فهم تداول الحمل: كيف تربح من فروق أسعار الفائدة؟

في السنوات الأخيرة،تجارة الحمللقد أصبح موضوعا ساخنا في سوق رأس المال. منذ عام 2022، تبنت البنوك المركزية سياسات نقدية مختلفة، وبدأ المستثمرون بالبحث بنشاط عن فرص المراجحة الناتجة عن فروق أسعار الفائدة. ومع ذلك، لا يزال لدى الكثير من الناس سوء فهم حول طبيعة ومخاطر وعمل تداول الحمل الكامل. سيقدم هذا المقال تحليلا معمقا لهذه الاستراتيجية الاستثمارية.

ما هي تجارة النقل؟ ما هو المنطق الأساسي؟

جوهر تداول الفروق هو اقتراض العملات ذات الفائدة المنخفضة، والاستثمار في الأصول ذات العائد العالي، وكسب فرق سعر الفائدة في الوسط.

المثال الأكثر بديهية هو: اقتراض الدولار التيواني من بنك بفائدة 2٪، وفي نفس الوقت تحويل الأموال إلى دولار أمريكي وإيداعها بفائدة 5٪، الفرق بين 3٪ هو ربح المعاملة. يبدو الأمر بسيطا، لكنه في الواقع أكثر تعقيدا بكثير.

منذ عام 2022، أصبحت هذه الاستراتيجية شائعة بشكل خاص لأن وتيرة رفع أسعار الفائدة في الدول المختلفة تختلف بشكل كبير. رفعت الولايات المتحدة أسعار الفائدة بشكل عدواني، بينما ارتفعت العديد من الدول الآسيوية بشكل معتدل، وشم المستثمرون فرصة حقيقية. في عام 2022، كان سعر صرف الدولار التايواني مقابل الدولار الأمريكي حوالي 1:29، وبحلول عام 2024 ارتفع إلى 1:32.6.

ومع ذلك،ليس كل دورة من دورات رفع أسعار الفائدة تجلب ارتفاع في سعر الصرف. في الأرجنتين، على سبيل المثال، رفعت الحكومة أسعار الفائدة إلى ما يقرب من 100٪ لتثبيت سعر الصرف، لكن قيمة البيزو انخفضت بنسبة 30٪ في يوم إعلان السياسة. هذا يوضح أنه رغم أن تداول الحمل مربح، إلا أنه يخفي أيضا مخاطر كبيرة.

ثلاثة مخاطر رئيسية في تداول الفروقات

غالبا ما يتجاهل المستثمرون المخاطر التالية عند إجراء صفقات الحمل:

1. مخاطر تقلبات سعر الصرف

هذا هو الخطر الأكثر مباشرة وفهما. بعد اقتراض عملة منخفضة الفائدة، يمكن أن يتقلب سعر الصرف بشكل كبير. حتى لو كان عائد الفرق جيدا، إذا تحرك سعر الصرف في الاتجاه المعاكس، قد يخسر الاستثمار بالكامل.

2. مخاطر تغير أسعار الفائدة

من المرجح أن تضيق فجوة أسعار الفائدة التي يحبسها المستثمرون. في السنوات الأولى، كانت شركات التأمين التايوانية تبيع وثائق تعد بتوزيعات أرباح سنوية قدرها 6٪~8٪، وكان معدل الفائدة على الودائع الثابتة مرتفعا إلى 10٪~13٪ في ذلك الوقت. ومع ذلك، مع خفض أسعار الفائدة في تايوان، انخفضت أسعار الفائدة على الودائع الثابتة إلى 1٪~2٪، وتسببت هذه السياسات في خسائر ضخمة لشركات التأمين. يحدث نفس الوضع مع الاستثمار في الرهن العقاري - الدخل الأولي > فائدة الرهن العقاري يبدو مستقرا، لكن بعد ذلك ترتفع أسعار الفائدة أو تنخفض الإيجارات، ويصبح الفارق ربحا وخسائرا.

3. مخاطر السيولة

ليس كل المنتجات المالية يمكن تحقيقها بسرعة. قد يواجه بعض الأهداف الاستثمارية رسوم تعامل مرتفعة أو معضلة عدم القدرة على الخروج عندما تحتاج إلى الخروج بشكل عاجل. وهذا ينطبق بشكل خاص على منتجات التأمين، حيث يحق لحامل الوثيقة إنهاء العقد ولا يحق للشركة الانسحاب بسرعة.

كيف يمكن التحوط من مخاطر تجارة النقل؟

الطريقة العامة للتحوط هياستخدم أدوات مالية معاكسة لاتجاه هدف الاستثمار لتأمين بعض المخاطر.

