مارك زاندي يتوقع تخفيضات أكثر حدة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مقارنة بتوقعات السوق حتى أوائل 2026

وفقًا لـ Odaily Planet Daily News، حدد كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics، مارك زاندي، سيناريو أكثر تشددًا بكثير لسياسة التيسير النقدي من المتوقع أن يُسعر حاليًا في الأسواق. يتوقع المحلل أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ ثلاث تخفيضات متتالية في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لكل منها خلال النصف الأول من عام 2026 — وتيرة تتجاوز بشكل كبير توقعات الإجماع.

يرتكز منطق زاندي على ثلاثة عوامل مترابطة: سوق عمل لا يزال ضعيفًا بشكل مستمر، وتقلبات مستمرة في التضخم، وتزايد الاعتبارات السياسية. على عكس توجيهات الاحتياطي الفيدرالي نفسه وتوقعات السوق، التي تشير إلى نهج متوازن نحو تطبيع السياسة، يرى زاندي أن ضعف التوظيف سيدفع البنك المركزي لاتخاذ إجراءات أكثر حسمًا.

تشكل قصة التوظيف جوهر حجته. يلاحظ زاندي أن عدم اليقين في الشركات بشأن التحولات القادمة في سياسة التجارة وقواعد الهجرة من المحتمل أن يؤخر قرارات التوظيف. “تحتاج الشركات إلى وضوح أكبر قبل الالتزام بتوسيع التوظيف،” يوضح. “هذا التردد سيمنع سوق العمل من تحقيق قوة كافية لاستقرار معدل البطالة، ناهيك عن تقليله.”

الآلية بسيطة: طالما استمر معدل البطالة في الارتفاع، سيحافظ الاحتياطي الفيدرالي على ضغط هبوطي على المعدلات. يتوقع زاندي أن يستمر هذا الديناميك بشكل خاص حتى أوائل 2026، عندما يظل فائض سوق العمل مصدر قلق رئيسي للسياسة.

هذا التوقع يتناقض بشكل صارخ مع الشعور السائد. كل من اتصالات الاحتياطي الفيدرالي والأسواق المالية تتضمن حاليًا توقعات لتخفيف أبطأ وأكثر تدريجيًا للظروف النقدية المقيدة. توقعات زاندي بثلاث تخفيضات في الأشهر الستة الأولى تمثل مسار سياسة أكثر عدوانية من معظم المحللين وصانعي السياسات الذين يشيرون حاليًا إلى السنة كاملة.

يبرز هذا التباين توترًا رئيسيًا: الحكمة التقليدية تتوقع أن يستمر ضبط السياسة لفترة أطول، لكن الأسس الاقتصادية — وتحديدًا تحديات التوظيف — قد تجبر الاحتياطي الفيدرالي على تسريع عملية التطبيع أكثر مما هو متوقع عادة.