تحليل: كيف أدت الرياح المعاكسة الكلية وتصحيح السوق إلى تعطيل ارتفاع "سوق ترامب" في العملات الرقمية

مع دخول عام 2025 مرحلته النهائية، يقف سوق العملات الرقمية بالقرب من التعادل للعام بأكمله—مما يشكل تباينًا صارخًا مع التفاؤل الذي ساد الأشهر الأولى. توضح رحلة البيتكوين مدى الاضطراب: حيث بلغ ذروته عند $1 126,000 دولار في أوائل أكتوبر قبل أن يدخل في هبوط مستمر أزال حوالي $19 تريليون من القيمة الإجمالية للقطاع.

نقطة التحول: الرسوم الجمركية وصدمة السيولة

تحول زخم السوق بشكل حاسم في منتصف أكتوبر عندما أدت تصاعد التوترات الجمركية إلى سلسلة من عمليات البيع القسرية. خلال نافذة زمنية مدتها 24 ساعة، استوعب قطاع العملات الرقمية (مليار دولار من عمليات التصفية—وهو أكبر عملية تصفية في يوم واحد مسجلة. مثل هذا الحدث علامة على بداية تصحيح استمر لعدة أشهر أعاد تشكيل المزاج عبر الأصول الرقمية.

انخفض إيثريوم بنحو 40% في الأسابيع التي تلت ذلك، بينما شهد البيتكوين أسوأ أداء شهري منذ 2021، حيث اختبر في نقطة دعم أقل من )81,000 دولار. وتُظهر ظروف التداول الحالية أن البيتكوين يتداول بالقرب من (91,350 دولار، مما يعكس صراعًا مستمرًا بين المشترين والبائعين الباحثين عن التوازن.

ما وراء الخطاب المؤيد للعملات الرقمية: المحركات الحقيقية للسوق

على الرغم من أن إدارة ترامب أشارت إلى موقف مؤيد للعملات الرقمية، إلا أن البيانات تكشف أن الضغوط الاقتصادية الكلية الأوسع—لا سيما عدم اليقين التجاري وتغير ديناميكيات الرافعة المالية—تمارس تأثيرًا أكبر على أسعار الأصول من الرسائل السياسية وحدها.

يؤكد المحللون أن تنظيف الرافعة المالية وتشديد الظروف المالية هما المحركان الأساسيان للضعف الأخير. تم تصفية المراكز ذات الرافعة العالية التي تراكمت خلال سوق الثور بشكل منهجي، مما خلق ضغطًا هابطًا مستقلًا عن أي تطورات أساسية في العملات الرقمية.

روايتان متنافستان حول ما هو قادم

المنظور الدوري: يشير مراقبو السوق الذين يقارنون بدورة البيتكوين الرباعية التاريخية إلى أن التوطيد الحالي طبيعي وصحي، مما قد يضع السوق في مسار لتعزيز قوته مرة أخرى بمجرد اكتمال مرحلة التصحيح هذه.

الاقتناع المؤسسي: يقدم اللاعبون الماليون الكبار وجهة نظر مغايرة. فقد كرر قادة بلاك روك، بالإضافة إلى التنفيذيين في منصات العملات الرقمية الكبرى مثل كوين بيس، أن رأس المال المؤسسي لا يزال يتدفق إلى الأصول الرقمية على الرغم من التقلبات قصيرة الأجل. وأكدوا أن العملات الرقمية تتجه من المناطق الرمادية التنظيمية إلى البنية التحتية المالية السائدة—تحول هيكلي يتجاوز أي دورة واحدة.

البيانات الحالية

• **بيتكوين )BTC$1 **: يتداول عند 91.35K دولار، بانخفاض 6.99% منذ بداية العام
• إيثريوم ETH: مرتفع بنسبة 3.32% خلال الـ30 يومًا الماضية على الرغم من الضغوط السوقية الأوسع
• القيمة السوقية: انخفضت بحوالي تريليون من القيم القصوى

ما إذا كان الانخفاض الحالي يمثل تصحيحًا مؤقتًا ضمن دورة صعود أطول أو بداية “شتاء رقمي” ممتد لا يزال موضع نقاش. ما يبدو مؤكدًا هو أن الظروف الكلية—وليس فقط الرياح السياسية—ستحدد مسار السوق في الأشهر القادمة.