خذ مصدرا كمثال، ووقع طلبا بقيمة 100 دولار أمريكي ولكن استلمه بعد عام. يمكن للمصنعين استخدام العملات الأجنبية المستقبلية(SWAP)ثبت سعر الصرف الحالي لتجنب خطر تقلبات سعر الصرف بعد عام من الآن. ومع ذلك، فإن هذا النهج يحمل تكاليف إضافية، وسيحكم معظم المستثمرين على ما إذا كان يستحق ذلك بناء على الوضع الفعلي. عادة ما تستخدم أدوات التحوط عند مواجهة مخاطر خاصة (مثل إغلاق الأسواق خلال العطلات المتتالية).

تداول الين كاري: أكبر قصة مراجحة في العالم

أكبر تجارة نقل في العالم هياقترض الين الياباني للاستثمار في أصول أخرى. لماذا الين هو الخيار الأول؟

تمتلك اليابان مزايا فريدة: الاستقرار السياسي، واستقرار العملة، وأسعار الفائدة المنخفضة للغاية، وسياسة التيسير طويلة الأجل لبنك اليابان تشجع على الإقراض. على الرغم من أن أوروبا اعتمدت أيضا معدلات فائدة صفرية، إلا أن عددا أقل بكثير من المستثمرين يقترضون اليورو للمراجحة مقارنة بأولئك الذين يقترضون الين لأن المؤسسات المالية اليابانية لديها ضوابط متساهلة نسبيا على الإقراض الأجنبي.

هناك طريقتان رئيسيتان للمراجحة في الين

الاستراتيجية الأولى: اقتراض العملة اليابانية للاستثمار في الأصول الوطنية ذات الفوائد العالية

تقترض المؤسسات الاستثمارية الدولية مبالغ كبيرة من الين منخفض الفائدة من بنك اليابان (معدل الفائدة حوالي 1٪ فقط، مع الدولار الأمريكي أو الأصول المحلية كضمانات، ثم تستثمر في العملات والسندات وحتى العقارات في دول ذات فائدة عالية مثل الولايات المتحدة وأوروبا. نظرا لانخفاض التكلفة الفائقة لاقتراض العملة اليابانية، حتى لو فقد سعر الصرف في المرحلة اللاحقة، فإن الاستثمار العام لا يزال مربحا إلى حد كبير.

الاستراتيجية 2: اقتراض العملة اليابانية للاستثمار في الأسهم اليابانية

بعد الوباء، تراجعت البنوك المركزية حول العالم بشكل حاد، واعتقد بافيت أن تقييم الأسهم الأمريكية مرتفع جدا وتوجه إلى سوق الأسهم اليابانية. جمع الأموال من خلال إصدار بيركشاير لسندات الين واستثمر في شراء أسهم يابانية ذات قيمة أسهم. لاحقا، ضغط مجلس الإدارة على الشركات المدرجة لزيادة الأرباح وسيولة الأسهم. في غضون عامين فقط، تجاوز العائد على الاستثمار 50٪. جمال هذه الطريقة هوتجنب تماما مخاطر سعر الصرف——اقتراض العملة اليابانية للاستثمار في الأسهم اليابانية، تأتي الأرباح من توزيعات الأرباح، وليس من ارتفاع سعر الصرف.

تداول الفرود مقابل تداول الحمل: ما الفرق؟

يخلط الكثيرون بين الاثنين، لكنهما في الواقع مختلفان جدا:

• تداول المراجحة(المراجحة) : عادة ما يشير إلى المراجحة الخالية من المخاطر، حيث يستخدم فرق سعر نفس السلعة في أسواق مختلفة للشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع
• تداول الفروقات(تجارة الحمل) : استثمر مباشرة في المنتجات التي تحتوي على فروق في أسعار الفائدة، مع تحمل مخاطر تقلبات الأسعار منذ البداية

هذا هو الفرق الأساسي بين الاثنين.

كيف يمكن تطوير استراتيجية فعالة لتجارة الحمل؟

مفتاح نجاح تداول الفروق هو توقيت تداولاتك. يجب على المستثمرين أولا تحديد فترة الاحتفاظ قبل اختيار الهدف الاستثماري المناسب.

ثانيا، من الضروري تحليل الاتجاه السعري التاريخي للهدف واختيار المنتجات التي تحمل آثارا فنية يجب اتباعها. على سبيل المثال، غالبا ما يظهر سعر الصرف بين الدولار الأمريكي والدولار التايواني خصائص دورية.

أخيرا، يجب أن يكون المستثمرون مستعدينتحليل مفصل للعلاقة بين أسعار الفائدة وتغيرات سعر الصرف في مختلف الدول، سيساعدك ذلك في العثور على أفضل فرص تداول الحمل مع تقليل فرصة الضرر من انقلاب السوق المفاجئ.