في عام 2025، ستشهد الأسواق المالية تباينا مثيرا للاهتمام - حيث ترتفع الأصول التقليدية، لكن البيتكوين هو خطأ غير متوقع. وما هو أكثر حزنا هو أنه في هذه الموجة من السوق، سجلت البيتكوين فعليا انخفاضا سنويا بعد عام واحد من التقسيم. ما هو الإشارة وراء هذا؟ هل فشل قانون التقسيم الدوري القديم فعلا تماما؟

لا تتسرع في الاستنتاجات. جوهر المشكلة ليس في تقسيم النصف نفسه، بل الحاجة إلى التعمق أكثر. الإجابة على ما سيحدث لسوق العملات الرقمية في عام 2026 تكمن في ثلاثة متغيرات: كيف ستتدفق السيولة العالمية، وكيف سيعاد تشكيل المشهد السياسي الأمريكي، وما إذا كان سوق العملات الرقمية يمكن أن يتطور من "سرد قصص" بحت إلى "بنية تحتية" حقيقية.

**التنقل هو "درجة حرارة الماء" الحقيقية**

لا شك أن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي لا تزال المفتاح لتحديد "درجة حرارة الماء" في السوق. لكن هذه المرة، جاء الخلاف – وكان نادرا.

الاحتياطي الفيدرالي نفسه محافظ: مخطط النقاط في نهاية 2025 يتوقع تخفيض سعر فائدة واحد فقط في 2026. لكن وول ستريت لا تأكل هذه المجموعة. غنت مورغان ستانلي، جولدمان ساكس، بنك أوف أمريكا، ويلز فارغو وغيرها من البنوك الاستثمارية الكبرى النبرة معاكسة بنفس الراعة، حيث راهنت عموما على تخفيض الفائدة مرتين، بإجمالي 50 نقطة أساس، ودفعت أخيرا نطاق أسعار الفائدة إلى 3.00٪-3.25٪.

الأصوات الأكثر عدوانية تأتي من سيتي. يعتقد البنك أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي سيظل عند حوالي 2٪، وسيستمر سوق العمل في الضعف. في هذا السياق، إلى متى يمكن أن يستمر "التحفظ" من قبل الاحتياطي الفيدرالي؟ هذا هو جوهر التشويق أمام السوق.