الكونغرس على وشك دراسة إطار تنظيمي تاريخي للعملات الرقمية في 15 يناير

لقد حدد مجلس الشيوخ الأمريكي رسميًا تاريخًا حاسمًا لتقييم مشروع قانون شامل للعملات المشفرة قد يعيد تشكيل كيفية مراقبة الأصول الرقمية في أمريكا. في 15 يناير 2025، سيجري المشرعون مراجعة رسمية لقانون CLARITY—التشريع المصمم لإنهاء سنوات من الالتباس الاختصاصي من خلال تحديد حدود واضحة بين السلطات التنظيمية. يأتي هذا الإنجاز الإجرائي بعد أن تعثرت الجلسة التشريعية السابقة في القضية، ويمثل زخمًا متجددًا لتوفير اليقين اللازم لقطاع الأصول الرقمية.

أشار مسؤولو البيت الأبيض إلى دعم قوي لهذا الدفع التشريعي. ديفيد ساكس، الذي يقود مبادرات سياسة العملات المشفرة على المستوى التنفيذي، أشار سابقًا إلى أن مجلس الشيوخ سيتقدم بمشروع قانون العملات المشفرة في وقت مبكر من هذا العام. ويشير التوقيت إلى تنسيق محتمل بين السلطتين التشريعية والتنفيذية لتعزيز وضوح التنظيم.

قانون CLARITY: تحليل نموذج المنظمين المزدوجين

في جوهره، يسعى قانون CLARITY إلى إنهاء الصراع الاختصاصي الذي لطالما عانى منه القطاع. الإطار المقترح يخصص مسؤوليات واضحة لوكالتين فيدراليتين. ستكتسب لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) السلطة الأساسية على الأصول الرقمية التي تظهر خصائص عقود استثمار أو علامات على السيطرة المركزية. بالمقابل، ستشرف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على السلع الرقمية اللامركزية حقًا والمشتقات ذات الصلة.

يعالج هذا التقسيم مشكلة أساسية: بموجب القانون الحالي، لا تمتلك أي من الوكالتين سلطة قانونية صريحة، مما يخلق فراغًا تنظيميًا. من خلال تحديد هذه الأدوار، يهدف مشروع القانون إلى القضاء على التداخل في الاختصاص وتوفير وضوح للشركات بشأن أي جهة تنظيمية يجب التعامل معها.

تتضمن أحد الأحكام المهمة في التشريع إنشاء مسار استثنائي للعملات المشفرة اللامركزية من متطلبات تسجيل قانون الأوراق المالية. الأصول التي تفي بمعايير اللامركزية الصارمة—التي تظهر حوكمة موزعة حقيقية وفائدة وظيفية تتجاوز المضاربة—يمكن أن تتجنب إجراءات الامتثال المكلفة للأوراق المالية. هذا يمكن أن يفيد الشبكات القائمة مثل بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH)، مع وضع معيار قابل للقياس يثبط المشاريع التي تدعي اللامركزية بشكل مصطنع وتحاول التلاعب بالنظام.

ما التغييرات التي ستحدث إذا تم تمرير مشروع قانون العملات المشفرة

سيؤدي تمرير هذا التشريع إلى تأثيرات متسلسلة عبر قطاعات متعددة. بالنسبة لبورصات العملات المشفرة ومنصات التداول، ستقلل وضوح التنظيم بشكل كبير من التعرض القانوني وتبسط بنية الامتثال. المؤسسات المالية التقليدية—البنوك، ومديري الأصول، وصناديق التقاعد—لا تزال إلى حد كبير على الهامش، في انتظار معايير قانونية واضحة قبل ضخ رأس المال على نطاق واسع. يمكن أن يفتح إطار عمل محدد هذا المشاركة المؤسسية، مما يضيف سيولة كبيرة وتحسينات في استقرار الأسعار.

بالنسبة لمطوري البلوكتشين ومشاريع الرموز، تضع معايير اللامركزية معايير موضوعية لتصميم البروتوكول. المشاريع الملتزمة حقًا باللامركزية لديها مسارات أوضح للمضي قدمًا، بينما تواجه تلك التي تحافظ على هياكل تحكم مخفية حواجز واضحة، مما يعزز الحوافز للتوزيع الحقيقي للشبكة.

