هذه السنتين، تعرض قطاع التشفير لضغوط شديدة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مما جعله يختنق قليلاً. في ذلك الوقت، كانت الحالة تسمى بشكل غير لطيف "التوافق مع شوهدنغر" — أنت لا تعرف متى سيتم اعتبار الرموز التي تملكها أوراق مالية، ومتى ستتم مراقبة أعمالك. كم هو مخيف هذا عدم اليقين؟ المؤسسات المالية التقليدية فقدت تقريبًا اهتمامها بالاندماج والاستحواذ، لأنه لا يمكنها إجراء العناية الواجبة، ولا يمكنها نمذجة التقييم، والخطر القانوني يقف في الطريق.

لكن الأمور تغيرت في 2025. تغيرت إدارة ترامب، وتغيرت أيضًا مواقف SEC بشكل كامل. رئيس الوكالة الجديد مارك أوييدا بدأ فورًا بتشكيل فريق عمل خاص بالتشفير، وبدأ يستخدم "الحوار" بدلاً من "التنفيذ". هذا ليس مجرد كلام — فقد ألغت SEC بالفعل العديد من الدعاوى القضائية ضد بورصات رئيسية مثل Coinbase و Ripple بطريقة "with prejudice" (لا يمكن إعادة رفعها). كيف ينظر السوق إلى ذلك؟ إنه إشارة إلى أن التنظيم قد "تخلى" تمامًا.

وفي الوقت نفسه، كانت هناك أخبار سارة أخرى. في نهاية العام، منحت إدارة مراقبة العملات الأمريكية ترخيص بنك ائتمان وطني لـ BitGo و Circle، ماذا يعني ذلك؟ يمكنهما الآن الوصول مباشرة إلى نظام الاحتياطي الفيدرالي. في يوليو، تم إدراج قانون GENIUS كأول إطار تشريعي اتحادي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة. مع هذه السلسلة من الإجراءات، تحول قطاع التشفير من مجرد "تحية" إلى "احتضان"، وسرعة التحول كانت مفاجئة بعض الشيء.