًا به عالميًا.

حكم تشارلي مانجر القاسي بالمثل

شارك تشارلي مانجر، شريك بافيت في العمل، هذا الشك بنفس الحدة. لم يكتفِ بالرفض فحسب، بل استخدم لغة أقوى، واصفًا تطوير العملات الرقمية بأنه “مقرف ومخالف لمصالح الحضارة”. تراوحت انتقاداته الملونة بين وصف القطاع بأنه “فضلات” ومقارنة ترويج العملات الرقمية بـ “مرض جنسي”. ومع ذلك، أعرب مانجر عن فخره الحقيقي بأن بروكشير تجنبت تمامًا هذه الأصول، خاصة مع توسع الصناعة بشكل كبير.

الفلسفة وراء الشك

فهم سبب رفض كل من بافيت ومانجر لـ البيتكوين يتطلب فحص مبادئهما الاستثمارية الأساسية. بنيا بروكشير هاثاوي على أساس اكتساب القدرة الإنتاجية الحقيقية—شركات تولد عوائد حقيقية، تدفقات نقدية حقيقية، وقيمة حقيقية. بدءًا من عام 1962 عندما اشترى بافيت مصنع نسيج فاشل بسعر 7.60 دولارات للسهم، قام بتحويله بشكل منهجي إلى قوة اقتصادية متنوعة. الآن، تتداول أسهم بروكشير من الفئة أ فوق 750,000 دولار، وهو تحول مذهل مبني على الإنتاج الاقتصادي الملموس بدلاً من المضاربة.

امتدت هذه الفلسفة إلى ثروة بافيت الشخصية. حيث نشأت ثروته التي تقدر بـ $150 مليار تقريبًا بشكل حصري تقريبًا من حصصه في أسهم بروكشير. حتى بعد التبرع بأكثر من $60 مليار للأعمال الخيرية على مدى عقدين، فإن تركيزه على شركة واحدة يعكس إيمانًا لا يتزعزع بالمشاريع الإنتاجية. بالمقابل، لا يولد البيتكوين أرباحًا، ولا يوظف عمالًا، ولا ينتج سلعًا أو خدمات. إنه موجود فقط على افتراض أن المشترين المستقبليين سيدفعون أكثر—وهو تعريف المضاربة الذي تجنبه بافيت باستمرار.

نهاية حقبة، ولكن ليس فلسفة

يُعد تقاعد بافيت نهاية رسمية لحقبة استثمارية مبنية على الشك في الأصول غير المنتجة. بينما يتولى جريج أبيل القيادة بشكل عملي، يظل بافيت رئيسًا لمجلس الإدارة، مما يوحي باستمرارية النهج الأساسي لـ بروكشير. شهدت قيادته التي استمرت ستة عقود ثورة الإنترنت، وابتكار التكنولوجيا المالية، وظهور العملات الرقمية بشكل متفجر—ومع ذلك، لم يغير شيء قناعته بأن الثروة الدائمة تأتي من امتلاك أجزاء من شركات تقدم شيئًا ذا قيمة للمجتمع.

لا تزال $25 عرض شراء كل البيتكوين الموجود في العالم أكثر تلخيصًا لاختياره الفلسفي. بالنسبة لـ بافيت، لم يكن السؤال عن السعر، بل عن الهدف. يجب أن تعمل الأصول، وتنتج عوائد، وتبرر وجودها من خلال الفائدة. حتى يتحول البيتكوين من أداة مضاربة إلى مشروع إنتاجي—وهو شيء تفرضه تقنيته بشكل هيكلي مستحيل—ظل أكبر مستثمر في القيمة في العالم يعتقد أنه لا يوجد شيء يمكن فعله به سوى تمريره للمضارب التالي.