عندما تشير تخفيضات المعدلات إلى الضعف، وليس القوة: لماذا يرى الاقتصاديون هشاشة الاقتصاد في المستقبل

يحتاج السرد حول احتمالية خفض أسعار الفائدة في عام 2026 إلى إعادة صياغة. وفقًا لتقارير Odaily، قام كبير الاقتصاديين في Moody’s برد فعل على الفكرة التي تقول إن خفض أسعار الفائدة المتعدد سيشير إلى قوة الاقتصاد. بدلاً من ذلك، تشير الإجماع الناشئ إلى شيء أكثر قلقًا: الاقتصاد الأمريكي في حالة هشة وضعيفة تتطلب تعديلات تدريجية في السياسات.

توضح البيانات هذه القصة بوضوح. أبلغ مكتب إحصاءات العمل الأمريكي عن إضافة 64,000 وظيفة فقط في نوفمبر 2025—رقم يوضح بشكل صارخ ضعف سوق العمل. والأكثر إثارة للقلق، أن نمو التوظيف قد توقف بشكل أساسي منذ أبريل، حيث وصف مكتب إحصاءات العمل هذه الفترة بأنها فترة “تغير طفيف في التوظيف”. هذا المسار شبه المستوي يتناقض مع أي سرد متفائل حول التوظيف.

ماذا يعني هذا بالنسبة للسياسة النقدية؟ تشير تحليلات Moody’s إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه توازنًا هشًا. بدلاً من تنفيذ حملة خفض أسعار فائدة عدوانية، من المتوقع أن يتبع نهجًا متزنًا وحذرًا طوال عام 2026. المنطق بسيط: خفض الأسعار ليس احتفالًا بقوة الاقتصاد؛ إنه تدبير طارئ استجابة لتدهور سوق العمل وضغوط الاقتصاد.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون الاتجاهات الكلية، فإن الرسالة مهمة. اقتصاد يتطلب تيسيرًا سياسيًا دفاعيًا في حين يتوقف التوظيف، ليس البيئة الملائمة لتوقعات صعودية. يشير التوازن الهش الذي تصفه Moody’s إلى تقلبات مستقبلية—وذلك قبل الأخذ في الاعتبار الضغوط الأخرى على النمو والتضخم.