توقعات تخفيف الاحتياطي الفيدرالي: هل يمكن أن تشهد أسعار الفائدة ثلاثة تخفيضات في أوائل 2026؟

وفقًا لتحليل حديث من كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics، مارك زاندي، قد تتبع الاحتياطي الفيدرالي استراتيجية أكثر عدوانية في خفض أسعار الفائدة مما يتوقعه كل من المشاركين في السوق ومسؤولو الاحتياطي الفيدرالي حاليًا. بدلاً من الوتيرة المعتدلة التي يتوقعها الكثيرون، يتوقع زاندي أن ينفذ البنك المركزي ثلاثة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2026، مع كل خفض بمقدار 25 نقطة أساس.

ما الذي يدفع توقعات خفض الأسعار؟

السبب الرئيسي وراء هذا الت outlook الأكثر تيسيرًا يركز على تدهور سوق العمل وعدم اليقين المستمر في السياسات. يؤكد زاندي أن الضعف المستمر في ظروف التوظيف سيكون المحفز الرئيسي لتسهيل السياسة النقدية خلال النصف الأول من العام المقبل. يلاحظ الاقتصادي أن الشركات تواجه عدم يقين متزايد بشأن التحولات المحتملة في سياسة التجارة والهجرة، إلى جانب مخاطر أخرى ناشئة قد تعطل عملياتها.

“حتى تكتسب الشركات ثقة كافية بأن هذه التغييرات السياسية لن تخلق تحديات غير متوقعة، ستتردد في توسيع قواها العاملة”، شرح زاندي. هذا التردد في قرارات التوظيف يعني أن نمو الوظائف سيظل غير كافٍ لوقف ارتفاع محتمل في معدل البطالة خلال النصف الأول من 2026.

حلقة التغذية الراجعة: البطالة وأسعار الفائدة

العلاقة بين ظروف سوق العمل والسياسة النقدية تصبح ذاتية التعزيز في سيناريو زاندي. مع استمرار ارتفاع معدل البطالة، ستواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغطًا متزايدًا لخفض أسعار الفائدة ردًا على ذلك. هذا الديناميكي يخلق حالة مقنعة لسيناريو الثلاثة تخفيضات، متناقضًا مع التوقعات الأكثر تحفظًا الموجودة حاليًا في تسعير السوق وبيانات الاحتياطي الفيدرالي.

تمثل توقعات زاندي موقفًا أكثر عدوانية بشكل ملحوظ مقارنة بالرؤية الجماعية، مما يشير إلى أن ضعف سوق العمل — وليس مخاوف التضخم — سيهيمن على عملية اتخاذ القرار لدى الاحتياطي الفيدرالي في أوائل 2026.