انهيار عام ما بعد الانقسام لبيتكوين: عندما تلتقي الأنماط التاريخية بالأسواق الحديثة

لأول مرة منذ نشأة البيتكوين، أنهت العملة الرقمية الرائدة سنة بعد حدث التنصيف بعوائد سلبية. الانخفاض في العرض في أبريل 2024، الذي تاريخياً أدى إلى 12-18 شهراً من الزخم الصعودي، بدا في البداية أنه يسير وفقاً للسيناريو المتوقع—حيث قفزت BTC إلى 126,000 دولار في أكتوبر قبل أن تدخل مرحلة تصحيح حاد. ومع ذلك، مع إغلاق عام 2025 دون سعر افتتاح يناير، حطمت البيتكوين نمطاً كان ثابتاً خلال تنصيفات 2012 و2016 و2020.

دورة الأربع سنوات تحت الضغط

انهيار إيقاع السوق التقليدي للبيتكوين أشعل نقاشات جادة حول ما إذا كانت الأطر التجارية المعتمدة لا تزال تنطبق. دورة سعر البيتكوين في 2016، مثل سابقاتها، استفادت من قيود العرض المتوقعة التي تدفع الطلب. البيئة الحالية تبدو مختلفة تماماً من الناحية الأساسية.

هيكل السوق تطور بشكل كبير. الاعتماد المؤسسي من خلال صناديق التداول في البورصة (ETFs) الفورية، تراكم الخزانة للشركات، والتداول الخوارزمي أصبح يطغى على الديناميات التي يقودها التجار الأفراد في الدورات السابقة. كما يذكر المحلل أرماندو بانتوخا، هؤلاء اللاعبون الجدد يعملون وفق قواعد مختلفة—رأس المال المؤسسي يستجيب للظروف الاقتصادية الكلية، أسعار الفائدة، والإشارات التنظيمية بدلاً من التقويمات البسيطة للتنصيف.

لم تعد البيتكوين تتداول بمعزل عن السوق. لقد نضجت الأصول لتصبح أداة حساسة للمتغيرات الاقتصادية الكلية، تتقلب جنباً إلى جنب مع الأسواق المالية الأوسع. عندما تتشدد السيولة عالمياً أو تزداد التوترات الجيوسياسية، يتعرض سعر BTC للضغط بغض النظر عن آليات العرض. هذا يمثل تحولاً هيكلياً لم تتوقعه نماذج الدورات القديمة.

النمو المؤسسي يواجه رياحاً معاكسة من الاقتصاد الكلي

خلال عام 2025، شهدت البيتكوين قوى متضاربة. تدفقات صناديق التداول في البورصة (ETFs) أظهرت استمرارية شهية المؤسسات، ومع ذلك، كانت الضغوط الاقتصادية الكلية تؤثر باستمرار على الأصول عالية المخاطر. هذا التباين—طلب قوي يصطدم بعملية تقليل المديونية على مستوى السوق—يُجسد النظام التجاري الجديد.

المراقب المخضرم للصناعة سايمون ديكسون يردد هذا التقييم، معلناً أن دورة الأربع سنوات التقليدية أصبحت من الماضي، ومشيراً إلى دخول البيتكوين إلى منطقة غير معروفة. لا تزال آلية التنصيف ذات صلة، لكن تأثيرها تضاءل مع تنويع تمويل التعدين وتطور ديناميات الشبكة إلى ما يتجاوز ندرة العرض فقط.

أهداف الهبوط ومخاوف الاستسلام

يبدو أن ذروة 126,000 دولار في أكتوبر أصبحت بعيدة الآن، حيث تراجعت BTC بأكثر من 30% في الأشهر التالية. التداول الحالي بالقرب من 92.70 ألف دولار أثار تحذيرات من محللين سوقيين يعتقدون أن الاستسلام لا يزال غير مكتمل.

المعلقون المتشائمون يشيرون إلى مناطق دعم محتملة بين 60,000 و70,000 دولار، مؤكدين أن دورة التصحيح لا تزال أمامها مسافة لتستمر. هذا الرأي يعتمد على فكرة أن مراكز المؤسسات لا تزال بحاجة إلى عملية تصفية، وأن ثقة التجار الأفراد تحتاج إلى استسلام حقيقي لإعادة ضبط المزاج العام.

إغلاق عام 2025 يمثل أكثر من مجرد حالة إحصائية غير معتادة—إنه إشارة إلى أن آلية اكتشاف سعر البيتكوين قد تحولت بشكل جوهري. سواء أدى هذا التغيير الهيكلي في النهاية إلى ارتفاعات أقوى وأكثر استدامة أو إلى بداية فترة طويلة من التوطيد في النطاق، يبقى سؤالاً مفتوحاً أمام المتداولين الذين يحللون أنقاض الأنماط المكسورة.