س: ما الأصول المحددة التي ستخضع لسلطة SEC مقابل CFTC؟

بموجب الإطار المقترح، ستحتفظ لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالإشراف على الرموز المميزة التي تُوزع من خلال عروض العملات الأولية ICOs، وبعض العملات المستقرة ذات المصدر المركزي، وأي أصل رقمي يُبنى كعقد استثمار. ستنظم لجنة تداول السلع الآجلة CFTC العملات المشفرة اللامركزية مثل بيتكوين وإيثريوم، بالإضافة إلى المنتجات المشتقة المبنية على هذه الأصول.

س: كيف ستسير مراجعة مجلس الشيوخ في 15 يناير؟

ستشمل المراجعة فحصًا تشريعيًا تفصيليًا، بما في ذلك فحص خطي لتعريفات التنظيم، ومعايير تصنيف الأصول، وآليات التنسيق بين الوكالات. من المحتمل أن يناقش أعضاء مجلس الشيوخ اللغة المحددة لتعريف “اللامركزية”، وأحكام حماية المستهلك، وعمليات التعاون بين الوكالات للحالات الحدودية.

الزخم التشريعي ورد فعل الصناعة

رحبت غالبية المشاركين في الصناعة بتقدم مشروع القانون هذا. قالت جمعية البلوكتشين: “تشكل القواعد التنظيمية الواضحة أساس الثقة المؤسسية في الأصول الرقمية. يمثل هذا التشريع لحظة حاسمة لدمج العملات المشفرة في التمويل السائد في الولايات المتحدة.”

قاد القيادة الجمهورية هذا الجهد، على الرغم من أن المراقبين يلاحظون أن التوافق بين الأحزاب سيكون ضروريًا للمضي قدمًا بعد مراجعة 15 يناير. من الجدير بالذكر أن بعض النواب الديمقراطيين أعربوا عن انفتاحهم على الأحكام التي يرون أنها توازن بين الابتكار وحماية المستثمرين. تشير الدعم الظاهر من البيت الأبيض إلى أن الإدارة ترى أن مشروع قانون العملات المشفرة هذا يتوافق مع أهداف الاستقرار المالي.

الخلفية التاريخية والسياق الدولي

تختتم مراجعة يناير سنوات من المفاوضات المتعثرة. دفع الجمهوريون من أجل تشريع شامل للعملات المشفرة في الجلسة التشريعية السابقة، لكن الخلافات حول نطاق التنظيم وآليات حماية المستهلك أدت إلى تعثر الجهد. يعكس الدفع المتجدد ضغطًا داخليًا، بالإضافة إلى وعي أن اقتصادات رئيسية أخرى تقدمت. لقد أنشأت إطار عمل MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي ومقترحات التنظيم في المملكة المتحدة بيئات عمل أكثر وضوحًا، مما قد يجذب رأس مال الابتكار بعيدًا عن الولايات المتحدة.

يعتبر المحللون أن استجابة تنظيمية أمريكية متماسكة ضرورية للحفاظ على القيادة التكنولوجية والمالية للولايات المتحدة. وعلى العكس، فإن توقف تشريعي آخر قد يدفع أنشطة التطوير ورأس المال إلى ولايات قضائية ذات أطر تشريعية للعملات المشفرة محددة بالفعل.

التطلعات المستقبلية

يمثل مراجعة مجلس الشيوخ في 15 يناير أكثر الإجراءات التشريعية جوهرية بشأن تنظيم العملات المشفرة الشامل حتى الآن. بغض النظر عن النتيجة الفورية—سواء تم تعديل المشروع، أو إحالة إلى لجنة، أو جدولته على الجلسة—يشير هذا الخطوة إلى أن الهيكل التنظيمي الموحد للأصول الرقمية لم يعد نظريًا، بل قيد النظر بنشاط على أعلى المستويات في الحكومة الأمريكية.

الرهانات كبيرة. كيف يحدد المنظمون في النهاية “اللامركزية”، ويخصصون السلطة بين SEC و CFTC، ويوازنوا بين الابتكار وحماية المستهلك، ستتردد أصداؤه عبر منظومة الأصول الرقمية العالمية لسنوات قادمة. قد يحدد مراجعة مشروع قانون العملات المشفرة في 15 يناير ما إذا كانت الولايات المتحدة ستقود أو تتخلف في الاقتصاد الرقمي.